财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后每股收益为7.02美元，第四季度为1.63美元 [8] - 第四季度另类投资和提前还款收入为0.34美元，低于长期预期 [25] - 2023年全年产生8亿美元超额资本，年末超额资本约为4亿美元 [14][26] - 预计2024年将产生至少8亿美元超额资本 [14][26] - 2024年每股收益预期区间为8.25美元至8.45美元 [50] - 2025年及以后预计每股收益增长率将超过10% [11][50] 各条业务线数据和关键指标变化 财富解决方案 (Wealth Solutions) - 第四季度调整后营业收益为1.87亿美元，全年为7.42亿美元 [30] - 年末总客户资产达5440亿美元，其中全权委托资产管理规模（AUM）为1850亿美元 [28] - 2023年全权委托净流出29亿美元，但记录保存业务产生超过70亿美元的资金流入 [29] - 净收入同比增长，受基于费用的收入推动 [30] - 预计2024年净收入将同比增长1%至2% [31] 健康解决方案 (Health Solutions) - 2023年是创纪录的一年，调整后营业收益为3.41亿美元，第四季度为4800万美元 [33][36] - 年度有效保费和费用增长20%，预计2024年增长至少15% [13][38] - 净收入同比增长近36% [36] - 第四季度自愿业务索赔活动高于预期，但总体损失率仍在69%至72%的指导范围内 [9][35] - 2023年调整后营业利润率约为28%，预计2024年在24%至30%之间 [36][37] 投资管理 (Investment Management) - 第四季度调整后营业收益为4700万美元，全年为1.8亿美元 [44] - 2023年净收入增长约17% [44] - 2023年调整后营业利润率为24.9% [45] - 2023年净流出代表4.9%的有机 attrition，其中约三分之一是一次性的 [40] - 第四季度净流出54亿美元，高于预期 [41] - 预计2024年将恢复正资金流入 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际零售市场表现强劲，2023年净流入近40亿美元，主要受亚太市场对美元计价资产需求的推动 [23][43] - 在保险渠道保持领先地位，北美市场排名前十，私人固定收益策略排名前三 [22] - 财富解决方案管道包括150亿美元已赢得并正在实施的计划，其中约50亿美元预计在上半年实施，100亿美元在下半年 [12][29] - 投资管理的高概率管道稳定在100亿美元，较去年同期增长近70% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于整合新能力并执行职场策略，同时管理支出以创造额外能力投资于净收入和收益增长机会最大的领域 [49] - 健康解决方案通过整合Benefitfocus增强了职场能力，其净推荐值（NPS）在2023年较前一年上升了40点 [17][18] - 投资管理业务已转型为多元化的国际资产管理公司，在机构和个人市场拥有广泛的投资策略 [20] - 公司通过提供工具和指导来深化与雇主和员工的关系，以最大化福利价值和优化储蓄 [15] - 在财富解决方案中，增加了管理账户和非合格计划，在健康解决方案中，越来越多地与团体人寿和残疾保险一起销售自愿福利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及以后的盈利增长和现金流生成目标充满信心 [93] - 预计2024年所有业务都将实现盈利增长，并产生大量现金 [60] - 商业势头强劲，财富和投资管理管道稳健，健康业务开局创纪录 [12] - 投资表现强劲，超过四分之三的AUM在五年或十年基础上超过基准或同行中位数 [21] - 公司预计在宏观条件变得更加有利之前将保持超额资本头寸 [48] 其他重要信息 - 公司宣布Rod Martin和Christine Hurtsellers退休，并对其贡献表示感谢 [6][7] - 公司专注于通过股票回购和股息向股东部署资本 [48] - 公司预计2024年企业费用将在2.4亿美元至2.6亿美元之间，高于2023年的略超过2亿美元，主要由于激励薪酬、养老金费用和战略投资增加 [61] - 商业房地产投资组合表现强劲，办公室风险敞口相对于ACLI同行较低，平均贷款规模为1200万美元，跨450笔贷款 [87][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 企业战略支出的增加重点是什么？包括是否与Voya印度业务有关？ - 战略支出增加的重点包括在资产管理业务中投资技术以支持客户增长，在健康业务中投资分销和承销团队以支持停止损失中场扩张，在财富业务中投资销售和客户面对团队以推动收入增长和改善保留率 [51] - Voya印度将继续被用于推动创新和实现强劲利润率，重点是简化IT环境和提高效率 [51] 问题: 投资管理管道中国际部分的机会如何？ - 国际合作伙伴关系（AGI）是游戏规则的改变者，2023年从海外获得了40亿美元的流入，产品阵列将继续扩大 [52] 问题: 第四季度健康收益较弱的原因是什么？对2024年改善的信心水平如何？ - 第四季度自愿业务索赔活动高于预期，但这是由于进一步推动客户价值和产品使用率增加的努力所致，全年损失率为67%，低于可持续水平，因此指导回到69%至72%的范围 [55] - 预计2024年季度间的波动性将降低，结果将更加一致 [56] - 公司对继续增长和管理损失率的能力充满信心，这已由年初的强劲开局证明 [57] 问题: 2024年每股收益预期变化的原因是什么？ - 业务增长步伐略低于上季度的预期，也略低于2025年及以后的预期，主要受健康业务损失率正常化、财富业务参与者退保以及投资管理业务负资金流的影响 [60] - 企业费用增加 due to激励薪酬、养老金费用和战略投资 [61] 问题: 投资管理的利润率能否随时间提高？ - 对25%至27%的利润率充满信心，这是一个较前一年的增长，重点是在业务增长的同时扩大利润率 [62] 问题: 投资管理管道为何尚未转化为正资金流？今年有何不同？ - 与NNIP向AGI的转型带来了短期阻力，但现在已基本完成，管道在国内外多样化，对美元计价资产的需求以及向固定收益策略的轮动将推动资金流入 [64] - NNIP的撤资是2023年的事件，现已过去 [65] 问题: 2024年之后的现金生成展望如何？ - 现金生成反映了90%以上的现金生成能力，随着业务增长，现金生成将按比例增长 [67] 问题: 调整后营业利润率目标为何在近期似乎持平？ - 财富业务的利润率保持在较高水平，健康业务在整合Benefitfocus后有机会提高利润率，投资管理业务预计将稳步提升 [69] 问题: 投资管理管道中的两个授权规模是多少？100亿美元管道将如何在2024年到位？ - 无法提供具体授权规模，但管道多样化且预计将在年内逐步建立，受客户行为和市场稳定性影响 [71][72] 问题: 2024年的资本回报展望如何？ - 预计将按照上一季度产生的资本进行部署，2023年第四季度产生了约2亿美元，因此2024年第一季度将部署类似金额，全年至少8亿美元的超额资本将偏向于股票回购和股息 [74] 问题: 2024年另类投资回报的展望如何？ - 长期指导保持在9%，对基础资产质量充满信心 [75][76] 问题: 健康业务各产品线的展望如何？一月份续期情况如何？ - 15%的增长由所有产品线推动，停止损失和补充健康季节表现强劲，人寿业务也不错 [78] 问题: 税收豁免流出的原因是什么？是否对 spread-based AUM 造成压力？ - 税收豁免流出主要由于两笔大额一般账户案例的退保，参与者行为也受到利率环境的影响，但公司通过市场多样化来缓解 [79] - 政府市场 segment 的增长强劲，公司是该领域的头号供应商 [80] 问题: 财富解决方案对短期利率曲线的敏感性如何？ - 参与者行为受市场 alternatives 影响，难以量化对利率变化的敏感性，但公司正通过增加费用收入和提高业务多样性来应对 [83] - 浮动利率敏感性已包含在利率变化敏感性中 [86] 问题: 商业房地产投资组合的最新情况如何？2024年将有多少到期？ - 商业房地产投资组合强劲，办公室风险敞口相对于同行较低，平均贷款规模小，多样化，预计损失有限 [87] - 一笔1600万美元的非应计贷款不会造成重大损失 [89] 问题: Benefitfocus 在健康业务中的贡献如何？有机增长指导是多少？ - Benefitfocus 带来了战略机会，但收入贡献较低，重点是其对医疗保健支出效率和效果的影响，以及将其与财富业务连接起来的潜力 [91]