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Quipt Home Medical (QIPT) - 2020 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度调整后EBITDA为590万加元,上年同期为350万加元,同比增长69%;调整后EBITDA利润率从2019年第四季度的18%增至23.7% [17] - 2020财年调整后EBITDA为2080万加元,2019财年为1480万加元,增长41%;调整后利润率从2019财年的18.3%增至21% [17] - 2020财年医疗设备新增投入占净收入的11%,2019财年为14% [18] - 截至2020年9月的12个月运营现金流为1760万加元,上年同期为1110万加元 [18] - 2020财年第四季度末现金余额为3890万加元,2019财年末为1290万加元;公司未动用的循环信贷额度为2000万美元 [19] - 2020财年第四季度收入为2500万加元,2019年第四季度为1950万加元,同比增长28%;与2020年第三季度相比,剔除新收购业务后有机增长3%;2020财年全年收入为9780万加元,2019财年为8090万加元,同比增长21% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度完成68909次设备安装或交付,上年同期为53386次,增长29%;完成19613次呼吸设备补货安装或交付,上年同期为12727次,增长54% [15] - 公司目前通过补货订阅模式获得2500万加元收入,预计Sleepwell完全整合后将增至超3000万加元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 耐用医疗设备(DME)市场规模估计约为600亿美元,美国未来15年每天有超1万人年满65岁 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略包括:聚焦经济且盈利地获取市场份额,目标是实现超过行业两倍的增长率,通过扩大关键目标区域市场份额和开拓新市场来达成;引领行业技术部署和数据挖掘工具应用,维持技术优势;利用强大资产负债表进行收购,关注营收500 - 2000万美元、EBITDA利润率10% - 20%以上、配送量大的公司,也寻求有变革性的收购机会 [32][33][34] - 行业内大公司的并购整合,如AeroCare被AdaptHealth收购,公司认为这为自身带来了一些收购机会,因合并后实体可能不会关注某些对自身有吸引力的收购标的 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CMS取消2021年13个产品类别的竞争性招标计划,为公司提供了清晰的利润率前景,确保了患者群体稳定,且预计未来医保报销率无下调风险 [9][10] - 公司业务在2021财年保持强劲,有能力在中短期内加速增长,未来前景光明 [11] - 公司预计1年内实现1.75亿美元的运营收入,调整后EBITDA利润率超22%;3 - 5年内实现超3亿美元收入,调整后EBITDA利润率超25% [39] 其他重要信息 - 公司于2020年6月在OTCQX最佳市场上市,8月获得DTC资格,参加6场投资者会议并在加拿大举办虚拟投资者路演,新增3位研究分析师覆盖 [36][37] - 公司已申请在纳斯达克上市,预计在2021年上半年完成 [38][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1.75亿美元营收及超22% EBITDA利润率目标的时间线及是否依赖收购 - 回答: 目标为1年内达到,即到2022年;实现该目标依赖收购,公司现有强大收购管道和资产负债表,有能力抓住机会实现指数级增长 [42][43][44] 问题2: 营收超1亿美元的公司数量及公司市场地位 - 回答: 除前5 - 6家营收超6亿美元的供应商外,估计数量少于10家;公司通过市场研究认为自身有可能进入前5,尤其是在家庭呼吸服务领域 [48] 问题3: 收购佛罗里达公司的倍数及能否持续套利 - 回答: 公司认为能继续以4 - 6.5倍EBITDA的价格达成交易;从估值角度看,公司较同行仍有30% - 45%的折扣,有套利机会 [49] 问题4: 佛罗里达州的业务拓展机会 - 回答: 该州原公司所有者缺乏资金进行全州扩张,公司有明确计划,可利用机会在佛罗里达州中部和北部开展业务,认为整个州都有拓展空间 [50] 问题5: 行业内大公司活动对公司的影响及行业报销动态信号 - 回答: CMS取消招标计划降低了公司未来报销率下调风险,为公司有机增长打开了大门;AeroCare被AdaptHealth收购可能为公司带来收购机会,因合并后实体可能不关注某些规模的收购标的 [55][57] 问题6: 补货业务的订单频率、平均订单金额及收购后的改进参数 - 回答: 合规患者通常每季度下单一次,即每年4次;平均订单金额属于行业竞争敏感信息,不便分享 [58] 问题7: 新收购公司的整合时间线及佛罗里达交易的整合情况 - 回答: 公司仍按之前所说的1 - 2个季度完成整合,并增加了资源以确保整合进度;佛罗里达交易预计在1个完整季度到稍超2个季度完成,会计、财务、人力资源采购等前期工作在30 - 45天内完成,数据库切换和补货患者迁移等工作耗时较长 [60][63] 问题8: 变革性收购的定义 - 回答: 变革性收购指营收超2500万美元,可能接近或超5000万美元,且在多个州和地区有业务的公司 [64] 问题9: 财务报告延迟对纳斯达克上市申请的影响及上市时间线 - 回答: 财务报告延迟对纳斯达克上市申请无影响;预计在2021年上半年完成上市,若一切顺利可能更早 [67][69] 问题10: 当前审计机构能否满足纳斯达克上市后的报告时间要求 - 回答: 公司在纳斯达克上市后仍属双重上市,将遵循加拿大报告时间线;若报告时间变为90天,公司有能力满足要求 [70] 问题11: 移动业务的现状及未来选择 - 回答: 移动业务目前占总收入不到8%,但盈利能力强,公司已采取新流程和投入资源来拓展该业务 [72]