财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度公司实现营收840万美元，销售五氧化二钒（V2O5）1018吨，而2019年第二季度营收为2200万美元，销售V2O5 2480吨 [29] - 2020年第二季度公司净亏损700万美元，2019年第二季度净亏损1530万美元，主要因运营和财务成本降低，但部分被收入和利息收入减少以及外汇损失增加所抵消 [30] - 截至2020年6月30日，公司现金余额为7820万美元，总债务为2480万美元 [28] - 2020年第二季度公司贸易应付款余额为240万美元，较之前减少，主要因在该季度支付约5740万美元，预计终止的承购协议最终重新计量贸易应收款和应付款将在未来期间产生约30万美元负面影响 [31][32] - 2020年第二季度运营成本为960万美元，2019年第二季度为2480万美元，其中直接矿山和选矿成本从2019年第二季度的1680万美元降至2020年第二季度的220万美元 [32] - 2020年第二季度公司现金运营成本（不含特许权使用费）为每磅1.89美元，较2019年第二季度的每磅3.3美元下降约44%，计入税收抵免后总成本为每磅3.68美元，若不计税收抵免则为每磅4.66美元 [16][34][35] - 2020年第二季度经营活动使用现金6360万美元，2019年第二季度经营活动提供现金2223万美元，主要因应付账款变化和库存变化 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 钒业务 - 2020年第二季度马拉卡斯门琴矿生产V2O5 2562吨，较2019年第二季度增长2%，5月和6月分别生产1062吨和1032吨 [13] - 2020年第二季度全球回收率为80.8%，高于2019年第二季度的79.1%和预算水平，这是2020年连续第二个季度实现较高全球回收率 [14] - 公司维持2020年V2O5销售指引为9500 - 10000吨，已承诺2020年7 - 12月大部分产量，剩余目标为现货市场 [19][40] V2O3加工业务 - V2O3加工厂预计2021年第一季度开工建设，第三季度完成调试并投产，有望增加高纯度航空航天市场、化工行业和钒氧化还原液流电池用曼那多电解质的销售 [20] 二氧化钛业务 - 公司继续推进生产用于颜料行业的二氧化钛精矿相关研究，2019年10月钛铁矿化学试验工厂建成并成功生产出钛铁矿产品，2020年4月建造了额外化学试验工厂以进一步升级产品为二氧化钛颜料，相关评估工作正在进行 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 2020年第二季度国内五氧化二钒价格上涨约15%，平均达到每磅6.95美元，2020年上半年中国粗钢产量同比增长3%，五氧化二钒消费量增长4.5%，上半年五氧化二钒进口量超过2000吨，6月出口显著下降 [44][45] 欧洲市场 - 2020年第二季度末五氧化二钒平均价格下降5%，至每磅5.3美元，近期欧洲钒铁价格攀升至每公斤钒24.25美元，为6月以来最高价，预计对中国出口增加使欧洲钒库存处于低位，将支撑价格上涨 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年第四季度对窑炉进行升级和冷却器改进，旨在将主厂产能提高到每月1100吨V2O5，预计对2020年第四季度生产无重大影响 [15] - 公司继续推进V2O3加工厂建设，以增加高纯度市场销售，同时推进二氧化钛精矿生产研究，提升产品附加值 [20][22] - 公司销售和贸易策略按计划推进，保持2020年销售指引，优先增加客户组合，关注高价值销售机会 [19][47] - 公司认为从之前的承购协议过渡在战略和经济上都将有益，凭借马拉卡斯门琴矿的优质产品和运营稳定性，有能力满足未来钒需求增长 [25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到新冠疫情影响，但公司运营表现良好，团队在困难时期展现出支持和奉献精神，实现了高于采矿产能的运营目标 [13] - 公司财务状况在2020年第二季度保持强劲，对未来钒需求增长持乐观态度，特别是全球刺激计划带来的新的长期需求，如钒氧化还原液流电池 [25][26] - 从中长期来看，随着中国和其他新兴市场基础设施支出增加，钒需求和价格前景积极 [47] 其他重要信息 - 公司协助当地企业生产超过23万只口罩，捐赠物资、食品篮、呼吸机和新冠检测试剂，支持当地社区抗击疫情 [12] - 公司于2020年7月发布2019年可持续发展报告，采用新的报告标准，致力于提高可持续发展信息披露水平 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西矿区现场实际人数、第四季度窑炉升级和冷却器维护所需人数及是否有问题 - 巴西疫情虽数据看似严峻，但按每百万人口计算情况好于美国、英国等国家，公司所在地区情况不严重且呈改善趋势，公司已采取多项措施支持社区抗疫，公司有27例新冠病例，仅5例活跃且症状轻微，情况可控 [51][52][54] - 窑炉和冷却器维护及其他维护工作预计需约200人，原计划推迟至第四季度，预计届时情况更易控制 [55][56] 问题2: 新冠疫情对矿石开采产量的影响、承包商数量是否恢复正常及对未来生产的影响，以及物流问题的量化影响 - 采矿业务曾因承包商调整在约两周内产能下降，但已增加挖掘机和人员，直接提高采矿产能，有能力达到每月1100磅V2O5的产量 [64] - 物流方面，公司内外均有延迟，但通过精心规划和快速响应已按计划交付产品，过去两周无延迟，预计不会因物流问题调整销售指引 [66] 问题3: 若出现物流问题是否需到市场购买产品及成本体现 - 未出现需到市场购买产品的情况，遇到问题时与客户密切沟通，客户理解并接受小延迟 [67] 问题4: 升级后正常的年度产量预期 - 公司生产目标为每年12000吨，2021年预计每月1100吨，即每年13200吨，12月预计无产量减少，每两年考虑一次15天的停机维护 [69][70][71] 问题5: 根据生产、销售和成本指引，下半年是否会产生现金及现金余额是否增加 - 从运营利润角度，按保守价格计算下半年可产生约2000万美元利润，但维持性资本支出、V2O3工厂建设、结转资本支出和资本化剥离等资本支出为负2000万美元，现金方面基本持平 [77][78] 问题6: 公司正常化收益的看法 - 按销售18200吨、钒历史价格6.5美元计算，息税折旧摊销前利润（EBITDA）或利润约在7500 - 8500万美元之间 [82] 问题7: 第二季度销售在巴西、北美、欧洲和亚洲的占比及未来变化预期 - 第二季度销售分布为亚洲40%、欧洲30% - 40%、美国和巴西共约20%，长期来看销售将向北美重新平衡，但公司会根据市场动态灵活调整策略，预计三大消费地区各占三分之一 [87] 问题8: 不同地区销售价格的定价依据 - 全球主要价格基准是欧洲的金属通报，欧洲、巴西销售及约50%的亚洲销售以此为基准，美国主要基准是CRU，亚洲部分合同为固定价格 [88] 问题9: 截至年底已签订合同的比例和现货市场销售比例 - 大部分产量已签订合同，现货销售比例在20% - 30%之间 [90][91] 问题10: 2021年合同销售与现货销售的规划 - 与目前情况一致，长期合同谈判将在10月和11月美国和欧洲的两个主要会议前后进行，大部分谈判将在第四季度开始并结束 [92] 问题11: 钛终端市场航空航天领域大客户是否有变化 - 该领域业务量有减少，但合同价格未受影响，合同仍按不同水平执行 [93] 问题12: 二氧化钛项目的总有效资本支出、开工和完成时间及预期内部收益率（IRR）或净资产收益率（ROE） - 资本支出预计在1.24亿美元左右，但尚未最终确定 [94] - 公司正在完成化学试验工厂测试工作，需确认产品在市场的接受度，同时进行钛储量和资源测量及相关勘探和采矿规划工作，暂无法提供IRR，预计明年第一季度有最终数据 [95][96][98] 问题13: V2O3工厂的预计总资本支出和销售机会 - 资本支出为900万美元，项目正在进行中，2021年第一季度开工，第三季度全面投产，第二季度末有部分产品可交付客户认证 [99] - 航空航天行业生产钛合金需要V2O3和V2O5，目前公司仅供应V2O5，生产V2O3后有望使航空航天市场高纯度V2O5销售增加50% [100][101] 问题14: 购买产品的战略、年度增加量及是否包含在钒销售指引中 - 购买产品是短期战略，用于填补商业战略中的缺口，满足客户在公司独立供应前的需求，并建立安全库存，是开展商业独立的临时措施 [106] 问题15: 分销成本的构成、驱动因素及固定成本与可变成本比例 - 分销成本通过财务报表列支，计入销售成本的仅为转化成本和部分仓储成本，销售和分销成本占销售总额低于2%，暂无固定和可变成本细分，可单独研究 [107] 问题16: 本季度成本会计处理及费用是否会在第三、四季度实现，以及现金成本报告波动性是否会降低 - 购买产品是临时策略，未来单位成本将更稳定，本季度成本受销量低和购买产品影响，未来成本将接近指引水平 [115][116] 问题17: 2500吨产量下成本显著低于预期，这些成本去向 - 本季度成本因出售ICMS税收抵免减少220万美元，若剔除该因素，运营成本约为每磅3.04美元，部分产量进入营运资金库存，2020年营运资金库存负担预计为2230吨 [117][118] 问题18: 建立内部销售团队和库存的现金投资是否完成，以及对现金余额的最低要求 - 本季度已建立超过1700吨的营运资金库存，预计下半年再增加500 - 550吨，大部分影响已在第二季度体现，基本完成 [124][125] - 公司认为现金余额低于2000 - 2500万美元会感到不安 [128] 问题19: 钒铁项目的最新进展 - 钒铁项目原计划与V2O3项目同时实施，因战略重要性低于V2O3项目，已推迟至2021年底完成 [132] 问题20: 脱离承购协议后销售过程是否有意外情况，以及是否有不同做法 - 销售和合同方式按计划进行，无重大意外，新冠疫情使市场行为发生变化，如航空航天行业、欧洲和美国市场需求下降，中国市场表现良好，公司能够适应并继续执行计划 [133] - 公司现在商业策略更灵活、反应更迅速，能够捕捉以前无法把握的价值和机会，更易进入高价地区和市场 [135] 问题21: 矿山计划是否有更新想法 - 矿山计划按原计划进行，无重大变化，将重新建模资源和储量，并制定包含钛的新开采计划 [137] 问题22: 开展二氧化钛业务的原因、自然优势及决策考虑 - 公司开采钒矿石时，选矿过程中产生的非磁性物质含约13%的TiO2，通过浮选可生产钛铁矿精矿，成本较低，生产颜料可提升产品附加值，销售价格远高于钛铁矿精矿 [142][144][145] - 钛业务可创造高利润率，且比钒更稳定，有助于公司多元化发展 [147][148] 问题23: 向嘉能可支付款项后剩余欠款情况及是否有重新计量和金额变化 - 已支付5740万美元，剩余欠款30万美元，无其他可能导致重新计量和金额变化的因素 [151]