财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度，公司完成95,192次设备安装或交付，较去年同期的57,551次增加65%；完成40,580次呼吸设备补给安装或交付，较去年同期的14,436次增加181% [13] - 2021财年第三季度，公司客户群同比增长74%，从2020年第三季度的37,128名独特患者增至64,578名 [13] - 2021财年第三季度，公司营收2620万美元，较2020财年第三季度增长41%；不考虑收购因素，同比有机增长约7% [14] - 2021财年第三季度，公司经常性收入占比超75%；运营费用占比从2020财年第三季度的51%降至50% [14] - 截至2021年6月的九个月，坏账费用从2020年同期的10%降至8%，改善约2% [11][14] - 2021财年第三季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为530万美元，较2020财年第三季度的440万美元增长21%；调整后EBITDA利润率为20% [14][15] - 截至2021年6月的九个月，经营活动现金流为1190万美元，高于2020年同期的980万美元 [16] - 2021财年第三季度末，流动资产超6170万美元，净短期负债3250万美元；现金余额为3060万美元，高于2021年3月31日的2720万美元；公司有2000万美元未动用的循环信贷额度 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 呼吸产品线是营收主要贡献者，睡眠通气疗法和氧气疗法表现强劲 [10] - 公司持续在各产品线实现增长，对呼吸机、睡眠和氧气设备的需求增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业年增长率约为5% - 6%，公司过去三年持续跑赢行业平均水平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三管齐下的增长战略，包括持续实施技术、推动有机增长和完成增值收购；利用技术和工作流程改善运营，实现业务稳定表现 [6] - 公司专注于在关键目标地区获取市场份额，扩大市场；在技术部署和数据挖掘工具使用方面引领行业；寻找可无缝融入其平台的交钥匙呼吸业务进行收购 [25] - 收购方面，关注营收在500万 - 2000万美元、年EBITDA利润率在10% - 20%以上且配送量大的公司；收购营收低于500万美元的公司以扩大支付方组合和地理覆盖范围；关注在营收、EBITDA、患者基础和地理覆盖方面更有意义的大型机会 [26] - 公司计划在机会合适时进入新州，重点关注慢性阻塞性肺疾病（COPD）患者高发病率的州，以适配其临床项目 [40] - 公司认为自己在达到1亿美元以上的运行率营收后，在行业中排名可能在前五或前十 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营的监管环境非常乐观，CMS去年10月取消2021年13个产品类别的竞争性招标计划，为公司提供了明确的利润率前景和患者稳定性 [10] - 公司预计2021年第四季度业务将保持高位，并在近期和中期加速增长；并购计划和有机增长计划将在今年剩余时间内非常活跃 [17] - 公司认为目前处于过去十多年来最好的报销环境，有机会与支付方签订全国性合同 [48] 其他重要信息 - 飞利浦召回部分呼吸设备，公司与飞利浦沟通后，相关更换成本将由飞利浦承担；公司与飞利浦业务占受影响类别少数，且积极应对召回，未对第三季度财务产生重大影响，第四季度也未出现重大影响；公司努力推动其他产品类别新安装以减轻召回影响 [8][9] - 公司新增David Chester领导并购和整合团队，他有21年医疗保健行业经验，专注于家庭医疗设备和服务行业 [18] - 公司在2021财年前九个月实现11%的有机增长，进入五个新州，增加35,000名活跃患者、重要保险合同和超1500万美元营收；公司进行了品牌重塑 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 530万美元的EBITDA是否包含纳斯达克上市交易成本，该成本是多少 - 第三季度纳斯达克上市成本约40万美元，到目前为止总花费不到50万美元；剔除该一次性项目后，调整后收益接近570万美元 [30][31] 问题2: 第三季度与第二季度的季度环比有机增长率约为5%是否合理 - 季度环比增长率在4% - 5%左右，年化约20%；公司过去三年持续跑赢行业平均水平，预计未来也将如此 [32][33] 问题3: 每位患者营收较第一季度和第二季度有所下降，是否会反弹 - 公司认为每位患者营收不是可靠指标，受多种变量影响，无法确定未来趋势 [35][36] 问题4: 现金较第二季度增加350万美元，主要来自经营活动现金流吗 - 是经营活动现金流、部分认股权证行使以及6月收购交易资金流出后的综合结果 [37] 问题5: 如何规划未来地理布局，是收购区域公司利用现有枢纽，还是进入未考虑的新州 - 公司计划在机会合适时进入新州，重点关注COPD患者高发病率的州，以适配其临床项目 [40] 问题6: 在新冠疫情环境下，患者症状配置是否受影响，服务基础是否重新配置 - 公司未治疗大量活跃新冠患者，但部分产品类别需求增加，如家用氧气和一次性替换用品；患者转诊来源从医院更多转向医生办公室 [42] 问题7: 并购管道情况，未来6 - 12个月关注的交易数量和累计营收机会 - 关注的机会数量和营收规模非常大，但并非所有机会都会达成交易；管道深度足够，公司会确保投资符合三管齐下的战略 [45] 问题8: 并购目标的组合是否均衡，是否更关注营收低于500万美元的公司以进入新司法管辖区 - 从交易数量看，营收低于500万美元、500万 - 1000万美元和1000万美元以上的交易数量相近；目前1000万美元以上的管道也在扩大 [46] 问题9: 当前并购机会累计营收占比是否超过10% - 远超过10%，累计营收规模仍保持在1亿美元以上 [47] 问题10: 家庭健康领域的资金来源（政府支付方或医院）是否有变化，近期和中期是否有机会或潜在变化 - 公司认为目前处于过去十多年来最好的监管和报销环境，2021年13个产品类别的竞争性招标取消，氧气费率略有提高，LCD（当地覆盖决定）氧气政策有变化，将为新患者提供更多覆盖；公司认为有机会与支付方签订全国性合同 [48] 问题11: 获得全国性合同是否有门槛，如服务患者数量或覆盖州的数量 - 每个支付方标准不同；公司有一份全国性合同将于2021年第四季度生效，该支付方对公司覆盖15个州的情况满意 [50] 问题12: 飞利浦召回事件中，受影响患者数量及对有机增长的影响 - 受影响患者数量未公布，占公司设置的睡眠设备数量比例极小；目前睡眠设备供应链短缺，公司有大量积压订单；目前未出现营收下降等重大影响，预计供应链恢复后会有大量需求释放，但时间不确定 [54] 问题13: 飞利浦召回事件是否会加速交易进程，降低收购目标估值 - 可能会使一些小卖家采取激进措施，但公司会逐案评估，考虑目标公司飞利浦产品与其他产品的比例以及收购后能否保持业务连续性 [55] 问题14: 2021财年前三个季度11%的有机增长中，家庭呼吸机、氧气和睡眠疗法各细分市场的贡献情况 - 公司未按细分市场划分营收，也不打算这样做，因为营收确认涉及储备等复杂因素 [57] 问题15: 坏账费用8%的水平是否可持续 - 公司认为坏账费用保持在8% - 10%是合适的；收购资产需要时间整合到公司计费平台，可能导致坏账费用接近10%，整合约两个季度后收款率会提高 [59][60] 问题16: 德尔塔变种疫情对患者出院和劳动力的影响 - 德尔塔变种在公司服务的东南部地区流行，但家庭氧气设备安装数量保持强劲；公司有员工感染，但未对组织造成重大干扰 [62] 问题17: 公司今年到目前为止销售团队的扩张情况和目标 - 过去三到四个月，公司增加了12 - 14名销售代表；确定了50多个目标市场，但由于新冠疫情，部分设施限制销售代表进入，公司招聘时会更加谨慎 [65] 问题18: 商品成本增加是否由于之前的召回事件，未来作为营收的百分比应如何考虑 - 今年商品成本略高是因为销售营收增加，库存销售与销售营收成正比；建议使用年初至今的数据进行建模，这些数据已考虑异常因素 [68][70] 问题19: 最新收购中，可交叉销售的呼吸业务有多少 - 新收购的公司在密苏里州开辟了新市场，但呼吸业务占比不大；公司计划利用6月收购的另一家在密苏里州有支付方合同的公司进入圣路易斯市场 [73][76] 问题20: 未来是否会减少对传统耐用医疗设备（DME）类型收购的关注 - 公司会逐案评估收购机会，只要符合扩张、支付方合同、地理覆盖和交叉销售能力的战略，就会继续执行；公司更倾向于交钥匙呼吸项目，但并非所有收购都符合这一标准 [77][78] 问题21: 保险合同的期限和对运营的重要性 - 支付方合同从长期来看可能具有变革性；扩大业务覆盖范围和服务患者数量有助于与支付方签订全国性合同，促进并购计划，并在合理情况下争取价格上涨 [79] 问题22: 新员工David Chester多久能投入工作并产生效益，他是否熟悉公司业务 - David Chester已全面投入工作，入职约一周；他经验丰富，了解并购流程，与公司理念一致，无需适应期 [81] 问题23: David Chester是否会带来之前公司的人脉资源，是否有可能从类似情况中招聘更多人员 - 公司有自己的并购管道，不期望通过招聘人员获取他人资源；公司将继续在组织内特别是领导岗位招聘人才 [82] 问题24: 公司达到1亿美元营收后，在行业中的排名如何 - 市场研究显示，剔除行业前四大公司后，公司可能在前五或前十；公司认为自己处于独特地位，有很大发展机会 [84] 问题25: 达到下一个里程碑（1.35亿美元营收）的时间预期 - 公司预计在2022年达到；考虑10%的有机增长和并购加速，以及收购资产的整合情况，有可能提前实现；公司资产负债表支持这一增长 [87] 问题26: 是否从供应商处获得定价优惠 - 公司与供应商保持良好关系，会与供应商合作寻找更好服务患者和提高盈利能力的方法，包括技术平台合作和潜在的低价采购 [88]