纪要涉及的公司 新天绿能 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年业绩亮点 - 单一年度核准容量最高、增长幅度最大、领域分布最广，新增各类项目核准容量610万千瓦，风电核准容量378万千瓦，同比增长62.19%，新增燃气电厂项目核准192万千瓦，独立储能项目核准容量40万千瓦[3] - 河北省内销售规模稳定，市占率提升；省外与国家管网增加两个上载点，实现首次上载[3] 2. 营收与利润情况 - 2024年营收213.72亿元，同比增长5.38%；归母净利润16.72亿元，同比下降24%；每股收益0.4元，同比下降21%[3][5] - 新能源板块营收占比28%，同比下降3.2%；天然气板块营收占比72%，同比增长9.2%[3] 3. 新能源板块表现 - 新增风电装机容量559.6兆瓦，省内占比64%，累计装机容量超7000兆瓦[4] - 全年平均风速降低，发电量同比减少1.23%至139.08亿千瓦时，风电机组平均可利用率达98.17%，较去年同期增长0.45个百分点[4] - 平均利用小时数2226小时，同比下降193小时，但高于全国平均水平99小时；平均电价0.43元/千瓦时，同比下降一分钱[3][4] 4. 天然气板块表现 - 出售气量58.88亿立方米，同比增长15.13%，其中批发气量20.12亿立方米，同比增长2.54%；零售气量19.38亿立方米，同比下降3.09%；LNG售气量11.23亿立方米，同比增长146.27%；代输7.3亿立方米，同比增长19.44%[4] - 受益于曹妃甸项目投产和河北省采暖期异常低温，市场表现强劲[4] 5. 未来发展战略 - 新能源板块：应对新能源电量全面入市挑战，从资源导向型转变为市场导向型，提高装机规模，聚焦提质增效，加快海上风电规模化开发，布局氢能源新赛道[3][6] - 天然气板块：发挥产业链协同优势，扩大燃气市场份额，推动唐山曹妃甸二期工程及其他管网建设，抢抓河北省两部制电价窗口期，推动燃气轮机项目投产增效[3][8] 6. 项目进展情况 - 海丰项目已在河北省内核准100万千瓦，2025年底预计投产30%，剩余70%将在2026年底前投产[3][10] - 曹妃甸码头二阶段四座储罐预计2025年中建成投产，2026年中期完成转固[3][19] 7. 财务相关情况 - 2024年天然气业务利润同比减少七亿元，单位毛利平均下降五分钱，受折旧费用、财务费用增加及投资收益减少影响，预计2025年毛利稳定[3][14] - 2025年计划资本开支约170亿元，实际支出预计约100亿元；维持高分红比例，2024年提升至50%，总裁承诺维持竞争力回报水平[3][15][16] - 截至2024年底，累计欠补金额约为65亿元，全年收回12亿元[3][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 减值情况：2024年减值主要涉及“上大压小”项目及运营效益不佳的陕西风电厂，2025年减值大部分已在去年完成，今年可能还有少许[11] 2. 电价和发电小时数：2024年南山南雅项目电价下降一分钱，2025年冀北电网和河北南网交易电价略微下降；2024年发电小时数下降约200小时，受风速影响，限电率在新疆若羌项目和湖南地区略有上升[12][13] 3. 码头经营情况：唐山新天绿能码头2024年接卸气量133万吨，略低于预期，亏损约2亿元，2025年预计扭亏为盈，目标接卸量155万吨左右，有望实现3至4亿元利润[17][18] 4. 盈亏平衡点和产能爬坡：一、二阶段加上外输管线盈亏平衡点降至200 - 210万吨左右，今明两年将经历产能爬坡期，通过谈判协议提升产能[20] 5. 毛利率情况：2024年11、12月异常偏暖天气影响LNG和管道气价格，管道气批发和零售毛差下降约2.7分，2025年力争维持毛利空间相对稳定或略有增长[21] 6. 股权激励目标：2024年因风力和气温因素未达成目标，2025年目标利润较去年增加60%，希望实现部分股权解锁[22][23] 7. “上大压小”项目：2025年有六个“上大压小”项目，原装机容量约23万千瓦，改造后总装机容量将提升至99.13万千瓦，加上康宝卧龙山项目总体装机容量达113万千瓦[24][25] 8. 可再生能源补贴：截至2024年底，列入合规目录清单项目占比较高，合规性超90%，若国家发布第二批清单并安排资金发放，补贴回款进度较理想[26] 9. 2025年一季度预期：一季度风电发电量表现不错，但天然气收入压力较大，预计利润比去年稍好，收入端压力较大[27]