财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长2% 调整后EBITDA增长33%至5 25亿美元 利润率32 5% [8] - 全年调整后EBITDA利润率33% 调整后每股收益1 85美元 较2019年1 29美元显著提升 [15] - 自由现金流表现强劲 全年达13亿美元 每股2 67美元 超出2018年投资者日设定的2 40美元目标 [15][54] - 第四季度调整后每股收益0 54美元 较去年同期的0 37美元增长0 17美元 [52] - 公司宣布股息增加7%至每股1 62美元 为2008年以来最大增幅 标志着连续第28年增加股息 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三大核心业务(法律 企业 税务与会计)第四季度有机增长5% 全年增长4% [10] - 法律专业业务收入增长5% 有机收入增长4% 经常性收入(占总收入93%)有机增长5% [10] - Westlaw Edge渗透率达52% 预计2021年底达到60%-65% 已被所有美国联邦法院和42个州法院系统采用 [11] - 实务法律业务收入近4亿美元 增长近10% 政府业务有机增长10% [12] - 企业业务有机收入增长3% 经常性收入(占87%)增长6% 交易收入下降11% [13] - 税务与会计业务第四季度有机收入强劲增长8% [14] - 路透新闻有机收入下降3% 全球印刷业务有机收入下降10% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 法律和政府业务表现突出 政府业务在第四季度实现14%的总收入增长和10%的有机增长 [42] - 企业部门受到交易收入下降影响 主要由于实施服务收入减少 [13][42] - 税务与会计业务表现强劲 有机收入增长8% 若排除软件发布时间调整影响仍增长5 5% [43] - 路透新闻业务受到新闻机构收入下降和会议取消影响 但虚拟会议转换带来好于预期的表现 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动变革计划 投资5-6亿美元进行转型 目标成为内容驱动的科技公司 [17][20][27] - 战略重点包括向运营公司转型 充分利用规模优势 以及通过AI和软件扩展独特内容 [20] - 计划通过数字化和自动化提升客户体验 优化产品组合 简化运营和技术 培养顶尖人才文化 [30][31][32] - 在三大业务板块内投资七个战略增长重点 预计将有机增长加速 2023年达到5%-6%的增长目标 [33] - 公司处于稳健增长的法律 税务 风险欺诈和合规市场 在核心领域保持第一或第二的市场地位 [18] - COVID-19改变了工作方式 为公司提供了服务客户和开拓新市场的机会 [19][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020年业绩表示满意 尽管面临疫情挑战 业务表现出韧性 [7] - 预计2021年有机收入增长3%-4% 2022年4%-5% 2023年5%-6% [65] - 三大业务2021年预计增长4 5%-5 5% 法律业务增长加速 企业业务交易收入改善 税务与会计继续稳健增长 [66][68][69] - 2023年调整后EBITDA利润率预计达到38%-40% 自由现金流每股3 60-4美元 [35][75] - 第一季度预计为全年低点 总收入和有机收入增长1 5%-2 5% 受全球印刷业务拖累 [70] 其他重要信息 - 公司拥有18亿美元现金 18亿美元未动用 revolving credit facility 以及18亿美元商业票据计划 [56] - 已完成2亿普通股回购 目前不打算在2021年进一步回购 目标维持约5亿流通股 [58] - 预计需向英国税务当局支付9000万美元及额外6-7亿美元税款 但公司认为立场有力 预计最终能收回大部分款项 [59][60] - 对LSEG的投资目前价值112亿美元 约合每股23美元 较2019年交易宣布时的67亿美元大幅增加 [62] - 预计从LSEG获得年股息约7500万美元 会计上按公允价值计量投资 [64] 问答环节所有提问和回答 问题: 文化变革和资本支出水平 [84][88] - 公司强调现有文化以诚信和信任为基础 需要增加AI 机器学习 软件和云专业知识 是进化而非革命 [85][87] - 资本支出减少主要源于降低"维持运营"支出比例 从33%降至15%左右 从而能够将更多资金投入产品开发 [91][92] 问题: 2023年目标的信心和计划复杂性 [95] - 信心来自核心业务的韧性 客户行为变化带来的顺风 以及经验丰富的执行团队 [96][97] - 与2018-2019年计划相比 此次更专注于提升端到端客户体验 改善NPS评分 [102] - COVID-19消除了公司内部的一些"神话破灭者" 提高了团队的执行信心 [103] 问题: 股息政策和税务问题 [106][108] - 2021-2022年派息率将高于50%-60%目标 但到2023年预计将低于该范围 7%增幅并非固定目标 [107] - UK税务问题与LSEG交易税款属不同类别 公司认为在争议事项上有有力立场 预计能收回大部分支付款项 [109][110] 问题: 成本节约来源和收入加速因素 [113] - 成本节约来自人员自然减员 产品技术编辑部门效率提升 采购和房地产优化 [116][117] - 收入加速将通过聚焦重点业务 提升客户留存率 定价优化 产品创新和交叉销售实现 [120][122] - SMB市场是重要增长机会 目前约三分之一业务来自小企业 [122] 问题: 执行能力和保留率提升 [128][133] - 与Refinitiv分离后 业务组合更易管理 管理层有更多时间专注于产品建设 [129][132] - 客户保留率目前90% 预计还能提升1个百分点 每提升1个百分点价值约5000-6000万美元 [133][134] 问题: 软件服务占比和税务支付时间 [138] - 目前软件占比: 法律30% 企业60% 税务75% 整体约40% 转型计划将进一步提高这一比例 [140][141] - 9000万美元预计第一季度支付 6-7亿美元争议款项预计2021年第三季度支付 [139] 问题: 投资计划细节和业务增长构成 [145][150] - 投资分三个部分: 全渠道数字化SMB 技术运营现代化 组织与地点优化 [114][146][148] - 具体业务增长构成将在3月16日投资者日由各业务总裁详细说明 [150] 问题: 市场增长假设和并购能力 [153][156] - 公司更新了TAM数据 内部增长估计与市场增长预期基本一致 [154][155] - 并购重点为补充变革计划的小型收购 仍有7亿美元投资资金可用 但执行变革计划是首要任务 [156][157] 问题: 目标市场优先级 [160] - 优先满足现有大客户需求 利用其增加信息技术预算的趋势 SMB机会较大但属于较长期目标 [162][163]