财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为2.62亿美元，即每股2.80美元，剔除特殊项目后为2.66亿美元，即每股2.83美元，2021年第三季度净收入为2.57亿美元，即每股2.69美元 [3] - 2022年第三季度净销售额为21亿美元，2021年为20亿美元 [3] - 2022年第三季度剔除特殊项目后公司总EBITDA为4.77亿美元，2021年为4.64亿美元 [3] - 2022年第三季度运营现金流和自由现金流分别达到4.31亿美元和2.51亿美元的季度历史最高纪录 [14] - 公司预计第四季度收益为每股2.22美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第三季度剔除特殊项目后EBITDA为4.67亿美元，销售额为19亿美元，利润率为24.1%；2021年EBITDA为4.67亿美元，销售额为18亿美元，利润率为25.5% [5] - 瓦楞产品出货量较去年第三季度总计和每个工作日均下降6%，箱纸板外部销量比去年第三季度少5.7万吨，比2022年第二季度少6.1万吨 [9] 造纸业务 - 2022年第三季度剔除特殊项目后EBITDA为3300万美元，销售额为1.65亿美元，利润率为20%；2021年第三季度EBITDA为1800万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为12% [12] - 销售额较去年第三季度增长约21%，较2022年第二季度至第三季度增长6%，销量较去年第三季度下降约9% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及组合较2021年第三季度每股高出1.54美元，较2022年第二季度每股高出0.35美元；出口箱纸板价格及组合较2021年第三季度每股高出0.06美元，较2022年第二季度每股高出1.00美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据需求展望运营箱纸板系统，并完成杰克逊工厂3号机向箱纸板转换工作的第一阶段年度计划维护停机 [16] - 造纸业务将继续实施此前宣布的每吨60美元的价格上调 [17] - 公司表示对竞争对手的产能项目持中立态度，因其高整合率使其受影响较小 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务需求低于预期，主要受零售渠道库存调整、通胀、各种事件和问题、全球利率上升、美国经济状况恶化、中国和欧洲经济疲软以及中国零容忍新冠政策等因素影响，预计多数情况将持续到第四季度 [9][10] - 尽管运营和转换成本面临高通胀，但公司工厂持续专注于成本降低、效率提升等举措以减少影响 [7] - 公司认为库存调整可能需要几个季度才能完全解决，但预计第四季度将开始逐步解决库存问题，同时业务仍面临其他不利因素 [21][26] - 公司对保留疫情期间获得的部分业务增长有信心，基于客户的业务预测和资本投资以及消费者支出和储蓄情况 [50][52] 其他重要信息 - 第三季度经济相关停机约12.8万吨，杰克逊工厂的停机和转换工作将在第四季度完成 [6] - 第四季度计划年度维护停机费用预计约为每股0.38美元，较第三季度每股高出0.11美元 [15] - 第三季度主要现金支出包括资本支出1.8亿美元、普通股股息1.17亿美元、联邦和州所得税支付7700万美元、养老金和其他离职后福利缴款5100万美元以及净利息支付400万美元 [14] - 第三季度回购103.2万股，平均价格为每股137.60美元，总计1.42亿美元，截至季度末现金（包括有价证券）为7.94亿美元，9月30日流动性为11亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度早期预订和开票趋势如何，客户是否继续去库存？ - 目前预订和开票比去年低约5%，公司正经历严重的库存调整期，预计需要几个季度才能完全解决 [21] 问题2: 库存去化对销量下降6%的贡献有多大？ - 库存去化贡献显著，是主要因素，部分客户在去库存过程中损失了一两个典型订单周期 [24] 问题3: 库存去化是否会在第四季度结束，是否会持续保持高位？ - 无法预测未来，但第四季度有望开始解决库存问题，但仍面临其他不利因素，预计圣诞节期间会有大量去库存情况 [26] 问题4: 去库存主要发生在哪里，会持续多久？ - 去库存主要是客户为满足需求而建立的自身产品库存，加上箱板纸交货期变长导致库存增加，目前交货期已恢复正常，但部分客户仍有过多库存需要消化 [28] 问题5: 每股收益下降0.60美元的隐含顺序变化中，通胀、箱纸板出口下降、杰克逊工厂转换工作等因素各占多少，哪些是一次性项目？ - 约一半的顺序变化在销量方面，其他主要是能源、劳动力和福利成本增加，以及货运方面因供需匹配问题导致成本上升 [31] 问题6: 股票回购的考虑因素，以及与潜在收购相比哪个更有吸引力？ - 第三季度基于股价认为有价值而进行回购，长期会继续把握机会；目前两者没有明显优劣之分，公司认为股票有更高的内在价值 [33][34] 问题7: 公司自身箱纸板库存水平如何，指导中是否包含经济停机？ - 第三季度因需求未达预期进行了调整，将继续根据需求运营工厂，目前库存状况良好，有较大灵活性 [38] 问题8: 第三季度纸张销量高于预期的驱动因素，未来如何？ - 这是一个好季度，公司调整了业务，国际瀑布工厂的产品结构更合理，且消化了杰克逊工厂的库存，市场目前处于平衡状态，公司有能力满足全国需求 [41] 问题9: 公司能消耗多少OCC，能否利用低成本优势？ - 公司工厂系统总产能的约20%可使用回收纤维，会根据价格和供应情况调整使用比例 [44] 问题10: 竞争对手的产能项目是否会对市场产生影响，公司的整合率是否能起到保护作用？ - 公司对竞争对手的投资持中立态度，高整合率使其受影响较小 [47] 问题11: 第三季度和第四季度的发货量与2019年相比如何，目前对需求的合理预期是怎样的？ - 目前仍远高于2019年水平，公司认为这主要是库存调整问题，并非严重的需求破坏，预计将保留疫情期间获得的部分业务增长 [50] 问题12: 对保留疫情后业务增长有信心的原因是什么？ - 基于与客户的沟通，客户的业务预测和资本投资，以及消费者支出和储蓄情况保持良好 [52] 问题13: 中国疫情封锁对美国经济和公司业务有何影响？ - 美国上一季度制造业回流创下历史纪录，供应链问题促使更多制造业回流美国及周边国家，对公司箱板纸业务有利 [53] 问题14: 第四季度停机费用预计比第三季度高出多少？ - 从第三季度到第四季度，停机费用预计每股高出0.11美元 [55] 问题15: 杰克逊项目降低成本的效果是否依赖需求恢复到强劲水平？ - 工厂按设计运行将是低成本运营，但公司会根据需求运营整个系统，因此要获得全部效益需要需求增强 [58]