财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度总收入为3170万美元，较2020年同期的2790万美元增加380万美元，增长13.5% [15] - 2021年第二季度总务及行政费用为730万美元，较2020年同期的380万美元增加360万美元，增长95% [17] - 其中220万美元与股权激励成本相关，主要与IPO和重组交易有关 [17] - 剔除IPO相关股权激励影响后，总务及行政费用增加约150万美元，主要受企业保险费上涨驱动 [18] - 2021年第二季度运营亏损为50万美元，较2020年同期的360万美元运营利润减少410万美元，降幅115% [29] - 2021年第二季度调整后EBITDA为520万美元，较2020年同期的880万美元减少370万美元，下降41.5% [34] - 截至2021年6月30日，公司长期贷款余额为2500万美元，循环信贷额度余额为3670万美元，循环信贷可用额度为3750万美元 [31] - 2021年上半年经营活动产生的现金流为1120万美元，较2020年同期的870万美元增长28.8% [32] - 2021年上半年资本支出为450万美元，其中约160万美元用于近期投产设施的优化项目，100万美元用于Pico原料协议修订 [32] - 公司以410万美元收购了北卡罗来纳州的业务资产，并产生30万美元收购成本 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 可再生天然气业务 - 2021年第二季度RNG产量约为140万MMBtu，较2020年同期的150万MMBtu减少约10万MMBtu，下降8.2% [19] - 产量下降主要由于McCarty工厂的设备故障 [20] - 2021年第二季度产量中，约有3万MMBtu来自2020年投产的开发项目 [20] - 2021年第二季度RNG业务收入为2760万美元，较2020年同期的2390万美元增加370万美元，增长15.6% [21] - 2021年第二季度公司自行销售的RINs价值为880万美元，较2020年同期的1200万美元减少330万美元，下降27.1% [22] - 减少主要由于RINs转让的跨期时间安排，以及2021年第二季度较2020年同期承诺量减少 [22] - 2021年第二季度RINs销售实现平均价格为1.78美元，较2020年同期的1.37美元上涨29.9% [23] - 同期D3 RIN指数平均价格为3.06美元，是2020年第二季度平均价格的两倍多 [23] - 2021年第二季度RNG设施运营和维护费用为1020万美元，较2020年同期的710万美元增加310万美元，增长43% [24] - 其中约100万美元的增长与2020年投产的开发项目有关 [24] - 剔除开发项目影响，运营和维护费用为920万美元，较2020年同期增加210万美元，增长29.5%，主要由于额外的介质更换和处置费用、因硫化氢污染物水平升高导致的维修费用增加，以及Atascocita、Galveston和Rumpke设施的停运时间安排 [25] - 2021年第二季度RNG业务运营利润为760万美元，较2020年同期的810万美元减少50万美元，下降6.5% [29] - 2021年第二季度，公司因以市价购买RINs，记录了70万美元的调整，以将RINs减记至可变现净值 [30] 可再生电力业务 - 2021年第二季度可再生电力产量约为4.7万兆瓦时，较2020年同期的5.1万兆瓦时减少4000兆瓦时，下降7.8% [26] - 其中3000兆瓦时的减少与Security工厂在2021年第二季度零产量有关，而2020年同期产量为3000兆瓦时 [26] - 2021年第二季度可再生电力收入为410万美元，较2020年同期的450万美元减少40万美元，下降9.6% [27] - Pico工厂在2020年投产前，其业绩计入可再生电力业务板块，直至2020年10月 [27] - 2021年第二季度可再生电力设施运营和维护费用为230万美元，较2020年同期的300万美元减少70万美元，下降23.8% [28] - 2020年同期数据中，Pico贡献了40万美元 [28] - 剔除Pico影响，可再生电力设施运营和维护费用在2021年第二季度较2020年同期减少30万美元，下降40.3%，主要由于Bowerman工厂计划发动机预防性维护的时间安排 [28] - 2021年第二季度可再生电力业务运营利润为1.6万美元，较2020年同期的80万美元运营亏损改善80万美元，增幅102.1% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司历史上首次，其RNG生产开始支持国际可再生燃料计划，例如通过在国际可持续性和碳认证计划下对设施进行认证和注册，以支持欧盟委员会的可再生能源指令 [10] - 将RNG生产转向国外变现的策略，有助于稳定国内联邦和州层面的可再生天然气生产属性定价 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行多管齐下的增长战略，得益于其在可再生能源行业的实力和持久性，以及联邦、州乃至国际层面支持可再生天然气的属性激励计划带来的顺风 [7] - 公司持续识别、开发和优先考虑优化及扩大现有投资组合的机会，最近体现在对爱达荷州Jerome乳品消化器集群项目的原料供应修订 [8] - 通过该修订，公司旨在提高设施产能并优化技术，为支持的奶牛场提供一流的粪便管理，同时提高甲烷回收效率和优化RNG生产 [9] - 公司近期收购了北卡罗来纳州一家拥有待批近零排放专利技术的环保科技公司的业务资产 [12] - 该收购为公司提供了服务北卡罗来纳州生猪养殖社区并帮助其应对粪便管理挑战的机会，同时部署一项高效技术，可将动物和农业原料约95%的BTU价值转化为多种产品馏分，所有这些都有潜力为公司未来数年带来广阔的成长机会 [13] - 现有投资组合的持续优化和扩张，加上变现策略的多元化，创造了财务稳定性，以支持突破性的发展和解决工业化农业环境影响的新方法 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2021年时，已对其约50%的预期2021年RINs产量进行了远期销售承诺，这些承诺基于承诺时的D3 RIN指数价格，该价格目前低于当前D3 RIN指数 [16] - 因此，由于远期销售承诺，在一年内变现的环境属性的实现价格可能与当年的指数价格不完全对应 [16] - 随着北卡罗来纳州业务资产的收购、Pico原料协议的修订以及当前的D3 RIN市场指数价格，公司对2021年剩余时间充满期待 [35] 其他重要信息 - 无相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于McCarty工厂的生产表现和故障性质 [37] - 管理层澄清，本季度提及的设备故障与之前提到的发动机故障是独立且不同的事件，本次故障更多涉及辅助设备，所有问题均已解决，关键备件已补充，并进行了根本原因分析以最小化复发可能性 [38][39] - 管理层表示，虽然同一工厂在两个报告期都遇到了设备挑战，但它们是独立事件，公司已采取标准应对措施，包括立即纠正、补充关键备件以及通过根本原因分析最小化故障复发可能性 [40] - 管理层未提供单个设施的特定生产数据，但指出解释的产量损失应在未来得到弥补，且McCarty工厂的问题再次发生的概率很低 [42][43][44] - 管理层强调，由于大型活跃垃圾填埋场的填埋模式或管理等因素，产量总会存在非线性的起伏波动，但如果没有McCarty的设备故障，本季度产量应能达到分析师所指的水平 [45][46] 问题: 关于实际产量与披露产能之间的巨大差距以及如何预测未来产量 [47][48][53] - 管理层承认存在优化机会以接近设计产能，但受多种因素影响，如原料中的污染物、填埋场作业实践、奶牛群管理等，很难达到满负荷产能 [48][49] - 管理层表示，公司持续评估并优先考虑通过设备或工艺优化来提高产量的机会，并以Jerome乳品项目的扩建为例，说明投资可以推动项目更接近其RNG生产设施的标称产能 [50][51][52] - 管理层重申，公司目前不提供关于产量或费用的前瞻性指引，建议基于当前运行速率并考虑已宣布的优化投资来建模 [54][55] - 管理层否认存在过度投资风险，指出产能过剩的设施有机会通过适当的调整或优化来达到或接近其产能，这需要与收集原料和处理污染物的投资相匹配 [56][57] 问题: 关于定价、现有对冲头寸以及欧洲对冲合约的细节 [58][65][68][75] - 管理层确认，2020年底为2021年设定的远期承诺是一个异常情况，源于对RNG属性项目政治或未来环境的高度担忧 [59] - 管理层指出，这些远期承诺将在2021年剩余时间内继续变现，但并非所有产量都受对冲约束，下半年生产的大部分将开始以更接近当前市场指数价格的水平变现 [61][62][64] - 管理层确认，在2020年第四季度，公司已对冲了约50%的2021年预期RINs产量 [63][67] - 对于欧洲对冲合约的具体价格，管理层以保密和竞争原因为由未予披露，但指出投标时的价格与2020年底的RIN价格相似，且公司有能力锁定较长期限的价格 [69][70][71][72][105] - 分析师强调，了解仍受对冲约束的产量及其价格对于预测收益至关重要，并认为这些是应披露的事实性合同信息，而非前瞻性指引 [65][66][75] 问题: 关于公司披露透明度不足，特别是产量与产能差距、对冲定价以及LCFS敏感性分析 [81][82][84][85][86][97][99][101][103][104][121] - 分析师认为，公司披露的生产能力与实际产量存在巨大差异，且未提供对冲合约的具体价格和LCFS价格变动的敏感性分析，这使得外部投资者难以建模和评估公司未来的现金流和盈利潜力 [81][82][84][85][86][97][99][101][103][104][121] - 分析师建议，公司应提供更清晰的指引，例如每MMBtu价格变动0.10美元对EBITDA的影响，而不是百分比，并区分乳品和垃圾填埋场这两种不同的投资类型 [97][98][102][103] - 管理层回应，公司定期披露自行销售与固定价格合同变现的比例，这有助于了解当前市场价格变现的产量 [89][90] - 关于产量与产能差距，管理层解释，这需要与为实现产能潜力而计划进行的投资相匹配，公司会在宣布此类投资时提供信息 [92][93][94][95] - 关于LCFS敏感性，管理层表示，现有业务中LCFS收入占比尚不重大，因此未进行敏感性披露，但随着公司向更多农业项目发展，当LCFS信用变现成为业务的重要组成部分时，公司将进行类似披露 [122][124][125][126] - 对于欧洲对冲合约的保密性，分析师指出，这意味着董事和管理层在信息未公开期间不能交易股票，因为这属于重大非公开信息 [106][107][108] - 管理层承认，董事会和管理层理解并将遵守不交易重大非公开信息的要求 [109] - 分析师进一步质疑，与交易对手签订保密协议限制信息披露不符合股东利益，会制约公司股价增长和潜力展示 [110][111][112][113][114][115] - 管理层总结，公司已提供历史运行速率、偏差解释以及投资计划等信息，投资者可以基于这些信息，结合自身对属性定价前景的看法，来理解业务的基本潜力 [116][117][118][119][120]