财务数据和关键指标变化 - 本季度末管理资产规模（AUM）达695亿美元，因正向资金流入和市场变动增长3%，季度净资金流入13亿美元；截至第二季度，已筹集超2亿美元，AUM接近730亿美元 [6][8] - 季度收入增长9%至7300万美元，调整后净收入为1250万美元，即每股0.08美元，较第四季度增长36%；本季度获得未来黄金承诺付款的非现金税后收益280万美元和其他非经营性项目20万美元 [9] - 运营利润率扩大至25.5%，毛利率增至78.7%；全年毛利率指引维持在77% - 78%，但季度内会有波动 [10] - 运营费用基本持平于5400万美元；预计全年薪酬成本处于7500万 - 8500万美元指引范围高端；自由支配支出本季度控制在1050万美元，全年指引约为4900万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 策略产品 - 非国有策略产品继上季度后持续成功，本季度流入资金15亿美元 [6] 主题产品 - 主题产品流入资金6.48亿美元，涵盖云计算、人工智能、电池解决方案和新推出的网络安全ETF；主题ETF的AUM增长20%，达到26亿美元 [6][7] 比特币基金 - 欧洲上市的比特币基金本季度吸纳3600万美元，AUM接近4亿美元，自年初以来规模翻倍 [7] 商品业务 - 商品业务表现不一，白银和其他贵金属产品表现强劲，但黄金和石油因负面市场情绪出现资金流出 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，越来越多基金出现资金流入，资金流出的基金比例下降；三分之一的美国基金AUM创下历史新高；包括4月在内，美国已连续10个月资金流入，为六年内最佳纪录 [21] - 欧洲市场，在连续两年实现创纪录的有机增长基础上继续发展，4月也出现正向资金流动 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 加速发展势头，通过有针对性的投资推动当下和未来的增长 [13] - 继续推进模型投资组合业务，为顾问提供支持和解决方案，促进客户关系深化和资金流入 [17][18] - 推出全球新产品，重点关注核心、战术、主题和ESG投资领域 [13] - 保持在加密ETP领域的领先地位，同时确立在数字资产领域的领导地位，挖掘新的收入来源 [13] 行业竞争 - 在主题产品方面，凭借独特的研究和与专家的合作，提供差异化的投资机会，吸引了零售、顾问和机构投资者 [43][44][45] - 在加密资产领域，公司较早布局，通过与Securrency的合作和产品创新，有望在市场竞争中占据优势 [27][28][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司表现最好的季度之一，各项业务执行良好，发展势头强劲，有机增长显著 [6][14] - 尽管行业内黄金出现资金流出，但公司在工业金属和主题产品方面取得成功，对全球资金流动持乐观态度 [15] - 公司的多元化业务和产品组合为未来增长提供了动力，预计将继续保持增长势头 [14][21] - 数字资产和区块链技术将在资本市场和金融服务领域发挥重要作用，公司的相关投资将推动未来的有机增长 [28][31] 其他重要信息 - 首席财务官Amit Muni将于5月底离职，他在公司服务13年，建立了强大的财务团队 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国比特币和代币化黄金产品的推出时间和监管审批情况 - 美国比特币产品预计获批时会是首批之一，但因SEC新领导等因素，难以确定具体时间；代币化黄金产品有望在年底前推出；公司还提交了区块链支持的短期国债基金申请 [35][36][37] 问题2: 比特币ETF相对于直接在加密交易所购买比特币的优势 - ETF使难以获取的资产易于交易，为投资者提供受保护、有保险和托管服务的投资方式，更适合主流投资者 [38][39] 问题3: 主题产品的客户渠道和资金粘性 - 主题产品在零售、顾问和机构投资者中都有吸引力，在美国和欧洲市场均有资金流入；随着它们成为投资组合和模型的核心持仓，资金粘性较好 [43][44][45] 问题4: 区块链对短期国债基金的帮助和作用 - 区块链支持的数字国债基金基于与Securrency的合作，将为开放式基金结构带来改进，如增加点对点转账、以太坊和恒星区块链的互操作性，提高整体效率 [48][49] 问题5: 欧洲比特币ETF需求相对温和的原因及未来展望 - 年初有获利回吐情况，机构投资者仍在评估投资结构；拓展至德国市场后，机会显著增加，若投资者情绪积极，预计未来增长将加快 [50] 问题6: 模型投资组合业务的进展 - 模型投资组合业务是长期建设项目，公司在投资能力、内容和工具方面进行了大量投入；已与美林等达成合作，未来几个季度将宣布更多重大合作；业务正逐步取得进展，符合年初预期 [52][53][54] 问题7: 与Onramp Invest的合作及相关模型情况 - Onramp将提供比特币和以太坊的直接投资渠道，并连接托管、工作流程和投资组合管理等系统；公司将推出包含直接比特币投资的新模型，以及包含加密资产的主题增长模型；预计下个月会有更多细节公布 [55][56][57] 问题8: 美国比特币产品与其他ETF及欧洲产品的差异 - 美国比特币产品基于欧洲产品的经验和最佳实践构建，公司认为已解决监管机构的担忧，有望成为首批获批产品之一 [64][65] 问题9: 欧洲比特币产品的分销策略和零售投资限制 - 拓展至德国市场后，产品可面向更广泛的机构和部分零售投资者；零售投资者可自行或在顾问支持下购买；随着监管审批增加和市场成熟，预计零售投资机会将进一步扩大 [67][68][70] 问题10: 加密资产托管的机制和选择托管方的决策因素 - 公司最初选择Swissquote作为加密资产托管方，近期新增Coinbase；ETF为投资者提供保险、托管和密钥管理服务，消除了主流投资者管理钱包的顾虑；公司团队经过多年研究，具备评估托管方的专业能力 [74][75][76] 问题11: 差旅和娱乐（T&E）费用的预期和费用增长情况 - T&E相关费用包含在销售和业务发展费用中；年初的指引已考虑下半年业务开放带来的一定费用增长，但公司将继续利用远程办公的效率优势；预计不会完全恢复到2019年的水平，而是采用更高效的远程优先模式 [81][82][83] 问题12: 除加密外的新主题产品和ESG产品计划 - 公司将更加全球化，在主题产品方面加强欧美市场的合作，预计在云计算、人工智能、电池解决方案等领域推出更多产品 [87] 问题13: 毛利率上升的驱动因素 - 毛利率上升得益于本季度费用降低和平均AUM增加；全年毛利率指引维持在77% - 78%，因季度内存在产品再平衡和新基金推出等季节性因素 [88] 问题14: 公司在数字资产领域的竞争优势和经济收益来源 - 公司是Securrency A轮融资的领投方，目前仍是其最大股东；作为早期进入者，有望通过网络效应和技术优势在市场中占据有利地位；经济收益不仅来自对Securrency的投资，还包括数字资产业务的整体发展 [94][95][96] 问题15: 美国比特币市场的规模和公司的竞争优势 - 比特币市场规模达2万亿美元，但机构和主流投资者参与度低，ETP有很大的增长空间；公司在加密、区块链和数字资产领域有丰富经验，预计其申请将受到监管机构的欢迎，有望成为首批获批产品之一 [103] 问题16: 本季度毛利率与全年预期的关系 - 本季度毛利率受费用降低和AUM增加影响上升；公司计划今年推出约20种新产品，这将对毛利率产生影响，因此全年毛利率指引维持在77% - 78% [105] 问题17: 基金产品推出的成本 - 在美国推出ETF基金的成本约为13.5万美元；欧洲UCITS基金成本大致相同；杠杆和反向基金的推出成本约为3万 - 4万美元 [106]