财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为6.95亿美元，营业利润为1.11亿美元，每股收益为3.48美元 [18] - 第一季度调整后净收入为7亿美元，同比增长19% [18] - 第一季度调整后营业利润为1.16亿美元，同比增长28% [18] - 第一季度调整后每股收益为3.49美元，同比增长64% [19] - 第一季度调整后营业利润率为16.6%，高于去年同期的15.4% [19] - 第一季度调整后薪酬比率为65.7%，同比下降30个基点，与2024年全年比率一致 [22] - 第一季度非薪酬费用为1.24亿美元，同比增长14%，环比增长不到1% [22] - 第一季度调整后有效税率为负39.7%，主要由于限制性股票单位行权带来7800万美元的税收收益 [24] - 截至3月31日，现金和投资证券总额接近14亿美元，与去年同期持平 [25] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还了创纪录的4.54亿美元资本 [25] - 第一季度回购了160万股股票，其中近60%通过净结算完成，平均价格约为285美元，其余40%在季度结束前以平均227美元回购 [27] - 董事会宣布每股股息0.84美元，较之前股息增加5% [27] - 第一季度调整后稀释股数为4440万股，同比增加，但较第四季度减少近60万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度超过50%的总收入来自非并购顾问业务 [11] - 第一季度调整后顾问费为5.57亿美元，同比增长29% [19] - 第一季度承销收入为5400万美元，同比下降2%，首次公开募股市场改善和可转换债券业务增长抵消了后续发行活动的减少 [20] - 第一季度佣金及相关收入为5500万美元，同比增长14%，主要由于波动性增加带来的交易量上升 [20] - 第一季度调整后资产管理及行政费用为2200万美元，同比增长8%，受管理资产规模增加推动 [21] - 第一季度调整后其他净收入约为1100万美元，去年同期为3300万美元，主要由于与股市表现挂钩的递延薪酬对冲表现不佳，产生590万美元的负面影响，而去年同期为1490万美元的正面影响，导致约2080万美元的波动 [21] - 私人资本顾问业务在第一季度创下纪录，在普通合伙人主导的接续基金方面保持领先，有限合伙人二级市场业务也创下纪录季度 [13] - 股票业务实现了自2020年第一季度以来最强劲的第一季度，受市场波动和交易量增加推动 [14] - 财富管理业务在第一季度表现稳健，在波动环境中实现了净新业务增长 [15] - 债务资本市场顾问、股票研究、销售和交易业务在变化的市场条件下持续做出有意义的贡献 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业范围内，第一季度全球并购交易额同比增加，但交易数量因宏观经济和市场阻力而下降 [12] - 战略防御和股东顾问业务繁忙，上季度激进投资者活动数量创下新纪录 [12] - 负债管理和重组业务在本季度保持活跃，部分由私募股权主导的负债管理情况驱动 [12] - 公司目前专注于预计会受到新宣布关税影响的行业 [13] - 欧洲市场活动水平良好，对话和考虑中的交易活跃，但预计其复苏速度不会特别快 [48][49] - 尽管关税影响了欧美贸易流，但欧洲内部的贸易流目前未受阻碍，这是一个有利因素 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平台在地域、行业、产品、客户类型和交易规模上多元化，使其能够在不同的市场环境中表现良好 [7] - 公司致力于在整个周期内投资人才，第一季度有2名高级董事总经理加入投行业务，另有4名已承诺加入，分别专注于工业、医疗保健、私人资本顾问业务和欧洲市场 [10] - 公司年初内部晋升了11名投行高级董事总经理和4名其他部门人员 [10] - 前中央情报局局长比尔·伯恩斯将于6月加入公司，担任专注于全球事务的高级顾问 [10] - 公司的资本回报理念未变，并在本季度向股东返还了创纪录的资本 [15] - 招聘理念是持续关注需要人才的领域，并吸纳顶尖人才，招聘步伐预计将保持相当一致 [64][65] - 公司正在多个领域寻找机会，包括科技、电信媒体科技、医疗保健、技术服务、消费品，并在欧洲持续扩张，例如在法国增加了团队，在意大利新聘了人员 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于地缘政治和贸易紧张局势加剧，全球金融和资产市场波动性增加，反映出对通胀、利率以及全球和国内经济前景的日益担忧 [6] - 市场复杂性促使人们更加谨慎，影响了首席执行官和董事会的信心水平，进而影响了更广泛的交易环境 [8] - 预计一旦宏观经济背景和金融市场出现更大的清晰度和稳定性，交易水平将会回升 [8] - 客户对话保持活跃和建设性，支持了强劲的积压订单和新委托书签署，战略客户和赞助商客户都存在大量被压抑的交易需求 [8] - 市场复苏的时间和形式目前尚不确定 [8] - 基于当前所知，预计第二和第三季度的业绩将受到市场波动和环境中更广泛不确定性的影响 [17] - 公司对中长期前景保持乐观，并致力于在整个周期内建设公司 [15] - 历史上，公司从挑战时期走出来时比进入时更强大，并相信有机会再次做到这一点 [16] - 积压订单处于创纪录水平且正在增长，对话和委托书签署速度非常强劲 [33][34] - 不确定性将持续一段时间，但当有更多确定性和更少波动性时，预计将出现相当强劲的复苏 [36] - 公司未看到大量交易取消，但看到一些暂停 [38] 其他重要信息 - 第一季度顾问了多项重大复杂交易，包括Calpine以291亿美元出售给Constellation Energy，以及Ampere以65亿美元出售给软银 [11] - 势头延续到4月，近期宣布了几笔重大交易，包括顾问Colonial Enterprises股东以90亿美元出售给Brookfield Infrastructure Partners，Woodside Energy以57亿美元将其在路易斯安那液化天然气基础设施中40%的权益出售给Stone Peak，Dotmatics以51亿美元出售给西门子，以及EQT以超过150亿欧元出售IFS的少数股权 [11] - 承销业务在季度初几周经历放缓，但该业务的市场条件可能迅速向任一方向转变 [14] - 市场领先的宏观和行业研究团队在近期的市场波动中高度投入，与销售和交易一起支持机构客户应对快速变化的环境 [14] - 由于公司股价在行权时涨幅显著高于去年同期，今年从限制性股票单位行权中获得了更大的税收收益 [24] - 预计今年剩余三个季度的实际税率将与往年同期相似或略高 [24] - 现金余额从年底下降是由于3月份支付了奖金薪酬和股票回购 [25] - 由于股价下跌，与未行权限制性股票单位相关的会计影响预计将在第二季度导致股数小幅减少 [28] - 公司保持强劲的现金状况，考虑到当前经济和商业环境、实施战略计划（包括招聘计划）的现金需求，以及在波动和不确定时期保持稳固财务基础的重要性 [28] - 自4月以来，公司宣布了多项重大交易，积压订单、活动水平、委托书签署和客户讨论保持强劲 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于积压订单的细节，以及需要什么条件才能推动积压订单转化为实际交易 [32] - 积压订单处于创纪录水平且正在增长，对话广泛且活跃，委托书签署速度强劲 [33][34] - 软件、私人资本顾问、重组、激进投资与防御、基础设施和电力等业务目前表现良好，预计这些领域的交易将继续推进 [35] - 整个客户群需要时间才能恢复确定性，不确定性不会立即消失 [36] - 当有更多确定性和更少波动性时，预计将出现相当强劲的复苏，赞助商和一些大型行业领域正在为市场开放做大量准备工作 [36] - 难以预测不确定性何时会消退，但市场已准备好，客户已准备好 [37] - 未看到大量交易取消，但看到一些暂停 [38] 问题: 私人资本顾问业务的展望，以及该业务规模的量化信息 [40] - 私人资本顾问业务表现强劲，普通合伙人业务目前主要由接续基金驱动，接续基金作为赞助商考虑变现资产的一种方式表现非常好 [40] - 并购市场放缓实际上可能增加对接续基金的兴趣，因为这是一种强大有效的资产变现和向有限合伙人返还资本的方法 [41] - 有限合伙人业务在第一季度也创下纪录，虽然不会那么强劲，但今年剩余时间仍将保持强劲 [42] - 该业务规模未具体披露，但被描述为非常重要且有效的业务 [43] 问题: 欧洲与美国的并购环境对比，以及欧洲复苏是否可能更快 [46] - 从欧洲业务来看，该市场并未受到比美国更强的力量驱动 [47] - 在美国，监管如何演变存在不确定性，目前尚不清楚 [47] - 在欧洲，对话和考虑中的交易活动水平良好，但欧洲的复苏速度预计不会特别快 [48][49] - 尽管关税影响了欧美贸易流，但欧洲内部的贸易流目前未受阻碍，这是一个有利因素 [50] 问题: 实现薪酬比率同比改善所需的收入增长，以及2025年相对于2024年的固定成本构成 [52] - 在贸易问题和由此产生的不确定性出现之前，公司感觉在持续改善方面进展良好 [54] - 过去一个月，公司自身表现相当不错，积压订单实际上增加了 [54][55] - 收入是薪酬比率改善的一个重要因素，但难以准确预测不确定性将持续多久 [55][56] 问题: 重组环境，债务市场是否会影响负债管理业务的执行 [58] - 重组业务目前运行非常健康，第一季度表现强劲，去年表现也很强劲，目前积压订单超过去年同期 [58] - 在负债管理方面，未看到服务客户的能力受到限制，这部分业务持续强劲并向前发展 [59] - 业务多元化，包括债务人方、大量债权人业务，负债管理部分持续向前推进，目前没有限制 [60] 问题: 在潜在并购放缓背景下的招聘环境和招聘计划 [62] - 招聘理念是持续关注需要人才的领域并吸纳顶尖人才 [64] - 招聘步伐一直相当稳定，有良好的渠道，将继续一致地招聘愿意加入且可用的优秀人才 [64] - 不会大幅改变，因为公司不以数字为目标管理招聘，如果有真正优秀的人才可用，就会行动，如果渠道中的人选进程放缓，招聘也可能放缓 [65] - 在科技、电信媒体科技、医疗保健、技术服务、消费品等多个领域有机会，并在欧洲持续扩张 [65][66] 问题: 股票资本市场业务积压订单、首次公开募股展望及其近期演变 [68] - 股票资本市场目前被视为有些阶段性，市场正在为窗口开放做准备 [68] - 有良好的积压订单，参与了多个被认为强劲的首次公开募股交易 [68] - 股票资本市场团队对在不久的将来启动该活动感到相当乐观 [69] - 市场将从确定性和波动性中获取信号，只要市场条件允许，预计将开放，且有大量交易已准备就绪 [69] - 对该业务将在不久的将来开始展开并交易感到乐观，但这取决于市场波动水平 [70] 问题: 在更艰难的环境中非薪酬费用的灵活性，以及对今年非薪酬费用增长的看法 [72] - 非薪酬费用环比仅小幅增长，同比增长14%，主要由两个因素驱动：占用成本（在纽约总部新增楼层、财务团队搬迁、在巴黎和迪拜开设新办公室）以及通信和信息服务费用（受员工人数增加和订阅费率上涨推动，其涨幅高于通胀率） [72][73][74] - 公司努力保持精干运营，薪酬比率在同业中处于较低端 [75] - 差旅方面，得益于疫情后更多地使用Zoom开会，可能永久性略有降低，并开始趋于平稳 [75][76] - 存在收入杠杆效应，与收入挂钩，在本季度收入表现超预期的情况下，公司在薪酬比率上展示了杠杆效应，希望在不确定性减少、收入更强劲回归时，能继续展示该领域的杠杆效应，并以低于疫情前的非薪酬比率水平运营 [77]