财务数据和关键指标变化 - 经常性基础利润为93亿港元，较上一年下降11%，若剔除2023年出售美国装瓶业务的影响，2024年经常性基础利润有小幅增长 [6] - 股息增加5% [7] - 净债务为70亿港元，资产负债率为22.1%，若计入租赁负债则为23.7%，加权平均债务成本为4%，固定利率债务占总借款的64%，可用流动性超过43亿港元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 地产 - 经常性基础利润下降，主要因2024年资产处置减少，较上一年减少40亿港元，导致经常性基础利润下降42% [21][22] - 香港写字楼入住率稳定在93%，零售物业全部租出 [25][26] - 中国内地零售业务贡献接近香港写字楼业务，成为重要增长引擎 [27] 饮料 - 2024年EBITDA为48亿港元，较去年下降，主要因2023年出售美国业务 [33] - 中国内地EBITDA增长8%，台湾增长17%，越南和柬埔寨下降7%，泰国和老挝EBITDA为4.22亿港元 [34][35] - 剔除美国业务后，经常性利润同比增长20%，主要得益于泰国、老挝和中国内地业务增长 [36] 航空 - 国泰航空连续第二年盈利，2024年盈利99亿港元，较2023年的98亿港元略有增长 [40] - HAECO可归属利润从2023年的4500万港元增至2024年的3.99亿港元 [40] 医疗保健 - 2024年营收持续增长，公司战略聚焦上海心血管专科医院Delta Health Hospital和印尼医疗项目 [45][46][47] 各个市场数据和关键指标变化 中国内地 - 地产零售业务增长强劲，成为重要增长引擎 [27] - 饮料业务营收增长3%，EBITDA增长8%，经常性利润增长 [29][34][36] 香港 - 地产写字楼租金收入降低，零售销售年末开始正常化 [8] - 饮料业务营收基本持平 [38] 东南亚 - 饮料业务收购泰国装瓶商ThaiNamthip，持股略低于56%，EBITDA受糖税立法影响 [31][35] - 越南和柬埔寨业务受汇率和工厂搬迁成本影响，EBITDA下降 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 地产方面，太古地产已落实1000亿港元投资计划的67%，继续投资大湾区，增持北京INDIGO项目股份，在上海推出首个住宅项目 [4][5][20] - 饮料方面，投资泰国装瓶商，扩大东南亚业务版图，在中国内地加强生产能力和可持续发展投入 [5][29] - 航空方面，国泰航空未来七年投入1000亿港元更新机队，偿还政府债务 [5][42] - 医疗保健方面，公司宣布10年投入200亿港元的资本承诺计划，目前已投资不到30亿港元 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场仍面临逆风，公司将专注于核心市场近期投资的执行，继续寻找业务拓展机会，尤其关注大湾区 [49] - 香港写字楼市场预计仍将低迷，零售销售面临挑战，中国内地零售销售有望增长 [50] - 饮料业务中国内地营收预计继续增长 [50] - 航空业收益率将继续正常化，货运和关税情况需密切关注，HAECO预计基础维护需求稳定，航线维护和发动机大修服务需求持续增长 [51] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面表现出色，太古地产在道琼斯房地产管理和开发行业最佳指数中排名第一 [17][21] - 饮料业务因泰国和老挝业务股权重估及泰铢升值，确认非经常性收益6.51亿港元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于回购计划的想法，以及信用评级指标是否会限制使用更多自由现金流进行股票回购 - 公司表示回购计划相对较小，资产负债表强劲，有能力进行长期投资决策和资产回收，回购计划是股东回报组合的一部分，具体决策将在5月做出 [58][59] 问题2: 中国内地饮料业务ASP增长的原因及可持续性 - 公司通过推动价格上涨、利用品牌优势、按渠道进行包装差异化、推动即饮消费以及强大的市场执行能力实现ASP增长，并将继续实施该策略，对今年营收增长持乐观态度 [60][61] 问题3: 中国内地饮料业务EBITDA趋势及未来展望 - 公司预计中国内地饮料业务EBITDA将稳步增长，将继续实施营收增长和品牌高端化战略，同时提高运营效率 [66] 问题4: 东南亚饮料业务是否会进一步扩张 - 公司对东南亚市场扩张持积极态度，将继续寻找合适机会进行扩张 [67] 问题5: 公司合适的资产负债率水平 - 公司表示对30%的资产负债率感到舒适，太古地产希望保持在20%以下，预计两者都将低于该水平 [71] 问题6: 公司对私有化或拆分公司结构的看法 - 公司表示大股东和管理层认为目前的结构适合集团，现阶段不考虑进一步的结构调整 [72] 问题7: 公司是否能像太古地产一样利用点心债或人民币贷款市场进行融资 - 公司表示与太古地产加权平均债务成本相似，有充足流动性，会根据市场情况选择融资方式，不急于进入债券市场，已通过私募市场获得长期债务 [77][78][79] 问题8: 公司是否有进一步的资产回收机会 - 公司表示资产回收是投资组合的一部分，将继续进行资产回收 [81]