财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.01亿美元，与2020年第三季度基本持平，当时受益于总统选举年异常强劲的政治收入季节 [11] - 第三季度核心总营收较2020年第三季度增长23%，比2019年第三季度的结果高出7%，超过了2019年和2020年第三季度的水平 [18] - 第三季度转播收入2.66亿美元，比2020年第三季度高出约23%；年初至今转播收入7.55亿美元，比2020年前9个月增加约1.05亿美元，即16%；预计第四季度晚些时候总转播收入将超过10亿美元 [25] - 2021年前3个季度政治收入约2400万美元，远高于2017年同期 [28] - 预计2022年总净政治收入约5.25亿美元，约为2020年总统选举年总收入的80% [34] - 预计第四季度核心总营收将比2020年第四季度增长8% - 10% [37] - 截至2021年6月30日，过去8个季度平均历史综合营收约31.85亿美元，LAQ综合历史现金流约12.31亿美元，其中包括昆西和梅雷迪思收购之间的7800万美元协同效应 [40] - 假设12月完成梅雷迪思交易，预计2021年12月31日净现金杠杆率约为5.4倍，估计未偿债务总额约为68.35亿美元 [40] - 调整一次性项目和股息时间差异后，2021年第三季度自由现金流约为7500万美元，2021年前三季度自由现金流约为2.02亿美元 [42] - 梅雷迪思交易完成后，预计两年平均自由现金流为6 - 6.25亿美元，较2019 - 2020年的4.16亿美元增长约45% - 50% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度本地和全国广播广告收入2.92亿美元，转播收入2.66亿美元，新昆西电视台贡献较小 [12] - 2021年博彩公司广告收入预计比2020年高出250%以上 [19] - 排除昆西电视台，2021年前3个季度汽车类别广告收入较2019年同期下降约30%，预计2022年汽车类别将复苏 [20] - 服务集团约占核心总营收的28%，第四季度目前的增速较2020年有个位数到十几的百分比增长，其美元交易量的增长抵消了汽车业务的疲软 [38] - 全年博彩业务收入预计约4000万美元，2020年几乎是个位数，预计未来几年随着更多州合法化，该业务将继续增长 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，所有付费平台的四大市场内订户总数比2020年第二季度高出0.1%，MVPD订阅量的下降被OTT订阅量的增长所抵消 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司即将完成对梅雷迪思公司地方媒体集团的收购，预计将其新电视台融入高性能电视家族 [10] - 公司认为2022年是整合年，将整合昆西和梅雷迪思的业务，同时利用政治年的机会 [89] - 公司在多播网络方面的战略是将其中一个作为销售工具，其余部分通过转售或收取现金，预计在ATSC 3.0推出后会有变化 [85] - 公司优先完成梅雷迪思交易并偿还债务，虽持续关注投资和收购机会，但不会脱离核心业务 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务强劲，前景光明，正成功将其发展成为美国最好的媒体公司之一 [17] - 疫情对公司核心业务的最糟糕影响已过去，核心业务正持续改善 [21] - 公司对2022年非总统政治年的收入持乐观态度，预计将创纪录 [32] - 公司对Premion合作项目的进展感到满意，认为其是高增长领域 [70] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了两笔融资交易，包括新增15亿美元定期贷款、将现有循环信贷额度提高到5亿美元以及发行13亿美元2031年到期的无担保5.375%票据，预计梅雷迪思交易的平均资本成本为4.15% [15] - 公司已完成与CBS续签所有附属协议的原则性协议，预计很快将敲定并执行新协议 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第四季度同店增长与2019年相比如何，梅雷迪思交易完成后该季度的EBITDA贡献预计是多少 - 核心第四季度按昆西交易后的历史综合基础计算，本地业务较2020年略有增长，全国业务增长较高个位数，但不包括梅雷迪思 [49] 问题2: 公司广告收入中来自新类别或新客户的比例是多少 - 第三季度有超过2000个本地直接客户账户，且自1月以来每月都在增长 [52] 问题3: 新的政治收入指引是否影响自由现金流量指引 - 新的政治收入指引已包含在自由现金流量指引中 [53] 问题4: 公司的政治收入指引是否考虑了更多地方参与度，非总统年议题支出占总政治收入的比例是多少 - 议题支出通常占总政治收入的5% - 10%，公司的政治收入指引考虑了更多的竞选活动、筹款记录和参与度等因素；公司谨慎乐观地认为随着2022年的推进可能会提高政治收入指引 [57] 问题5: 公司核心业务对体育博彩的敞口如何，汽车业务是否恶化，是否被服务业务的增长所抵消 - 全年体育博彩业务收入预计约4000万美元，较2020年有显著增长，预计未来几年将继续增长；第四季度除汽车业务外其他业务表现良好，服务业务的增长抵消了汽车业务的疲软 [66] 问题6: 公司与Tegna在Premion项目上的合作进展如何 - 合作进展顺利，已在所有市场完成推广，且超出2021年预算，是高增长领域，昆西电视台已看到成效 [70] 问题7: 以2021年6月30日为基准的过去8个季度营收和运营现金流与2019 - 2020年相似，展望未来，影响运营现金流的主要因素有哪些 - 2022年核心和转播收入的增长可能会抵消政治收入的下降，保守估计2022年整体情况与2020年相似；融资已完成，相关数据基本确定 [77] 问题8: EBITDA转化为自由现金流是否有重大变化 - 总体保持稳定，第三季度的一次性税收和第四季度的弗林特资产剥离现金税是特殊情况，未来一年预计无重大变化 [81] 问题9: 公司对二级、主要以重播为主的网络的使用策略是什么，有何经济影响 - 公司策略是将其中一个作为销售工具，其余部分通过转售或收取现金，该业务收入占比不大；在ATSC 3.0推出前策略变化不大，推出后可能增加带宽和网络数量 [85] 问题10: 公司的并购优先级是什么 - 优先完成梅雷迪思交易并偿还债务，持续关注投资和收购机会，但不会脱离核心业务，2022年是整合年 [86] 问题11: 公司订户数量同比增长的原因是什么，各渠道有何变化 - 2020年第二季度因经济衰退订户流失，目前MVPD订阅量的下降被OTT订阅量的增长所抵消，总体订户数量基本持平 [92] 问题12: 历史综合现金流数据是否包含梅雷迪思交易的现金利息，去杠杆化后自由现金流有何变化 - 预计现金利息3亿美元包括梅雷迪思交易的增量债务，初始平均利率为4.15%，随着债务偿还现金利息将减少 [94] 问题13: 12亿美元的运营现金流是否包含现金利息 - 12亿美元是运营现金流，在扣除利息费用之前，计算方式多年来保持一致 [95] 问题14: 昆西和梅雷迪思电视台是否有广告销售协同效应 - 有广告销售协同效应，Premion项目已在昆西电视台取得成效，公司计划对梅雷迪思销售团队进行培训 [99] 问题15: 本季度利润率下降，EBITDA同比下降29%的原因是什么 - 主要原因是反向转播费用同比增加2800万美元，以及交易相关的一次性成本 [103] 问题16: 第四季度其他类别是否受到德尔塔变种或供应短缺的影响 - 总体上没有看到明显影响，可能存在个别市场的特殊情况 [107]