财务数据和关键指标变化 - 2023财年收入按固定汇率计算持平，主要由于教育市场需求疲软以及研究出版量低于预期，特别是Hindawi特刊出版暂停的影响[12] - 公认会计准则每股收益为0.31美元，相比上一财年的2.62美元大幅下降，主要由于大学服务业务17.7亿美元的非现金商誉减值以及6600万美元的重组费用[13] - 调整后税息折旧及摊销前利润下降2%至4.22亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润率为21%，略高于上一财年[13] - 调整后每股收益下降8%至3.84美元，主要受利息支出增加影响[13] - 自由现金流为1.73亿美元，下降5000万美元，差异主要源于重组支付和更高的利息支出[15] - 第四季度收入下降2%，调整后每股收益和调整后税息折旧及摊销前利润分别增长32%和23%，调整后税息折旧及摊销前利润率达到26%，高于去年同期的20.3%[45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究出版业务第四季度收入下降5%，全年下降1%，主要受Hindawi事件和文章量下降影响，若不考虑Hindawi，季度出版收入基本持平，全年略有增长[46] - 研究解决方案业务第四季度收入下降2%，主要受企业营销、广告和职业中心支出减少的市场逆风影响，全年收入增长7%，有机增长1%[49][50] - 学术出版业务第四季度收入小幅下降，全年下降7%，受消费支出放缓及主要在线零售商库存锐减影响[52] - 大学服务业务第四季度收入下降4%，全年下降8%，受入学率逆风和长期续约中收入分成降低影响[53] - 人才业务第四季度收入增长12%，受安置增长和评估业务量强劲推动，全年收入增长24%，但开始看到科技招聘收缩导致的安置减少[58][59] - 评估业务在2023财年产生7300万美元收入，表现稳定[56] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业文章量在2022日历年全球前20大地理市场中的18个出现下滑，这种异常疲软归因于COVID疫情期间投稿激增后的回调以及疫情期间研究人员生产力损失[17][18] - 全球研发支出这一基础领先指标保持强劲，预计将推动研究文章量恢复正常的中个位数增长[19] - 企业解决方案收入因广告和其他营销服务支出的周期性下滑而减少[16] - 观察到企业为适应混合工作模式和技能变化而增加在职业发展上的支出[80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取果断行动聚焦核心，将剥离大学服务、Wiley Edge和CrossKnowledge三项非核心业务，这些业务在2023财年贡献3.93亿美元收入，占公司总收入的19%，但仅占调整后税息折旧及摊销前利润的10%[32][33] - 新Wiley（聚焦研究和学习业务）在2023财年产生16亿美元收入，占报告收入的81%，但贡献了90%的报告税息折旧及摊销前利润，其税息折旧及摊销前利润率为23.3%，高于组合调整前的20.9%[35][36] - 研究业务将继续成为增长、利润和现金流的主要驱动力，在2023财年占新Wiley持续收入的三分之二，并实现35%的税息折旧及摊销前利润率[37] - 新的学习部门将包括学术（教育出版）和专业（专业出版和团队发展/评估业务）两条报告线[38] - 公司正在实施一项为期三年的业务优化计划，目标是在未来三年实现至少1亿美元的运行率节约[70] - 生成式人工智能被视为机遇大于风险，公司正利用其起草课程内容、筛查欺诈内容，并捍卫知识产权[81][82][83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年是充满挑战和不可预测的一年，宏观经济和市场逆风导致教育支出减少，以及主动暂停Hindawi特刊项目，导致收入表现显著低于预期[7][8][12] - 2024财年将是一个过渡年，预计这些行动的效益将在2024财年下半年开始显现，并在2025和2026财年及以后全面实现[10][42] - 对于Hindawi，问题现已完全解决，已任命新领导，重启特刊项目并将在年内逐步提升，预计在2024财年第二季度发布的期刊影响因子将有强劲表现[20][21][23] - 研究市场因全球研发支出不断增加而保持强劲，文章量正恢复正常的的中个位数增长模式[77][78] - 预计学习出版业务将受益于消费者支出和入学率的复苏[80] - 预计在2024财年退出时将更加聚焦和盈利，并在2025和2026财年实现显著的业绩提升和利润率加速增长[86][87] 其他重要信息 - 公司现金状况良好，期末持有1.07亿美元现金，未提取的循环信贷额度为7.49亿美元，总信贷额度仍为15亿美元，净债务与税息折旧及摊销前利润比率为1.5，低于上一财年的1.6[63] - 2023财年资本支出为1.04亿美元，低于上一财年，本年度没有重大收购，完成了两笔小型剥离[61] - 本财年支付了7700万美元股息和3500万美元股票回购，当前股息收益率超过3.5%，去年六月连续第29年提高年度股息[62] - 2024财年调整后实际税率预计将从2023财年的17.9%上升至约25%，主要由于各国收益组合不利以及英国法定税率提高[72] - 公司计划在10月的投资者日分享更多关于新战略、多年业务优化计划以及三年财务目标的细节[88] 问答环节所有的提问和回答 问题: Hindawi在2024财年的具体收入和税息折旧及摊销前利润贡献或损失，以及长期收入机会和利润率概况，为何相信已解决的问题不会复发 - 2024财年收入预计将同比下降3000万至3500万美元，导致税息折旧及摊销前利润减少2500万至3000万美元[91][92][101] - 导致财务表现受影响的问题是外部行为者的不当行为所致，属于一次性短期问题，公司已公开控制局势并为行业树立了榜样[94] - 开放获取业务增长迅速并在加速，例如全公司开放获取产出在上一财年增长6%，到第四季度增至11%，纯金色开放获取产出增长更快[96][97] - 预计在未来12到18个月内将完全恢复，到2025财年恢复正常的量增长，并实现接近其一直保持的健康利润率[98][99] - 撇开短期事件，此次收购表现超出了初始预期[100] 问题: 研究业务3%增长（剔除Hindawi）指导中价格与量的相对贡献 - 开放获取目前约占33%-34%，并且显著增长，从传统订阅模式向价格乘以量模式的转变中，假设得到了印证[103][104] - 业务最终都由量驱动，公司拥有品牌和定价能力，自四年前开始致力于开放获取以来，表现一直达到或超过预期情况[105][106] 问题: 剥离资产的时间、打包出售还是单独出售、以及对收益的预期 - 不会对收益发表评论，这是战略决策而非财务决策，正在尽快推进，但这些是高质资产，预计市场会有浓厚兴趣[107][108] - 很可能单独出售，但不排除打包出售的可能性，但当前市场估值并非最佳时期，需要合理管理预期[108][110] 问题: 学习业务（学术和专业出版）超越今年的增长前景和驱动因素 - 学习业务内部存在显著增长点，如zyBooks等数字和平台业务增长极快，数字产品表现良好[112] - 专业出版的传统部分（交易业务）随出版趋势（由消费者需求驱动）波动，但业务稳固，评估或团队发展业务是增长良好、盈利特性出色的优质业务[113][114] - 该选择旨在整合公司强大、拥有成熟资产和品牌、具有兼容性并能产生协同效应的业务，虽然该板块整体不是主要增长动力，但盈利特性吸引人，且与整体组合契合[115] - 上一财年的压力更多与消费者需求等市场相关逆风有关，而非市场结构性变化，预计需求将恢复增长[116][117] 问题: 2025财年税息折旧及摊销前利润率是否预期恢复至23%以上，以及1亿美元成本节约是否包含此前提及的6000万美元 - 确认预计在2024财年过渡到2025财年时，税息折旧及摊销前利润率将恢复至23%以上[118] - 1亿美元成本节约是在之前讨论的6000万美元基础上的增量，公司将积极推动基础设施优化，并在后续提供更新[120][121] 问题: 2024财年之后的自由现金流转换算法和资本分配优先事项 - 随着公司聚焦和精简，现金流特性将增强而非减弱，相对于收入增长，未来的转换率应显著良好[124] - 资本分配优先事项明确为投资研究、出版、知识解决方案业务和相关平台，以及具有优势的垂直市场，本财年在收购方面将非常谨慎，但会持续关注符合优先事项的投资[125][126] - 正在评估所有选项，包括债务结构、股票回购等，约一半现金流用于股息和回购[127]