行业与公司 - 公司专注于核电、港口、水利水电、一带一路等重大工程项目，并在这些领域实现从零到一的突破[2][3] - 公司以智库性质参与项目，联合设计、试验，占据较高政治生态位，拥有核心技术壁垒[15][16] - 公司2025年一季度未签署订单约66亿元，同比增长4.3%[1] 财务数据 - 2025年一季度研发支出占比38.3%，同比提升2.8%，期间费用占比19.5%，同比下降0.04%[1] - 公司上市以来累计现金分红12.9亿元，2024年回购1510万元[1] - 一季度合同负债1000万元，主要因新中标项目预收款[13] 订单与项目进展 - 核电领域：深度介入至少5个项目（如福建峡谷、防城港、台山），技术难度高于京西门项目[11][12] - 海外一带一路：2024年目标实现重大项目零突破，马来西亚项目5月重启[14][18] - 印尼固化项目（城市淤泥处理）5月启动，预计大幅降本[14] 技术优势 - 拥有69项核心组件配置和约100项专利储备，获国家技术奖二等奖[2][3] - AI合作：与细分领域领先企业合作，探索智能装备与材料研发创新[4] 毛利率与成本 - 岩土工程毛利率同比提升7.7%，主因行业封闭性、降本增效及核心技术溢价[20][21] - 核电单机组价值量约20亿元（如京西门项目），未来项目体量可能更大[23] 风险与挑战 - 核电项目核准后实施周期较长，业绩兑现节奏慢于预期[22] - 行业压成本趋势存在，但公司凭借技术溢价能力受影响较小[24][25] 其他要点 - 应收账款风险可控，已建立专门回收机制[18] - 收入确认按业主认可的完工进度单执行（产出法）[19]