财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度公司完成76,691次设备安装或交付，较去年同期的62,999次增加22%；完成34,996次呼吸设备补货安装或交付，较去年同期的13,439次增加160%，同店补货订单环比增长超85% [21] - 2021财年第一季度公司营收2280万美元，较2020财年第一季度增长32%，剔除收购因素，有机增长为11% [22] - 截至2021财年第一季度末，过去12个月平均经常性收入占比达75%，随着SleepWell业务的加入，预计该比例将进一步提高 [23] - 2021财年第一季度运营费用率为50.7%，低于2020财年第一季度的56.2% [23] - 2021财年第一季度调整后EBITDA为510万美元，较2020财年第一季度的330万美元增长53%；调整后EBITDA利润率从2020财年第一季度的19.4%增至22.5% [24] - 截至2020年12月的三个月，运营现金流为280万美元，而2019年12月同期为360万美元，主要因营运资金变化 [25] - 截至2021财年第一季度末，流动资产超4120万美元，净短期负债2950万美元；现金余额2360万美元，较2020财年末的2920万美元减少，主要因收购支付现金；公司有2000万美元未动用的循环信贷额度 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠业务在2021年有所回升，公司希望该业务在2021年能超越历史水平 [38] - 呼吸设备（包括呼吸机和制氧机）、CPAP补货及其他耗材业务需求持续增长，补货业务模式通过与患者积极互动确保按需补充物资 [44] - 通风业务在2020年和2021年实现增长，得益于服务业务和临床跟进计划 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 耐用医疗设备（DME）市场预计到2028年规模将达840亿美元，美国未来15年每天将有超1万人年满65岁，家庭护理需求增长也将推动市场发展 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于成为美国呼吸护理领域的全国性领导者，通过扩大市场份额、技术部署和收购实现增长 [45] - 扩大市场份额方面，公司将聚焦关键目标区域，提高市场占有率，并开拓新市场，以超越行业每年5% - 6%的增长率 [45] - 技术部署上，公司持续投资数据挖掘工具，如基于订阅的补货模式，通过技术为患者提供优质服务，保持技术优势 [46] - 收购方面，公司寻找可无缝整合到其平台的交钥匙呼吸业务，关注年收入500万 - 2000万美元、EBITDA利润率10% - 20%以上、配送量大的公司，以及能带来重大变革的多州运营商 [49] - 公司计划在2021年上半年完成在纳斯达克的上市申请，以提升知名度和释放股东价值 [53] 行业竞争 - 公司与全国性竞争对手和小型企业竞争，专注为患者和医生提供临床服务，以此推动市场份额增长 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在运营、财务和行业定位上处于历史最强位置，基础设施平台已准备好支持业务快速扩张 [5] - 2021年第一季度经常性收入占比超75%，为公司增长、商业模式和财务报告提供稳定性和一致性，随着SleepWell业务的全面纳入，该比例有望进一步提高 [11] - CMS取消2021年13个产品类别的竞争性招标计划，为公司产品组合提供明确的利润率前景，确保患者稳定性，且预计短期内医保报销费率不会下调 [13] - 公司第一季度业务表现出色，第二季度业务依然强劲，有望在短期和中期加速增长，长期收购战略也在推进 [15] - 随着疫情和相关限制的缓解，公司预计通过招聘更多销售人才实现更好的有机增长，医生也越来越倾向于在家中治疗更多患者，这是行业的基础趋势 [40] - 公司确认了上调后的增长目标，一年内实现1.35亿美元的营收运行率，调整后EBITDA利润率持续高于22%；三到五年内，营收超2.5亿美元，调整后EBITDA利润率超25% [54] 其他重要信息 - 公司已完成SleepWell的整合，该业务为公司增加1000万美元营收、250万美元调整后EBITDA，新增五个地点和超1.5万名患者 [29] - 2月公司收购Mayhugh's Medical Equipment，该公司为公司带来超1万名活跃患者，使公司进入第11个美国州——佛罗里达州，有望创造交叉销售和患者增长机会 [30] - 公司通过OTCQX最佳市场上市与美国机构投资者进行对话，扩大股东基础，并计划参加更多机构投资者会议 [52] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待未来有机增长的持续性 - 公司认为2021年第一季度的增长有季节性因素，但随着睡眠实验室开放、疫苗推广，设备安装收入有望回升，呼吸设备补货业务将继续增长，虽增速可能放缓，但能弥补部分增长；此外，预计2021年下半年扩大销售团队也将推动有机增长 [59][60][62] 问题2: 收购业务的倍数是否有压缩 - 公司未看到收购倍数压缩，反而可能有所增加，公司会坚持自主开发交易的方式进行收购 [64] 问题3: 有机增长的关键驱动因素及具体产品表现 - 补货业务是2020年增长的重要驱动力，受疫情影响部分设备安装业务下滑，但公司将精力集中在补货平台建设上；此外，氧气和呼吸机业务在2020年不同时期也有增长；通风业务在2020年和2021年实现增长 [66][68] 问题4: 要实现1.35亿美元的营收目标，需要多少收购收入 - 公司认为目前的资产负债表、现金、信贷额度和收购管道情况良好，预计能完成3500万 - 4500万美元的营收收购 [69] 问题5: 如何定义全国性企业 - 公司认为全国性企业应覆盖美国一半以上的州，特别是填补现有业务周边的空白区域，目前竞争招标计划暂停，疫情缓解后公司有望扩大销售团队，推动业务发展 [72] 问题6: Mayhugh收购的相关财务问题 - 收购价格119万美元，其中51.5万美元在交易完成时以现金支付，57.5万美元为留存款项；该交易为全现金交易；截至第一季度末的股份数量与当前数量有差异，主要因第二季度有股份行权；完全稀释后的股份数量约为1.5亿股 [77][79][86] 问题7: 公司的技术平台情况及对有机增长的贡献 - 公司使用多种技术平台，包括用于计费、配送的软件，以及用于车队和通风业务的跟进平台，还有远程医疗平台，这些平台提高了运营效率，推动了利润率提升和业务快速扩张 [89][90] 问题8: 并购管道中是否有技术资产，其倍数与传统业务有何不同 - 公司正在与一些技术资产进行洽谈，但倍数难以确定，技术资产通常交易倍数较高，具体取决于其是技术合作伙伴还是服务提供商 [91][92] 问题9: 疫情缓解后有机增长是否会有过渡性放缓 - 公司认为业务将保持当前水平，疫情缓解后有望进一步扩大规模，目前部分产品需求旺盛，部分是受疫情影响，部分是因公司库存充足 [94] 问题10: SleepWell和Mayhugh的经常性收入情况及收购时的考虑 - 公司难以准确提供SleepWell和Mayhugh的经常性收入趋势，但认为两者都会对经常性收入占比产生积极影响；公司收购时更关注呼吸业务公司，这类公司通常具有较高的经常性收入基础 [97][98] 问题11: 经常性收入占比是否有上限 - 这取决于公司未来的营收规模，如果公司营收达到5亿美元，经常性收入占比可能达到90%，但目前公司营收在1亿美元且处于增长阶段，难以设定上限 [99] 问题12: 睡眠业务是否有更多收购计划 - 公司关注呼吸业务公司的收购机会，目前收购管道中有更多此类公司 [103] 问题13: AdaptHealth收购AeroCare对公司的影响 - 公司难以对此进行评论，目前公司业务基础非常强劲，专注为患者和医生提供临床服务以推动市场份额增长 [106] 问题14: 收购后实现全部协同效应的时间 - 通常需要一到两个完整季度，具体取决于交易情况，如资产是否处于困境、是否需要大量软件集成等 [107] 问题15: 目前销售团队规模及未来规划 - 目前销售团队约40多人，公司希望在年底前至少增加50%，具体取决于疫情和业务所在地区的开放情况 [108] 问题16: 疫情缓解后毛利率是否会扩张 - 公司倾向参考过去三到四个季度的毛利率进行预测，可能会有轻微改善，但仍以过去三个季度的表现为基础 [109]