财务数据和关键指标变化 - 2018年净利润为3.16亿加元，基本每股收益为0.61加元，是自2014年运营以来最强劲的年度盈利表现 [8] - 2018年营收为5.214亿加元，较2017年的1.677亿加元增长211%；第四季度营收为1.775亿加元，较2017年同期的4900万加元增长262% [18] - 2018年V2O5平均价格约为每磅18.30加元，2017年约为6.52加元 [19] - 2018年非现金营运资金项目前提供的现金为4.032亿加元，较2017年增加3.361亿加元；第四季度为1.344亿加元，2017年第四季度为2150万加元 [19] - 2018年经营活动提供的净现金为3.521亿加元，较上一时期显著增加2.935亿加元；2018年第四季度为1.442亿加元，2017年第四季度为3850万加元 [19] - 2018年运营成本为1.357亿加元，2017年为1.204亿加元；第四季度运营成本为3760万加元，2017年同期为3070万加元 [20] - 2018年现金运营成本为每磅5.45加元，2017年为4.72加元；不包括特许权使用费的现金运营成本2018年为每磅4.41加元，2017年为4.40加元 [20] - 2018年资本支出3050万加元用于矿山、物业、厂房和设备，包括980万加元的资本化废石剥离成本 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年Maracás Menchen矿V2O5产量为9830吨，创年度产量记录，较2017年提高6%；2018年第四季度产量为2595吨，创季度产量记录，且该矿连续四个季度产量增长 [10] - 2018年全球V2O5回收率平均为77%，较上一年增加1.7% [10] - 2018年高纯V2O5销量为1440吨，2017年为200吨，增长620% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2019年第一季度，钒的当前价格为每磅13.87加元，预计第一季度平均指数价格在14.50 - 15加元之间 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2019年第二季度末前消除剩余2910万加元的债务，以低成本、无债务的生产商身份在供应紧张的市场中扩大生产 [9] - 公司正在推进将V2O5产量提升至每月1000吨的扩张项目，预计2019年第三季度完成扩建，第四季度初达到每月1000吨的铭牌产量；总扩张资本支出预计在1.8 - 2.1亿加元之间，高于去年预测的约1.55亿加元 [13] - 2019年公司V2O5生产指导量在10000 - 11000吨之间，全年平均现金运营成本（不包括特许权使用费）指导范围为每磅3.45 - 3.65加元 [14] - 公司2019年正在进行25000米的勘探计划，预计在2019年第二季度初向市场提供最新情况；已将Novo Amparo Norte或NAN矿床的钒矿化显著延伸130%，达到1.84公里的走向长度；已完成47个金刚石钻孔，总计5400米的钻探；已开始对Novo Amparo目标进行钻探，旨在增加当前推断资源的规模和可信度 [15][16] - Glencore的承购合同将于2020年5月到期，公司正在考虑各种选择，包括聘请销售团队取代Glencore、接受其他方的报价以及与Glencore继续讨论续约；预计合同到期后，每年约2650万磅的产量将带来约1亿加元的EBITDA增长，税后约8500万加元 [25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是公司出色的一年，钒市场基本面长期来看仍然有利，公司有能力利用这些基本面增加产量，以满足全球对钒不断增长的需求 [17] - 虽然看到一些额外的生产将在2019年下半年上线，但供应需求赤字在2019年大部分时间仍将存在，预计短期内价格将保持强劲 [44] 其他重要信息 - 截至2月底，公司AMV库存和在制品库存为326吨，有助于减轻窑炉更换项目的影响，使公司比初始估计多获得四天的生产时间；预计2019年第一季度现金运营成本将超过公司指导，但全年总体预测不变 [12] - 公司预计第一季度贸易应收账款将出现约3000 - 3500万加元的重大负重新计量 [53] - 公司正在评估应对意外停电的措施，包括自行发电、储存电力等，但预计今年不会有重大支出，主要进行工程研究 [87] 问答环节所有提问和回答 问题: Glencore承购合同到期后的续约及条款变化想法 - 合同还有13.5个月到期，公司正在考虑各种选择，包括聘请销售团队取代Glencore、接受其他方报价以及与Glencore继续讨论续约；预计合同到期后，每年约2650万磅的产量将带来约1亿加元的EBITDA增长，税后约8500万加元 [25][27] 问题: 公司有大量现金后会如何使用 - 公司董事会和战略目前专注于以股息或股票回购的形式将现金返还给股东，近期不会关注并购活动 [30] 问题: 第一季度销售数量、单位成本和平均销售价格的指导 - 公司已公布1月和2月的生产数据；第一季度因窑炉耐火材料更换成本会更高，具体运营成本和生产数据将在4月9日或10日左右的运营新闻稿中公布 [34][35] 问题: 第一季度钒的平均指数价格 - 目前价格为每磅13.87加元，预计第一季度平均指数价格在14.50 - 15加元之间 [37] 问题: 2019年高纯市场的情况，包括高纯溢价、对营收的影响以及高纯产品的预计销量占比 - 公司认为Glencore今年将为公司实现至少2000吨的高纯销售；2019年Glencore与高纯客户协商的溢价约为每磅40 - 50加元，公司将获得一半 [39] 问题: 2018年高纯溢价情况 - 2018年的溢价基于Glencore在2016年末与客户协商的两年期合同，分别为每磅0.90加元和0.70加元，公司获得一半 [40] 问题: Glencore合同到期后每磅3加元提升的假设中高纯溢价的情况 - 这3加元包括高纯产品的机会成本收益和销售高纯产品的收益，暂不提供具体细分指导 [41] 问题: 中国钒生产的变化以及对钒市场的影响 - 已知一家中国生产商在钢厂重新引入国内铁矿石作为原料，会产生一些额外的钒渣，但不会对当前的供需赤字产生重大影响；预计今年晚些时候会有一些石煤运营项目上线，但供需赤字在2019年大部分时间仍将存在 [43][44] 问题: 2019年Largo的维护资本支出和扩张资本支出更新情况，以及与现金成本预期不变的关系 - 维护资本支出约为1210万加元，处于指导范围的中线；扩张资本支出增加是因为设备规格标准提高；2019年成本增加主要由于采矿成本、G&A、Reintegra税收抵免损失和电力成本上升等因素 [46][47][48] 问题: 增加的扩张资本支出是否会在2020年开始转化为更低的运营成本 - 从单位影响来看，会降低成本，预计2021年起运营成本会降低 [49] 问题: 第一季度贸易应收账款重大负重新计量的量化情况 - 预计在3000 - 3500万加元的范围内 [53] 问题: 1月和2月意外停电的情况、原因、是否会再次发生以及公司的预防措施 - 意外停电由当地供应商导致，公司无法控制；正在考虑自行发电、储存电力等措施，以减少影响；今年预计不会有重大支出，主要进行工程研究 [54][87] 问题: 现金和债务情况是当前还是年末的，当前净现金状况，以及当前生产和定价水平下每月的现金生成量 - 2.06亿加元现金是当前数据；年末净现金在6700 - 6800万加元之间；当前定价下每月现金生成量约为1250万加元 [58] 问题: 到6月时的净现金情况 - 不考虑应收账款回收，到6月时约有1.25亿加元净现金；应收账款预计还会有2000万加元左右流入现金 [59] 问题: 运营业务所需的最低现金量 - 约为2000 - 2500万加元 [60] 问题: 可用于股息或股票回购的现金金额 - 约为1 - 1.2亿加元 [61] 问题: 是否对当前价格感到惊讶以及对价格前景的看法 - 难以解释市场价格走势，基本面供应赤字未变且订单增加，但市场因预期2019年下半年有额外生产而情绪转变；预计市场基本面将主导价格，因钒供应不足 [63] 问题: 2018年窑炉耐火材料更换完成后，正常化的年度回收率预期 - 2018年是回收率较好的一年，解决窑炉问题后，回收率将更强劲、更稳定；公司目标是追求80%或更高的回收率 [68] 问题: 回收率1%的变化对每月产量的影响 - 理论上约为100吨，实际可能高达300吨 [69][70] 问题: 2019年生产指导中假设的回收率 - 与2018年相近，约为77% [72] 问题: 不进行并购但有大型勘探计划，且有扩大现有业务规模的讨论，这是否因将价值返还给股东而搁置 - 扩大生产能力的项目属于有机增长，仍在进行中；MD&A和新闻稿中明确表示不进行收购其他公司或资产的并购活动 [75] 问题: 可用现金是否会用于现有业务的扩张 - 会 [76] 问题: 下次电话会议前是否会公布钻探的更新结果 - 希望能在下次电话会议前公布 [77] 问题: 新获得许可证的石煤矿山能否抵消现有供应赤字 - 石煤生产数据可能无法实现，预计2019年底产量会增加，但无法解决全球供应赤字问题，且石煤生产将是高成本的，会重置市场最低价格 [81][82] 问题: 公司主要在加拿大上市是否仍具战略意义，是否考虑在更发达市场上市 - 董事会已讨论过并将继续评估，会根据决策进行公告 [84] 问题: 公司是否将自行发电作为今年现金使用的目标 - 预计今年不会有重大支出，主要进行工程研究；当地电力供应商表现良好，第一季度停电次数较多但预计不会持续 [87]