财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为3000万美元，税前亏损1400万美元，投资资本回报率为 - 0.9% [7] - 2021年前三季度，每日运营费用较2019年增加3%，剔除新冠相关船员费用后，每日运营费用降低1%，第三季度降至6467美元/天 [29] - 截至2021年9月30日，公司可用流动性为1.86亿美元，其中现金1.1亿美元，未提取信贷额度7600万美元；在建两艘新船的资本支出承诺为7800万美元；净资产价值为9.38亿美元，对应每股11.6美元或74.5丹麦克朗 [32][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司产品油轮船队第三季度实现平均TCE费率为12854美元/天，最大细分市场MR达到12785美元/天 [7] - 第四季度已获得平均12985美元/天的预订，美国海湾地区成品油轮运费率强劲回升，LR2最大细分市场的即期费率上升，现代船型的TCE近期超过20000美元/天 [8][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度产品油轮市场面临挑战，MR基准费率在季度初触及多年低点；全球石油需求有所改善，但供应增长不足，库存持续下降，部分地区降至低于疫情前的水平 [9][11] - 产品油轮订单与船队的比率维持在7%的历史低位，原油油轮为8%；今年以来报废的产品油轮吨位超过过去10年任何一年的全年水平，预计未来两到三年船队年增长率约为2% [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于将船只定位在收益潜力最高的区域，One TORM平台持续在日常运营中带来高于市场的收益，在过去26个季度中的24个季度里，最大细分市场MR的表现优于同行 [26][27] - 公司倾向于投资过去五到八年建造的、具有现代特征的现有船只，重点关注MR、LR1和LR2三个细分市场 [67] - 新造船价格高、船厂空间有限，使得订单对费率回升的响应可能较低，短期内新造船合同大量增加的可能性较小 [51] - 若原油油轮市场持续疲软，明年上半年原油油轮首航进入成品油轮市场的情况可能会持续 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度仍受新冠疫情导致的市场低迷影响，全球石油产品需求下降；但市场已出现明显复苏迹象，尤其是西方市场 [6][8] - 预计明年第一季度达到供需转折点，若OPEC+增加供应，转折点可能提前到来；库存降至低位后需要重建，将推动油轮需求增长 [12][13] - 疫苗接种率提高，出行限制对全球石油需求的影响逐渐减弱，航空燃油需求也开始改善，天然气短缺可能促使天然气向石油替代，进一步推动石油需求 [14][15] 其他重要信息 - 公司成功整合今年早些时候收购的所有团队油轮和现代LR2安装洗涤器的船只，并为9艘现有MR船只获得售后回租的运营租赁融资，增加流动性7600万美元 [8] - 公司在2020年完成大规模再融资后，消除了直至2026年的所有重大再融资需求，未来五年平均利率对冲比例提高到约75%，新的售后回租协议预计每年增加160万美元的债务偿还 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国售后回租业务中，MR和LR2两个独立设施的借款总额是多少？ - 9艘MR船的售后回租融资总额为1.67亿美元 [40][41] 问题2: 美国炼油厂受天气相关干扰是否会成为一种反复出现的模式？是否有交易波动或套利可以抵消炼油厂停产的负面影响？ - 飓风艾达导致的停电使炼油厂恢复运营的时间延长，未来此类停产预计为短期，关闭后能在较短时间内恢复 [46][47] 问题3: 订单对产品油轮费率回升的响应程度如何？是否有潜在需求会在市场改善时释放？ - 目前下单的前置时间至少为两到三年，且船厂更倾向建造其他类型资产，短期内新造船合同大量增加的可能性较低；但如果费率长期维持高位，整个造船和投资生态系统会找到办法促成合同 [49][51] 问题4: 基于OPEC当前的产量计划，预计2022年油轮费率复苏的拐点在第一季度，是否有其他因素会加速或减缓这一复苏？这些因素发生的可能性如何？ - 市场容易出现过度反应，目前大型油轮需求强劲，费率上升可能会传导至较小细分市场；OPEC增加石油供应将刺激需求，降低油价大幅上涨的风险，并增加石油相关产品的运输需求 [54][57] 问题5: 油轮市场是否存在类似干散货和集装箱市场的拥堵顺风因素？ - 油轮市场目前没有受到港口基础设施和新冠疫情对船员限制的影响，但博斯普鲁斯海峡的大型船只因天气原因有两到三周的等待时间 [59][60] 问题6: 公司对当前的流动性状况有多满意？如果油轮市场在2022年没有回升，流动性状况如何？是否还有增加流动性的空间？ - 公司对当前流动性状况感到满意，进行9艘船的售后回租交易是为了应对市场挑战，同时也为市场回升时抓住战略机会做准备；如果需要，公司仍有增加资产负债表杠杆的空间 [61][62][63] 问题7: 如果公司进一步扩张，会优先考虑哪些细分市场？是否倾向于购买二手船？ - 公司倾向于投资过去五到八年建造的、具有现代特征的现有船只，重点关注MR、LR1和LR2三个细分市场 [67] 问题8: 原油油轮市场疲软，新造船首航进入成品油轮市场的情况是否有所缓解？ - 目前这种情况有所缓解，但根据数据，明年上半年新造船数量将增加，如果原油油轮市场没有改善，这种情况可能会持续 [68][69] 问题9: 售后回租交易的时机是因为到期需要再融资吗？ - 不是因为特定到期需要再融资，而是与合作方长期合作，共同确定了合适的交易规模和结构，是一项战略选择 [71][72] 问题10: 公司如何看待当前的投资机会？如何定位船队以应对即将出台的法规？ - 公司对洗涤器改造项目的投资感到满意，目前有两艘LR2新船即将交付；未来倾向于增加对大型船只的投资，但会根据价格结构决定；公司认为现有船队能够提前满足IMO的要求，并希望通过投资提高燃油效率 [76][78][79] 问题11: 考虑到公司股价相对于净资产价值的折扣，是否会考虑进行股票回购？ - 公司需要与董事会讨论这个问题，希望在市场真正回升、实现几个季度的较高盈利后再考虑；公司每半年可将净利润的50%进行分配，可选择现金股息或股票回购 [81][82] 问题12: 各地区炼油利润率强劲，但炼油利用率仍然较低，是什么原因导致炼油厂不增加原油加工和产品生产？ - 飓风艾达导致美国炼油厂停电，中国政府对能源使用的限制也影响了炼油厂的利用率，能源短缺是限制炼油厂提高产量的主要原因 [83] 问题13: 3艘LR2船的中国租赁总额是多少？ - 总额略高于1.03亿美元 [86]