财务数据和关键指标变化 - 前三季度净保费收入增长11%，非GAAP运营ROE为11.6%，预计全年运营ROE将达到12%[7][8] - 第三季度综合成本率为96.8%，前九个月为95.2%，其中巨灾损失占4个百分点[10] - 非巨灾财产损失比预期高3.3个百分点，前九个月比预期高1.8个百分点，其中约60%来自汽车物理损害业务线[11] - 固定收益和短期投资组合收益率较年初提高约80个基点，投资组合对ROE的贡献为8.9个百分点[19][42] - GAAP账面价值每股下降7%，前九个月下降20%，主要受固定收益未实现税后损失影响[47] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业保险 - 净保费收入增长11%，续保纯价格平均上涨5.8%，留存率86%，新业务增长5%，风险敞口增长3.8%[15][34] - 综合成本率96.8%，其中巨灾损失占2.6个百分点，有利的前期事故年准备金释放占2.3个百分点[34] - 商业财产续保保费变化为12%，商业汽车物理损害线价格平均上涨8.7%[12][13] 个人保险 - 净保费收入增长11%，续保纯价格平均上涨0.5%，留存率85%[37] - 综合成本率101.8%，其中巨灾损失占14.9个百分点[37] - 正在向大众富裕市场迁移业务，新业务增长主要反映这一迁移[22] 超额与剩余保险(E&S) - 净保费收入增长9%，续保纯价格平均上涨6.7%，新业务增长8%[38] - 综合成本率93%，其中巨灾损失占5.4个百分点[38] - E&S财产和房主保险组合续保保费变化为10%[12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已开始在阿拉巴马州、爱达荷州和佛蒙特州开展新商业保险业务[21] - 个人保险业务在现有覆盖区域增长，主要来自向大众富裕市场的战略转移[125] - 商业保险地理扩张计划进展顺利，未来几年将继续在更多州开展业务[21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持长期定价策略，寻求与预期损失趋势相匹配的价格增长[16] - 巨灾风险管理策略包括严格建模、明确沿海财产承保指南、积极管理高风险市场总限额、审慎购买再保险[18] - 商业保险定价环境预计将保持建设性，行业损失趋势居高不下，再保险市场持续坚挺[16] - E&S业务面临建筑等责任驱动类别的竞争加剧，但公司仍能实现持续增长而不牺牲盈利能力[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括历史高水平的经济通胀、巨灾损失增加和资本市场波动[6] - 财产损失严重程度上升约12.5%，主要受经济通胀压力影响[11][12] - 商业汽车物理损害线的损失严重程度继续反映通胀压力[13] - 责任险方面，对当前年度损失率选择保持信心，假设损失趋势为5.5%[14] - 预计2023年将提高运营ROE目标，反映更高的资本成本预期[27] 其他重要信息 - 第三季度回购165,000股普通股，平均价格75.20美元，董事会批准季度现金股息增加7%至每股0.30美元[49] - 持有公司现金和流动性头寸强劲，达5.06亿美元，远超过长期目标[48] - 预计第四季度将再投入3亿美元进行固定收益投资[45] - 预计2022年税后净投资收入为2.15亿美元，其中替代投资贡献700万美元[51] 问答环节所有的提问和回答 商业定价与损失趋势 - 商业保险定价5.8%，其中财产险7.5%，预计将继续上升；责任险定价与6%的损失趋势基本匹配[57][62] - 财产险需要额外承保利润改善，风险调整目标综合成本率应为80%左右[76] 投资组合管理 - 固定收益投资环境有利，已提高投资组合账面收益率，预计将继续优化风险调整收益[65][66] - 计划在未来一两个季度减少浮动利率证券敞口，同时注意久期和信用质量[90][91] 个人保险业务 - 个人保险损失率相对稳定，部分归因于向大众富裕市场的战略转移[93][94] - 房屋保险风险敞口变化约10%，有助于抵消通胀影响[107] 再保险更新 - 再保险市场面临价格上涨，但公司巨灾风险低于行业平均水平，再保险计划具有吸引力[102][103] - 预计1月1日财产巨灾条约续保时将面临价格上涨[103] 费用比率 - 费用比率可能面临上行压力，来自再保险成本增加和经济通胀对工资的影响[113][115] 损失成本趋势 - 责任险索赔频率继续低于预期和疫情前水平，趋势在各责任险种中基本一致[117] - 商业汽车责任险严重程度持续上升，已反映在2022年损失选择中，需要继续提高费率[120][123]