财务数据和关键指标变化 - 公司上半年净利润为4.19亿美元 [7] - 中期股息为每股0.36美元 [7] - 经营现金流接近15亿美元 [8] - 自由现金流为8.69亿美元 较2018年上半年增长超过一倍 [8] - 总产量为3900万桶油当量 受Pluto计划内检修和热带气旋Veronica影响 [8] - 公司预计2019年产量将处于8800万至9400万桶区间的低端 [21] - 单位生产成本保持竞争力 西北大陆架项目低于4美元/桶油当量 Pluto因检修成本上升 Wheatstone降至4.40美元/桶 [26] - 整体毛利率维持在38% [27] - 杠杆率升至18% 主要受新租赁准则影响 [29] - 2019年投资支出指引修订为14.5亿至15.5亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pluto LNG完成自2012年投产以来的首次大型计划检修 [6] - Pluto设施自6月重启后表现良好 7月可靠性达99.9%并创下新的日产量纪录 [16] - 西北大陆架项目产量同比增加 尽管一季度气旋活动增多 [11] - Greater Enfield项目按预算和进度推进 已进入调试最后阶段 [8] - Ngujima-Yin FPSO完成全面改装 预计投产后产量约4万桶油当量/天 [13] - Wheatstone成本表现改善 随着设施进入稳定运行状态 [26] - 开始Pyxis项目的FEED活动 涉及钻井和水下施工 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - LNG实现价格高于去年同期 [24] - 预计下半年约20%的LNG销量将暴露于现货价格 [24] - 现货暴露主要源于两个因素 LNG产量强劲产生额外货物 以及客户行使数量灵活性选项 [25] - 公司目标是将现货销售比例维持在10%至15%的区间 [62] - 需求预测持续增长 预计到2030年需求将增加8800万吨/年 相当于澳大利亚现有LNG总产能 [18] - 尽管当前定价承压 但长期来看世界显然需要更多LNG [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略旨在满足2020年代预期的供应缺口 [17] - 重新激活股息再投资计划(DRP) 以支持增长战略 [7] - 利用有利市场条件发行15亿美元债券 为公司历史上最大规模的债券发行 [28] - 在Burrup Hub增长计划上取得进展 已完成Pluto与Karratha天然气处理厂互联管道的连接安装 [10] - 关键增长机会包括Scarborough Pluto Train 2 Browse 西北大陆架项目以及塞内加尔的SNE项目 [32][38] - 目标在2020年初对Scarborough和Pluto Train 2做出最终投资决策(FID) [37] - Browse合资企业致力于今年与西北大陆架最终确定天然气处理协议 [38] - 塞内加尔项目计划在今年下半年做出FID [38] - 成本环境仍然友好 特别是在海上钻井和水下施工领域 但开始出现早期成本上升的迹象 [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司为持续强劲的运营表现奠定了基础 [6] - Pluto的检修是为未来多年持续安全可靠高效运营做准备 [6] - 财务状况稳健 随着进入增长阶段继续构建资产负债表 [8] - 有望在2020年6月实现1亿桶油当量的产量目标 [36] - 项目交付一直按计划和预算进行 特别是在过去12个月 [36] - 商业协议方面仍有一些障碍需要克服 [40] - 液化天然气市场出现更多季节性 并且今年随着新项目投产而加剧 [63] - 预计随着北半球冬季到来现货价格将走强 但欧洲库存充足可能导致价格上涨需要更长时间 [64] - 公司使用65美元（实际价格，平直）的价格曲线来批准项目 以确保项目稳健 [45] - 已将中短期斜率预期下调至反映当前市场状况 [46][47] 其他重要信息 - 所有报告数字均以美元计 [5] - 新租赁准则仅是会计变更 对现金无净影响 租赁付款从运营费用转移至折旧和利息费用 [30][31] - 公司信用评级被穆迪和标普重申 [29] - 已提交塞内加尔项目更新的开发和开采计划 [39] - Scarborough资产出售进程因尚未最终确定通过Pluto Train 2处理天然气的收费而放缓 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: Burrup Hub项目的内部收益率(IRR)和商品价格假设 [43] - 公司使用65美元（实际价格，平直）的价格曲线来批准项目 以确保项目稳健 并让投资者享受价格上涨带来的收益 所引用的低两位数IRR反映了此价格以及中短期斜率预期的下调 [45][46][47] 问题: 资产负债表准备 勘探指引和股权融资 [48] - 激活DRP是为了开始准备资产负债表 并表明管理层和董事会对按计划推进增长项目有信心 DRP未进行包销 根据历史数据对认购率有预期 [49][50] - 流动性状况良好 今年早些时候已通过债券市场融资15亿美元 [51] - 勘探支出指引倾向于区间的低端 即约2亿美元 [52] - 关于股权融资的指引保持不变 主要取决于公司在项目中的权益比例 如果维持当前权益 到Browse的FID时（取决于油价）可能需要增发股权 [53] 问题: Pluto与西北大陆架互联项目的启动时间表 [57] - 启动时间从2021年略微推迟至2022年初 主要是由于审批流程以及与西北大陆架合资企业就设施方面的谈判 但并非重大变化 [57][58] - 关于早期使用该互联管道的模型尚不精确 预计2021年西北大陆架工厂将开始出现闲置产能 但合作伙伴对此有不同看法 [60] 问题: 未签约LNG销售组合的比例和目标 [61] - 公司目标是将现货销售比例维持在10%至15%的区间 因为当前合约价格与现货价格存在较大差异 且市场季节性增强 [62][63] 问题: 考虑将Scarborough资源引入西北大陆架而非Browse的可能性 [68] - 基础方案仍然是Browse进入西北大陆架 因为其资源规模更大（14+ Tcf对Scarborough的7-8 Tcf）且气体成分更具优势 目前西北大陆架正专门与Browse合作伙伴谈判天然气处理协议 [69][70] 问题: Scarborough资产出售进程的更新 [71] - 出售进程已放缓 因为尚未最终确定通过Pluto Train 2处理天然气的收费 在最终确定收费前无法进行有意义的定价讨论 [72] - 目标是在年底前完成收费谈判 [74] 问题: Scarborough FID前签约50% LNG产量的确认以及斜率假设 [81] - 50%是公司希望达到的最低指导值 历史上通常会签约更多 目前已有达到50%的可见性 问题在于其余部分签约的速度 [83] - 未提供具体斜率指导 但斜率反映了市场状况 公司坚持在所有新合约中包含价格重开条款 [84][85] 问题: 塞内加尔SNE项目的更新 特别是仲裁和融资问题 [87] - 除融资外项目进展非常顺利 合同和开发计划均按计划进行 [88] - 主要问题是融资 仲裁在项目融资方中造成不确定性 裁决可能年底后才出炉 但项目第三阶段许可12月初到期 因此裁决可能无法解决问题 [89][90] 问题: 2020年现货销售量的展望 [91] - 2020年现货销售量预计将低于20% 目标是通过年度交付计划将其控制在15%以下 [91] 问题: Scarborough的50%签约量是基于初始年产量而非储量 [94] - 确认50%的签约指导是基于生产量（年产量）而非总储量 [95] 问题: 对当前友好成本环境的看法 尽管大量LNG产能已获批 [96] - 海上成本环境（占项目一半以上）仍然非常友好 但开始出现成本上升的早期迹象 [97][98] - 澳大利亚陆上建设成本仍然可控 但东海岸的基础设施工作可能吸引劳动力 不过尚未对单位劳动力价格产生实质性影响 [100] - 成本上升尚未出现 因为许多已获批项目尚未真正开始建设 [101] 问题: 需求增长预测与当前疲软LNG市场是否矛盾 [102] - 低斜率和低油价（特别是低Henry Hub价格）应会刺激需求 许多买家正进入市场寻求长期合约 当前斜率压力更多是供应问题 [103][104] 问题: 美国LNG量（可能来自Pluto）的配对和套利机会 [105] - 近期约一半的量已签约 公司正密切关注远期曲线寻找机会 预计未来12个月将根据市场情况放置更多货物 [106][107] 问题: Browse和Scarborough分子去向及收费谈判的进展 [111] - 除一个合作伙伴外 其他所有合作伙伴都明确Browse优先进入西北大陆架 序列问题早已确定 [112] - 天然气处理协议谈判曾一度偏离正轨 但现已迅速扭转 待决事项已从31个减少到6-7个 接近达成协议 [113][114] 问题: 未来几年资本支出上升期间的最低派息率指引 [115] - 公司致力于维持80%的派息率 这既是对股东的承诺 也是一种财务纪律 澳大利亚的税务优势 健康的现金余额以及大量依赖股息的散户股东基础支持这一政策 [116][118][120]