财务数据和关键指标变化 - 第一季度平均每马力收入达21.6美元，环比增长1%，同比增长6% [12] - 第一季度调整后毛利率近67% [12] - 2025年第一季度净收入2050万美元，营业收入6940万美元，经营活动提供的净现金5470万美元，净现金利息支出4510万美元，杠杆比率为4.08倍 [12] - 维持调整后EBITDA在5.9亿 - 6.1亿美元，可分配现金流在3.5亿 - 3.7亿美元，扩张资本在1.2亿 - 1.4亿美元，维护资本在3800万 - 4200万美元的范围 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季度末总车队马力约390万马力，与上一季度基本持平；创收马力环比持平，同比增长2% [13] - 第一季度平均利用率为94.4%，与上一季度的94.5%基本一致 [13] - 第一季度扩张支出2220万美元，维护资本支出1090万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 自4月2日以来，高收益市场虽已稳定，但定价远高于此前，利差和收益率均上升；资产支持信贷市场强劲，未受关税短期波动影响 [15][16] - 公司债券在过去几周交易更活跃，发行票据成本较之前审议日上升约50个基点 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行收购大马力的稳健增长战略，预计在大马力方面取得显著增长 [7] - 公司正在积极响应2026年的提案，预计明年新马力将实现更多可评级的季度增长 [6] - 公司计划在今年下半年对资产支持信贷额度（ABL）进行再融资 [31] - 行业整合使市场中大型公司的资产负债表更强，生产增长集中在少数大公司手中，这些公司在不确定市场中更具优势 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自2月上次电话会议以来，大宗商品价格因关税驱动的市场不确定性而大幅下跌，但第一季度二叠纪和东北部的关键上游公司重申了全年资本生产目标，并为市场提供了资本分配选项 [7] - 数据中心市场需求强劲，东北部天然气电力需求增长，公司在该地区拥有约90万马力的最大合同压缩车队 [7] - 公司认为在可预见的未来能够维持约67%的调整后运营利润率 [10] - 公司预计新马力交付对第四季度的影响较小，因此维持2025年的指导范围 [21] - 对于2026年的市场情况，目前还难以判断，但公司正在持续接收招标书，市场存在持续的兴趣 [22][24] 其他重要信息 - 公司在第一季度订购了约4万新马力，大部分将在年底前交付，正在评估剩余新马力年底前交付的机会 [6] - 公司已完成去年年初启动的闲置转活跃计划，尽管总活跃马力环比基本持平，但大马力接近完全利用 [6] - 公司在第一季度完成了IT和人力资源职能的全面过渡，预计2026年第一季度实施ERP系统，有望改善日常业务管理 [11] - 公司员工Chris Wasson晋升为首席运营官 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 根据第一季度运营情况，公司是否趋向于指导范围的上半部分？ - 公司维持调整后EBITDA在5.9亿 - 6.1亿美元的指导范围，第一季度年化数据处于该范围中间，新马力交付主要在第四季度，预计对第四季度影响较小 [20][21] 问题2: 2026年业务增长的讨论进展如何，当前宏观环境下市场兴趣是否受影响？ - 第一季度已订购4万马力，预计第二季度继续订购，正在接收2026年的招标书，市场有持续兴趣。市场整合使大公司资产负债表更强，多数公司重申增长目标，东北部市场有增长潜力，但2026年最终情况尚早判断 [22][23][24] 问题3: 4万新马力低于此前增长指标，是何原因？ - 4万马力低于全年新压缩的预测，预计剩余部分将在年底前完成，有望在第二季度实现 [28] 问题4: 宏观背景和高收益市场对2026年增长前景有何影响？ - 高收益市场仍开放，公司发行票据成本较之前上升约50个基点，但市场已有所回调。公司不急于进入票据市场，将耐心等待。计划在下半年对ABL进行再融资，银行承诺强劲，有望降低融资成本 [29][30][32] 问题5: 与客户的合同期限和定价讨论情况如何？ - 合同期限和条款方面未看到明显变化，公司希望尽可能重新签订长期合同，以应对市场周期变化 [36][37] 问题6: 关税或制造变化对OEM市场的交货期有何影响？ - 目前交货期基本保持不变，卡特彼勒约48周，沃克肖约25周，航空约24 - 26周，包装商为30 - 40周。公司大部分年底交付的订单已锁定，将及时处理2026年的招标书 [38][39] 问题7: 本季度资产出售或退役情况，以及对全年趋势的影响？ - 公司持续优化投资组合，本季度资产出售和置换规模较小。将继续寻找提高马力整体效率的方法，对闲置时间长的资产进行处置 [42][43]