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TriMas (TRS) - 2020 Q4 - Earnings Call Transcript
TriMas TriMas (US:TRS)2021-02-27 17:44

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为1.882亿美元 同比增长10.1% 剔除汇率和收购影响后增长2.7% [11] - 第四季度营业利润为2110万美元 占销售额11.2% 与去年同期基本持平 [11] - 第四季度净利润为1650万美元 每股收益0.38美元 同比增长22.6% 主要受较低税率推动 [11] - 全年净销售额为7.7亿美元 同比增长6.4% 剔除汇率和收购影响后增长0.5% [12] - 全年营业利润为1.002亿美元 占销售额13% 同比增长4.1% [12] - 全年净利润为6890万美元 每股收益1.57美元 同比增长8.3% [12] - 年末净债务为2.72亿美元 杠杆率为1.7倍 流动性超过3亿美元 [13] - 过去12个月EBITDA为1.568亿美元 较第三季度末1.541亿美元有所增长 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 包装部门第四季度净销售额1.243亿美元 同比增长30.5% 创历史季度记录 [15][16] - 包装部门有机销售额增长2350万美元 增幅25% 收购贡献520万美元销售额 [16] - 消毒相关分配器产品销售额增长约1980万美元 食品饮料应用产品增长约840万美元 [16][17] - 包装部门营业利润增长470万美元至2420万美元 但营业利润率下降130个基点至19.4% [18] - 包装部门调整后EBITDA增长510万美元至3020万美元 增幅20% [19] - 航空航天部门第四季度销售额下降1100万美元至3700万美元 降幅23.5% [20] - 核心紧固件产品销售额下降约1700万美元 降幅36% [20] - 航空航天部门营业利润下降720万美元至仅50万美元 营业利润率从15.8%降至1.3% [21] - 特种产品部门第四季度销售额下降160万美元 降幅约6% [25] - 特种产品部门营业利润为350万美元 占销售额13% 较去年同期250万美元有所改善 [26] - 特种产品部门调整后EBITDA为450万美元 占销售额16.7% 同比改善480个基点 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成退出大部分油气相关产品线 使包装业务自然成为主导 [6] - 2020年完成三项补强收购 RSA Engineered Products Affaba & Ferrari和Rapak [8] - 公司回购约3.6%流通股 作为提升股东价值的有效方式 [8] - 发布首份可持续发展报告 承诺改善环境社会治理ESG举措 [8] - 包装部门占收入63% 受益于个人卫生和清洁需求的全球趋势 [9] - 航空航天部门占收入22% 主要供应商用 商务喷气机及军事防务应用 [9] - 特种产品部门占收入15% 主要供应焊接 HVAC 军事防务和油气市场 [9] - 公司启动北美生产转移项目 计划投入2000万美元资本支出 [30] - 继续执行资本配置战略 通过有机增长和并购增强业务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司采取多项措施保护员工健康安全 期待疫苗普及后经济恢复 [4][5] - 包装部门表现超出预期 受益于抗击疫情带来的个人卫生意识提升 [7] - 航空航天部门受飞机生产速率降低严重影响 [9] - 特种产品部门通过快速调整努力 仍为盈利和现金流做出积极贡献 [10] - 聚丙烯树脂成本自2020年11月以来上涨超过50% 预计至少持续到第二季度 [19] - 部分客户因评估疫苗普及后的市场需求而推迟订单 [19] - 预计航空航天部门2021年有机销量将保持35%降幅 但受益于全年RSA销售额和新业务奖励 [22] - 特种产品部门特别是Norris气瓶业务预计将率先复苏 [10][26] - 仅提供第一季度展望 因疫情不确定性使全年预测困难 [27] 其他重要信息 - 公司使用调整后基础讨论财务业绩 排除特殊项目影响 [3] - Rapak收购业务在第四季度低于盈亏平衡 主要受快餐行业需求挑战影响 [18] - 正在重组Rapak的制造足迹 预计2021年将有显著改善 [18] - 合同定价机制允许转嫁材料成本增加 但存在滞后效应 [19] - 航空航天部门获得分销商专门紧固件库存订单 从第一季度开始 [31] - 特种产品部门计划2021年销售额基本持平 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 家庭清洁产品需求是否可能维持疫情后较高水平 - 家庭清洁目前占包装收入比例较小但重要 去年表现优异 预计将继续增长 通过收购扩大在该领域 presence [38] 问题: 药品领域是否面临更大压力 - 公司在药品和营养品领域与其他公司不同 去年该业务受到负面影响 2021年将密切关注但不特别担忧 预计乳液泵和泡沫泵产品线可能有所回落 [39][40] 问题: 航空航天部门利润率预期和成本吸收 - 2020年采取了重大成本行动 平衡点在于减少成本但不损害长期服务客户能力 获得分销商高端紧固件库存订单 随着产量增加将看到更好吸收 但难以预测库存去化水平 [48][49] - 成本将根据产量调整而重新引入 可变成本将随产量规模变化 [51] - 利用低需求期进行制造足迹结构性改变 为市场复苏时获得运营杠杆做准备 [52] 问题: 并购管道和机会 - 预计私募股权持有的资产可能重新进入市场 关注补充当前产品线的利基交易 航空航天领域寻找补强型收购 但估值面临挑战 [54] 问题: 包装部门长期利润率前景 - 预计利润率将保持稳定 Affaba & Ferrari高利润率业务与Rapak低利润率相平衡 核心包装业务不依赖工业市场大幅复苏 家庭 美容和个人护理产品组合下利润率维持在20%-21%左右 [60] 问题: 特种产品部门利润率基线和进展 - 低双位数利润率是合理基线 但市场小幅回升将快速改善利润率 因为Arrow发动机业务利润率高 Norris气瓶业务通过自动化和成本管理推动利润率提升 [62]