财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA和每股收益(EPS)符合指引范围 在调整了终止经营业务后[8] - 收入增长受到量能趋势的挑战 但成本管理有效抵消了这些趋势[9] - 公司仍有望在今年年底前实现1.2亿美元的年化EBITDA改善目标[9] - 年初至今已回购价值1亿美元的股票 其中第一季度回购了7900万美元[9] - 第一季度资本支出(Continuing Operations)略低于600万美元 预计全年资本支出需求在2500万至3000万美元之间 显著低于2018年的4900万美元总支出[44] - 债务结构已完成全面更新 发行了额外的5亿美元6.25%优先票据 使总发行量达到10亿美元 并将循环信贷额度从20亿美元减少至12亿美元 将到期日延长至2024年[30][31] - 约80%的借款是固定利率债务 所有债务的平均期限约为6.5年[31] - 与再融资活动相关的一次性利息支出约为150万美元 对调整后EPS产生了约0.01美元的影响[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在妇女和儿童专科领域 量能在大多数专业中略有增长[10] - 新生儿科方面 提供服务的医院的潜在出生趋势仍为负 但基于新生儿重症监护室入院率和住院时间 量能有所增长[10] - 新生儿托育服务持续扩张 支付方组合在妇女和儿童服务方面表现积极 延续了2018年下半年以来的有利趋势[11] - 在麻醉学领域 量能略有下降 但支付方组合与去年相比基本未变[13] - 放射学收入增长保持稳定 由有机增长和2018年完成的收购共同驱动[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 新生儿重症监护室(NICU)天数增长相当不错 略高于1.5个百分点[26] - 提供NICU服务的医院总出生率同比下降略低于1%[26] - 支付方组合略有有利 反映了妇女和儿童服务的积极组合 麻醉学没有逆风[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在扩大转型计划的范围 并与一流的第三方资源合作[16] - 正在麻醉实践中推广强大的调度和临床资源管理技术[13][17] - 正在改变许多实践的薪酬结构 使临床医生转向一种创造公平风险共享的模式 并为他们提供第一美元激励[14] - 继续在妇女和儿童服务以及放射学领域进行选择性收购[12][15][46] - 董事会提名了两名新董事 Carlos Migoya和Michael Rucker[20] - 预计在2019年和2020年期间 在咨询和其他第三方资源方面的总投资将在7500万至1亿美元之间[37] - 已聘请了三家公司 Accenture、FTI Consulting和South 来协助这些工作[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 主要内部重点 加上与优秀第三方资源的合作 可以从财务角度和优化临床医生工作环境的角度为组织带来好处[21] - 成本趋势仍然是一个重大的逆风 在充满挑战的收入环境中更是如此[29] - 组织的复杂性不允许使用广泛的杠杆[29] - 第二季度同单位收入增长预期为0%至2%[35] - 2019年调整后EBITDA的预测范围已修订为排除MedData 纯粹是算术调整 将现有范围减少4500万美元[36] - 预计将60%至2/3的调整后EBITDA转化为经营现金流[43] - 2019年持续经营业务的自由现金流现实看法约为3亿美元[44] 其他重要信息 - MedData的业绩已被重新分类为终止经营业务[23] - MedData在第一季度贡献了900万美元的EBITDA 预计第二季度为1100万美元[57] - 转型和重组活动预计将持续8至10个季度 大部分活动将在2019年剩余时间和2020年进行[41] - 预计这些投资的回报将是显著且持续的[42] - 任何出售MedData的收益将用于类似的组合 债务偿还 股票回购和收购[46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于薪酬结构重组和流程变更活动的重点是否主要在麻醉学[50] - 放射学从一开始就采用了另一种薪酬方案 因此不需要调整 机会主要在麻醉学 以改变医生的薪酬模式 新生儿科目前没有看到需要改变的迹象[51] - 转型活动范围更广 有些在麻醉学 但其他要素涉及整个组织以及所有业务线中的其他特定机会[52] 问题: 关于意外账单(Suprise Billing)的暴露程度以及是否影响薪酬或转型计划[53] - 公司不进行平衡计费(Balance Bill) 意外账单通常发生在网络外情况 但公司的策略始终是成为网络内提供商 网络外业务非常少 可能低于5% 约2%至3%[54] 问题: 关于非续约合同是否只是先前宣布的SAC合同 没有增量[56] - 确认只是先前宣布的SAC合同 没有增量[56] 问题: 关于MedData的预期贡献以及剔除后的核心业务情况[57] - MedData第一季度为900万美元EBITDA 第二季度预期为1100万美元 全年4500万美元的预期意味着第二季度1100万 下半年还需2500万[57] 问题: 关于麻醉学量能持续疲软的原因以及何时恢复增长[59] - 麻醉学量能并未特别疲软 过去讨论的更多是麻醉学的金字塔结构转变 超过一半的业务在外科中心 从院内转向门诊中心的转变对公司影响不大[59] - 第一季度结果略低于预期 但组合略好于预期 两者抵消 并非具有任何幅度的方向性声明[60] 问题: 关于放射学并购市场的竞争和估值[61] - 市场存在活动且有交易达成 公司历来并表示将继续极其选择性地选择合作伙伴 对过去12-18个月完成的合作非常满意 持续进行大量积极对话 并期望其中一些关系能随着时间的推移而成熟 但过程非常纪律严明和深思熟虑 寻找文化和经济上都合适的合作伙伴[62] 问题: 关于第二季度同店收入指引较弱但维持全年EBITDA指引 新的利润率杠杆来自何处[64] - 将第一季度的经验纳入第二季度 可能使范围略低于预期 但仅一个季度过去 认为全年的范围是合适的[65] - 主要重点是调整后EBITDA 而非收入线 可能采取主动措施 对总收入略有负面影响 但对EBITDA持平或增值[67][68] 问题: 关于销售、一般及行政费用(SG&A)增长中保证支出和自由支配支出的比例 以及随着薪酬结构重组 杠杆如何变化[69] - 2019年才过一个季度 现在谈论2020年为时过早 需要暂停一下 看看未来几个季度如何发展[70] 问题: 关于麻醉学激励调整的细节 以及即将续约的合同比例[72] - 正在将麻醉医生的薪酬结构从有保障的薪水改为收入分成 今年已完成许多重新谈判 预计年底前再完成一些 明年还会有一些 目前可能超过25%的合同已完成[73] 问题: 关于1.2亿美元成本节省计划的进展节奏[74] - 2018-2019年成本计划将在今年年底完成 去年贡献了略高于500万美元 并持续逐月、逐季度累积 非常确信到今年年底将逐步增加[74] 问题: 关于新生儿科交叉销售(如婴儿护理和托育)潜力的实现程度[75] - 潜力远未完全实现 在健康新生儿、听力筛查、产科医院ist等方面仍有很多机会 这是公司的重点 正在取得进展 相信到今年年底将能展示该专业的额外增长[75][76] 问题: 关于年底的目标EBITDA利润率[78] - 过去几个季度并未特别关注利润率 重点是调整后EBITDA的总净吨位(总金额) 以及将其转化为自由现金流[78] - 不指导利润率 但可以反推计算 预计随着时间的推移 但不在今年 从正在进行的转型计划中获得增量贡献和效率 这将导致额外的EBITDA贡献 但与收入线的关系很大程度上取决于确定的机会 倾向于产生EBITDA的收入 远离可能无利可图的收入[79] 问题: 关于7500万至1亿美元重组成本的投向和预期回报[80] - 总体预计投资回报率(ROI)非常显著 有些项目ROI非常高 是两位数 有些项目ROI较低 但能带来流程效率或医生满意度 或推动公司临床工作的机会 总体上是可靠的两位数ROI 与完成的交易相当或更好[80] 问题: 关于麻醉学量能下降的幅度 以及是否是退出低利润率业务的领域之一[82] - 数据显示该季度麻醉学内部有一个相当大的组成部分(指天数影响) 调整后 量能略有下降 并未看到任何异常 更多是围绕该天数计数的一些数学计算 对其他业务影响较小[83] - 对季度表现感到满意 达到了季度目标 调整后EBITDA和EPS均高于中点 只是提供各业务内部运作的一些细节 没有任何超出此水平的事情发生[84] 问题: 关于业绩是否符合预期 以及下半年是否因季节性因素和成本节省见效而加速[85] - 确认这是对下半年走势的看法[86] 问题: 关于麻醉学支付方组合的评论 以及第二季度指引中是否假设支付方组合更差[87] - 对第一季度麻醉学支付方组合持平感到有些惊讶 过去几个季度每个季度都存在支付方组合逆风 在一个季度未发生后 不愿意称之为新趋势 在保守的指导方法中 需要再多观察几个季度才能对任何新的预期感到放心[88] 问题: 关于MedData出售过程的细节(买家类型、进度、满意度)[90] - 对整个过程感兴趣的程度感到满意 认为它是一个具有许多积极属性的独特资产 流程按正常程序继续进行 有消息时会告知[91][92][93][94][95] 问题: 关于放射学长期发展 人机整合以及人工智能(AI)的影响[96] - 认为炒作总是比预期花费更长时间 目前的重大进展不在于取代放射科医生 而在于帮助放射科医生做出正确诊断 例如确保诊断不被遗漏 在可预见的未来 更可能看到的是机器确认诊断 而不是让机器完全自主诊断[96] 问题: 关于vRad业务的现状和整合进度[97] - 已取得进展 热爱这项业务 认为它是放射学未来的一部分 将医院基础实践与vRad结合是独特的 在那里完成的工作量和对我们刚讨论的话题的贡献是重大的 但总会有更多投资需要投入 更多技术需要获取[98] 问题: 关于公司以医院为中心的方向是否需要更多向上游或门诊发展[100] - 对妇女和儿童特许经营业务的实力感到震惊 运营着大约400个NICU 其价值是不可替代的 展望未来 有些事将继续在医院发生 包括拯救和帮助未来的婴儿 在其他领域 如麻醉学 拥有非常重要且不断增长的门诊业务 放射学本身就是混合体 答案其实是两者兼有 期望随着行业本身的发展而不断进化 运营医院离不开公司提供的许多服务 在ASC或其他形式中也同样需要许多服务 因此对未来的看法可能是混合的[101][102][103] 问题: 关于劳动力市场和工资状况的进展[105] - 关于劳动力市场的评论更多与麻醉学相关 在护士麻醉师方面也取得了一些进展 这不仅仅是麻醉师的问题 当谈论劳动力问题时 主要是围绕麻醉学[106] 问题: 关于未来是否可能瞄准初级保健领域[107] - 最合乎逻辑的领域是儿科 但儿科通常是高量能、低利润的业务 更重要的是 所有新生儿转诊都来自儿科医生 开始从事普通儿科业务会使公司与儿科医生竞争 因此更专注于儿科亚专业 可以考虑产科 希望有一些可接受的业务 将患者带入医院 已经考察过 可能决定在可预见的未来采取行动 但尚未真正迈出步伐[107][108][109][110] - 产科的优势在于将患者带入医院 这使公司对医院来说更有价值或更不可或缺 将患者收入医院的能力对公司非常宝贵[111] 问题: 关于麻醉学薪酬新模式转换的实践数量 以及保证支出与可变支出的比例和目标[113] - 目前已让几个小组创建并转向收入分成模式 规模上 是几个较大的小组 在总体临床补偿中 麻醉学部分占相当大一部分[114] - 目标是围绕一种模型 解决公司、医生和这些小组需要达到的位置 以在该市场中具有竞争力 招募和保留提供服务所需的临床人才 并将对话模型围绕于此 未来更多风险共享 目标是创建更灵活的收入结构 但最终希望实现的输出是让医生和小组拥有其实践的所有权 并对其实践的未来有直接的第一美元激励 以确定发展实践的方法 因为这直接进入他们的口袋 同时 有直接的第一美元激励去追求一些工具和活动 以提高生产力 增加照顾患者的时间 这是一种更全面的模式 让他们参与并向前推进 这种薪酬结构与最终目标非常契合[115][116] - 不愿过于目标化地说明临床医生薪酬中会有多少比例转向这种方式 但有很多积极的讨论 鼓励所有小组 特别是这些小组的医生领导 思考这个问题 并相互咨询 协作思考一些已经转型的小组的经验 以及他们为什么这样做和他们期望实现什么 有一些日历续约可以讨论 还有其他可以在合同中期讨论的 但对迄今为止的回应以及小组 特别是一些较大的精益小组 以这种方式思考并与其同行分享想法的意愿感到非常热情[117][118] 问题: 关于出售MedData后对收益使用的思考是否更加细化 是否更侧重于回购或偿还循环贷款[119] - 关于收益使用的想法没有真正改变 可能会将收益用于债务偿还、股票回购和其他收购的某种组合 动态的是如何与非MedData触发的股票回购以及MedData触发的任何股票回购进行平衡 这取决于时间安排 在周期中的位置 但希望确保出售业务从EPS角度是增值的 同时也不希望从杠杆角度是稀释的 因此需要找到适当的中间立场[120] 问题: 关于NICU入院率和住院时间第一季度的趋势是否可持续 以及导致这些指标波动的原因[122] - 入院率和住院时间确实每季度波动 本次季度只是指出发生了这种情况 但都在历史范围内 曾有季度入院率更高 住院时间更长或更短 但都在历史范围内[123] 问题: 关于是否会提供MedData的季度重述 以便更有效地进行同比评估[125] - 随着季度的展开 肯定会为去年同期提供重述基础[125] - 目前无法承诺 但随着今年的展开 必须这样做[126]