财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司调整后净收入为每股1.42美元，略高于指引中点；净收益率同比增长6.8%；扣除燃料后的净邮轮成本每可用乘客天（APCD）同比增长15.9%；本季度回购了1亿美元股票 [17] - 2019年全年，公司调整后净收入超20亿美元，每股收益9.54美元，创历史新高；收益率同比增长8%；扣除燃料后的净邮轮成本同比增长11.4% [18][19] - 2020年，公司预计净收入收益率增长2.25% - 4.25%；扣除燃料后的净邮轮成本增长1.75% - 2.25%；折旧在13.76亿 - 13.92亿美元之间；燃料费用7.44亿美元，已对冲54%；预计每股收益在10.40 - 10.70美元之间 [26][27][29] - 2020年第一季度，预计净收入收益率下降约0.5%；扣除燃料后的净邮轮成本增长约3%；预计调整后收益在每股0.80 - 0.85美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年，公司引入三艘新船，推出完美日目的地，整合银海邮轮，对六艘船进行现代化改造，并在大部分船队实施Excalibur项目 [9] - 2020年，公司将交付四艘新船，包括名人巅峰号、银海月球号、银海起源号和海洋奥德赛号 [16] - 完美日目的地预计接待约240万游客，公司对其需求和定价感到满意 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年，公司整体运力将同比增长4.8%；北美航线占近60%的运力，预订情况良好；加勒比海航线预订量高于去年，有望成为最佳季节；阿拉斯加航线占约5%的运力，预订情况领先去年同期；百慕大航线占比小，预订情况也领先去年同期；欧洲航线占17%的运力，预订情况与去年同期相似；亚太地区航线占17%的全年运力和21%的第一季度运力，其中中国占6%的全年运力和4%的第一季度运力，澳大利亚航线占7%的运力，全年预订略落后，但第一、二季度趋势好转 [22][23][24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“20>25 by 2025”计划，目标包括到2025年实现调整后每股收益20美元、额外减少25%的碳足迹、提高员工敬业度、提升客户满意度以及确保投资资本回报 [10][11] - 公司与行业贸易组织CLIA合作，采取严格的保障措施，以遏制疾病传播并保护客人和船员 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 武汉冠状病毒疫情对公司业务造成了一定影响，已取消八次中国航行并修改了部分航线，预计每股成本约0.25美元，且可能会取消更多航行，但目前无法确定最终影响 [5][7] - 除中国外，目前整体预订情况未受太大影响，但疫情发展仍存在不确定性 [7] - 公司对中国市场的长期增长潜力持积极态度，并将继续致力于该市场的发展 [7] - 2020年的“Wave season”让公司对今年的业务感到乐观，预计收益率将在2.25% - 4.25%之间增长 [14] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的所有指标均为按恒定货币调整后的基础数据 [4] - 公司将在几周后的10 - K报告中提供“20>25 by 2025”计划的更多详细信息 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 针对冠状病毒疫情影响持续时间超预期的情况，公司对受影响市场的船只是否有应急计划 - 公司有针对全球部署船只的应急计划，目前主要是海洋光谱号已从中国市场撤出，公司可进行区域内或区域外重新部署 [34][35][36] 问题2: “20>25 by 2025”计划的潜在假设是什么，未来几年的收益率假设是否仍在正常的2% - 4%范围内 - 该计划旨在激励管理层，并非预测，公司关注整体情况，各项目标相互关联，未按收益率、成本等因素进行细分 [37][38] 问题3: 取消八次航行对第一季度运力增长的影响有多大 - 取消的八次航行将使第一季度运力增长减少约100个基点 [39] 问题4: 2020年与去年相比，股权收益项目差异的原因，以及大巴哈马合资企业去年的贡献和2020年的预期 - 主要驱动因素是大巴哈马造船厂码头的损失，预计该码头2020年无法恢复运营，可能在2021年恢复，这影响了公司的股权收益 [42][43] 问题5: 到2025年，公司在扣除所有资本支出后能产生多少现金，是否假设会进行股票回购 - 公司未详细说明，但按目前的成功公式（适度的收益率增长、良好的成本控制、业务投资和增长），未来三到四年运力增长情况明确，保持杠杆率在3 - 3.5倍之间，将为股东留下大量现金 [45][46] 问题6: 公司是否会产生合理的运营现金净额 - 按此增长率，公司会产生合理的运营现金净额 [47] 问题7: 自疫情以来，非中国市场的预订和取消情况如何，目前不可退还押金的比例与五年前相比如何 - 除中国外，全球其他市场的预订情况良好，与病毒相关的咨询电话占比不到1.5%；公司约两到三年前引入不可退还押金政策，客户选择该选项的数量逐年增加 [50][51] 问题8: 目前包含可可岛的航线是否仍有两位数的溢价，收益率指引中可可岛的贡献有多少 - 公司对完美日目的地的需求和定价满意，预计接待约240万游客；收益率指引中点约100个基点由新船硬件驱动，其余包括完美日目的地带来的同店增长 [54][55][56] 问题9: 取消八次航行预计每股0.25美元的影响主要是成本还是收益 - 大部分是收益影响，约几美分是成本相关，取消的两次春节航行预计会对第一季度收益率产生一定影响 [60][61] 问题10: 如何理解取消高收益率航行对收益率的影响，能否在估计中考虑这一因素 - 第一季度取消的航行收益率略高于季度平均，但全年接近整体平均；公司不会就第一季度或全年相关情况提供指引 [62][63][64] 问题11: 公司在澳大利亚的季度和全年部署情况如何，如何缓解该地区需求下降的问题，如何解释澳大利亚的预订情况 - 澳大利亚第一季度和第四季度是运力投放的高峰期，分别占12%和11%，第二季度占4%；丛林大火期间当地消费者关注国内情况，预订活动有所回落，情况稳定后需求加速，公司能够填满船只，但价格略低；目前市场行为已恢复正常 [65][66][68] 问题12: 公司减少对欧洲市场依赖的原因，以及在国家或地区层面的具体情况 - 公司品牌去年调整了部署，以增强全球吸引力，并非基于当前市场情况，而是为了使欧洲产品的客源市场更加多元化 [71][72] 问题13: 阿拉斯加航线的定价情况如何 - 剔除阿扎玛拉品牌后，预计该航线今年收益率将有所提高 [73][74] 问题14: 中国出境飞行邮轮市场规模如何，0.25美元的影响中是否包含中国出境乘客的因素 - 公司积极发展中国出境市场，但疫情期间大部分业务取消，相关影响已包含在0.25美元中；海洋光谱号主要服务中国市场，受影响较大，而出境市场有机会从其他市场获取客源，可减轻部分风险 [76][77] 问题15: 如何估算每次航行取消对收益的影响，公司的沟通策略是怎样的 - 每次航行取消的影响并非线性，取决于航行时间等因素；公司将保持对投资界的透明度，随着情况发展及时分享影响 [78][79] 问题16: 2020年公司在营销方面是否有增加支出，能否量化大巴哈马、野火和其他地缘政治事件的影响 - 上半年营销成本增加主要是为应对即将到来的选举；第一季度大巴哈马造船厂码头关闭导致股权收益损失约1200 - 1300万美元；无法量化澳大利亚野火、香港和中东事件的影响，但这些事件对第一季度收益率有影响 [82][83][84] 问题17: 德国市场两周邮轮的需求同比情况如何 - 2019年德国市场营收面临挑战，但2020年预订量和价格都表现强劲 [85] 问题18: 如果收益率在过去三年的增长范围内，2025年的目标是否有上行空间 - 公司希望通过投资实现适度的收益率增长和良好的成本控制，以超越目标 [90][91] 问题19: 如何看待通过TUI或并购在欧洲大陆品牌的价值机会，第一季度净邮轮成本包含哪些因素 - 公司对TUI邮轮在德国市场的表现满意，对德国和欧洲市场感到兴奋；第一季度成本增加的主要驱动因素是营销、技术和一般管理费用的投资，完美日目的地约占成本增加的60个基点 [97][98] 问题20: 能否量化第一季度干船坞的成本影响 - 第一季度干船坞天数增加导致成本增加约1个百分点 [99] 问题21: 如果中国当前情况持续，公司认为哪些市场最可能成为转移船只的目标，这如何融入公司战略 - 公司有应急计划和替代方案，但由于竞争环境，暂不详细说明 [102][103] 问题22: 与12个月前相比，公司燃料对冲组合的变化对不同燃料等级的成本敏感性如何 - 公司目标是保持2020年燃料组合与2019年相似，更多地对冲了MGO燃料，相关燃料组合和对冲头寸信息将在当天晚些时候公布 [104] 问题23: 公司对过去15天内去过中国的人员的防控措施是否足以防止负面事件发生 - 公司有医疗团队，与世界卫生组织和疾控中心保持密切联系，实施了相关防控措施，部分措施基于诚信制度，但也有二次筛查系统，虽不能完全消除风险，但能大幅降低风险 [107][108] 问题24: 航班限制是否会影响从日本或其他太平洋目的地出发的航行，包括前往澳大利亚的航线 - 这是一个动态变化的情况，不同国家实施了不同的协议和规定，目前未看到太多区域航班中断情况，公司有替代港口选择，各国正在共同努力控制和减少影响 [109] 问题25: 2020年ISO价格是否会下降，以抵消MGO需求增加带来的燃料价格上涨 - 这是一种可行的理论，公司更多地对冲MGO是因为预计IFO需求将持续下降，MGO需求将持续上升 [110] 问题26: 与去年11月相比，不考虑冠状病毒影响，公司对核心北美和欧洲市场的预订和定价增长轨迹有何看法，第一季度情况是否有变化 - 公司当时感觉良好，Wave期间的预订量和响应情况令人放心，除冠状病毒影响外，整体预订情况令人满意；第一季度收益率增长面临挑战是因为去年同期收益率增长超9%，且受到古巴政策变化的影响；自上次电话会议以来，2020年的预订量增长了6%；公司各季度业绩受新船交付、干船坞时间等特定事件影响较大，第一季度本身较低，但不影响全年整体情况 [112][113][114][115][116]