财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为5700万美元 每股收益为736美元 相比去年同期的2760万美元净收入和356美元每股收益大幅增长 主要原因是石油和天然气特许权使用费收入增加[16] - 总收入为9590万美元 相比去年同期的5730万美元增长显著 石油和天然气特许权使用费收入同比增长184%至5820万美元[17] - 水业务收入为2790万美元 相比去年同期的2150万美元有所增长 主要原因是源水销售量和产出水特许权使用费量同比增加[18] - 地役权和其他地表相关收入为900万美元 相比去年同期的1170万美元下降 主要原因是管道地役权收入减少380万美元[18] - 运营费用为2470万美元 相比去年同期的2250万美元增加 主要原因是470万美元的遣散费成本 部分被150万美元的法律费用和专业费用减少所抵消[19] - 调整后EBITDA为8030万美元 相比去年同期的4060万美元大幅增长[19] - 截至第二季度末 现金及现金等价物为329亿美元 无债务[20] - 第二季度资本支出为220万美元 主要用于水源基础设施电气化[20] - 预计2021年剩余时间将额外投入500万至700万美元资本用于水源基础设施[21] - 董事会宣布每股275美元的现金股息 截至6月30日 年内股息总额为每股550美元[21] - 根据股票回购计划 以每股平均1533美元的价格回购1633股股票 当前回购授权剩余1750万美元[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 石油和天然气特许权使用费业务表现强劲 季度平均产量约为16400桶油当量/天 与2021年第一季度基本持平 生产组合为46%石油 31%天然气 23%天然气液体[7] - 石油实现价格平均为每桶65美元 比2021年第一季度增长18% 公司未进行任何商品价格对冲 完全受益于油价上涨[7] - 截至6月30日 特许权库存包括565口总钻探但未完成井和474个总许可证[8] - 地表租赁 地役权和材料销售业务总收入与2021年第一季度基本持平 管道地役权和钙质土销售在第二季度有所增长[9] - 产出水特许权使用费收入比2021年第一季度增长超过20% 受益于客户的一次性补缴付款 即使排除这一因素 产出水收入仍较上季度有良好增长[10] - 源水销售量与2021年第一季度基本持平 受到4至5天系统停运的负面影响 原因是突发洪水[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自己称为二叠纪盆地的ETF 因为可以从油井的整个生命周期中受益 通过这条价值链产生多个现金流[12] - 利用整个集成价值链激励特许权 acreage 的及时高效开发[13] - 对在二叠纪盆地的地位充满信心 相信特许权基础的资产质量和广泛的地表 acreage 足迹将在长期创造巨大价值[14] - 生产者保持纪律性 特别是公开交易的集成和大型独立公司 尽管未达到疫情前的活动水平 但这些生产者仍在积极开发其租赁权[8] - 加入罗素1000指数 这是公司的一个重要里程碑[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于新许可证和DUC的趋势 认为2021年下半年产量至少与2021年上半年持平[9] - 尽管COVID-19对全球经济持续影响存在不确定性 未来商品价格也总是存在不确定性 但对在二叠纪盆地的地位充满信心[14] - 生产者保持纪律性 尽管未达到疫情前的活动水平 但这些生产者仍在积极开发其租赁权[8] - 许可活动继续保持强劲 可能在2021年第一季度开始回升 Occidental Petroleum 实际上是最大的许可组合 尤其是在第一季度 第二季度大多数运营商的许可水平相当均衡[42] - 产出水业务继续显示增长并成为强劲业务 即使在2020年和今年至今也保持稳定 许多增长来自团队锁定的现有合同的量实现[44] - 在北特拉华盆地拥有非常广泛的长时期合同 团队在锁定额外合同并将油井接入拥有特许权的系统方面做得很好[45] 其他重要信息 - 公司继续努力实现水业务电气化 预计完成后将实现成本节约和减少排放[11] - 公司未进行任何商品价格对冲 目前仍保持无对冲状态[7] - 在最近提交的10-Q和收益新闻稿中披露了三次筛选生产和实现价格数据[7] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本分配方法及当前最具吸引力的机会 - 公司一直在寻找交易 非常挑剔 作为TPL的好处是不必通过购买来成长 因此可以非常自律 但交易流上升 市场上有一些有吸引力的套餐 所以肯定在寻找[25] - 拥有强劲现金余额的好处是提供了很多可选性 无论是市场的潜在交易 增加股息 都允许选择任何给定时间的最佳回报 并希望保持这种可选性[26] 问题: 近期产量展望及维持 scenario 所需的净井数 - 如果平均净井为15英里井 大约7口净井足以维持产量 基础产量水平可能每年下降约6000桶油当量 即35%至40% 每口净井平均每年可能贡献800至900桶油当量/天 因此7口井可以替代正常递减的产量[28] - 使用相同的标准化基础 DUC数量可能约为9口净井 79是因为平均这些井比15英里稍长 因此有相当 robust 的当前库存水平 肯定支持保持产量持平 根据在第四季度和第一季度看到人们将井投入运营的速度 以及在第二季度开始获得数据 可能略高于该速度[30] 问题: 如果存在合适的宝贵资产 是否愿意承担债务 - 公司一直管理这项业务而没有任何债务 甚至喜欢拥有非常强劲的现金头寸 因此永远不会说永远不 但倾向于为TPL保持非常低的杠杆 profile 因此可能倾向于用资产负债表上的现金或其他方式资本化 但如果存在优秀机会且需要一些债务融资 会考虑[34] 问题: 交易头条新闻是否导致活动或潜在新客户姿态变化 或纯粹是油价驱动 - 通过许多整合 现在接触到几个运营商 这对TPL有好处 通过最近发生的一些整合获得了一些非常好的关系[35] 问题: 基于最新许可 scrape 的活动预期 以及 Chevron 第二季度收益评论对现代特拉华运营区域活动的影响 - 许可活动继续保持强劲 可能在2021年第一季度开始回升 Occidental Petroleum 实际上是最大的许可组合 尤其是在第一季度 第二季度大多数运营商的许可水平相当均衡[42] - 净许可继续支持看到的新井投入运营的水平 新DUC被钻探 可能每个季度有中个位数的净许可 因此总体上继续相当 robust 并支持过去两个季度看到的当前发展速度 这是令人鼓舞的[43] 问题: 2021年和2022年 SWD 和源水业务的捕获率轨迹 - 在源水和产出水方面都有相当 robust 的捕获率 产出水业务继续显示增长并成为强劲业务 即使在2020年和今年至今也保持稳定 许多增长来自团队锁定的现有合同的量实现[44] - 在北特拉华盆地拥有非常广泛的长时期合同 团队在锁定额外合同并将油井接入拥有特许权的系统方面做得很好 因此非常强劲的业务 并认为将继续强劲[45] 问题: 对冲2021年下半年和2022年生产 profile 以锁定相对强劲的石油和天然气价格的 appetite - TPL一直管理这项业务而没有任何对冲 拥有非常高利润业务的好处之一是它可以承受这个行业有时带来的波动性 2020年就是一个很好的例子 尽管无对冲 但最终是有史以来最好的年份之一[46] - 投资TPL的许多人喜欢提供这种 exposure 无对冲的好处是在今年充分 exposure 于这些伟大的复苏和价格 石油 天然气 NGLs 一切都比去年显著上升[47] - 鉴于业务性质和经受风暴能力 将继续保持无对冲 2020年很好地展示这项业务即使在困难时期也会表现良好 并且当商品周期转向另一方向时能够充分实现好时光 因此未来通常会继续这种方法[48]