财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收创纪录，核心营收结果好于预期，费用低于指引 [9] - 政治广告收入在GAAP基础上增长200%，综合历史基础上增长30%，预计2022年全年约达5亿美元，较2018年增加1.3亿美元 [10] - 第三季度核心广告收入同比增长23%，转播同意收入增长38%，广播现金流达3.57亿美元，增长75%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.36亿美元，增长81% [12] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为9500万美元，摊薄后每股收益为1.03美元 [13] - 第三季度自愿提前偿还债务本金1亿美元，11月1日又提前偿还1亿美元，全年自愿提前偿还债务本金达2.5亿美元 [13] - 预计2022年全年核心收入约15亿美元，政治收入约5亿美元，转播收入约15亿美元，总收入约36亿美元 [43][44] - 预计2022年全年总运营费用（折旧、摊销和资产处置损益前）约23.5亿美元，其中包括约2200万美元的非现金股票薪酬 [44] - 预计2022年全年运营现金流约13亿美元，八个季度平均运营现金流约11.7亿美元 [44][45] - 预计2022年12月31日未偿还债务本金约65.25亿美元，假设年底前至少再偿还5000万美元债务 [46] - 预计2022年全年自由现金流（普通股股息、股票回购、收购、投资和亚特兰大组装建设成本前）约6.5亿美元 [46] - 2021 - 2022年综合历史平均每股自由现金流为5.39美元，相当于GTN昨日收盘价的40% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 政治广告业务 - 2022年前9个月政治广告收入为2.6亿美元，接近2020年同期的2.69亿美元，预计全年在4.95 - 5.05亿美元之间 [30] - 2022年可能是至少20年来首个第四季度政治广告收入不足全年一半的选举周期 [31] 核心广告业务 - 第三季度核心收入在综合历史基础上仅较去年同期下降3%，好于指引 [17] - 汽车类别在第三季度首次转正，服务行业仍是最强类别 [19] - 第三季度数字广告收入实现两位数增长，新收购电视台销售团队更有效，新本地直接业务创纪录，产生超2900万美元收入 [20][22] 转播业务 - 第三季度转播收入为3.68亿美元，略高于去年同期综合历史水平，处于指引区间中点 [36] - 转播费用为2.26亿美元，因网络附属协议中的价格上调条款高于去年同期 [36] - 预计2022年全年转播总收入接近15亿美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第二季度传统多频道视频节目分发商（MVPD）用户数量下降幅度较大，但大部分被OTT用户数量增加所弥补，付费电视用户总数较2021年第二季度下降个位数 [38] - 预计第三和第四季度用户数量将好于第二季度，因体育赛事回归，但仍采用更保守的用户水平估计 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年6月1日完成亚特兰大工作室及其他设施建设，之后将暂停建设和开发资金投入，评估盈利途径 [15][16] - 公司旗下Matrix推出新的自动化跨平台媒体销售网关Admiral，覆盖所有市场 [33] - 公司将于2023年1月1日推出新的内部部门，为电视台提供新闻研究和咨询服务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不利和政治广告挤压，电视台和制作公司第三季度表现良好，核心收入保持强劲，预计第四季度和2023年将产生强劲现金流 [17][19] - 公司对核心业务充满信心，认为拥有合适的资产和人员应对经济环境变化 [24] - 公司预计能够在2023年偿还部分债务，但需进一步评估具体情况 [74] - 对于2023年转播收入，因合同定价和用户趋势不确定，目前无法提供明确指引，但长期仍有望实现增长 [40][76] 其他重要信息 - 公司将在今日晚些时候向美国证券交易委员会（SEC）提交10 - Q季度报告 [4] - 公司网站为www.gray.tv，是获取公司信息的重要来源 [4] - 电话会议中可能讨论非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息可在财报发布和公司网站查询 [4][5] - 电话会议中的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，公司无义务更新这些陈述 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转播用户同比下降情况及对第四季度转播收入的影响 - 第二季度付费电视用户总数较2021年第二季度下降个位数，第四季度转播收入建模采用第二季度的中个位数数据，因体育赛事回归用户数量可能更好或更差，目前无法实时获取用户数据 [59][60][61] 问题2: 政治收入低于预期的原因 - 8月中旬出现大量广告取消和竞选活动暂停，资金流向公司无强大业务布局的地区，如加利福尼亚、纽约等，而公司有强大业务布局的地区如佛罗里达、北卡罗来纳等收入未达预期 [62][63] 问题3: 自由现金流指引下降的原因及2023年组装资本支出和偿债能力 - 自由现金流下降主要因政治收入差异，现金利息可能因利率上升略有增加，组装建设成本存在时间差异。预计2023年组装建设成本约7300万美元，有望偿还部分债务，但需进一步评估 [71][72][73] 问题4: 2023年净转播现金流是否会正增长及附属协议续约节奏 - 因2022年和2021年下半年无转播合同续约，2023年将续约部分大运营商合同，虽用户下降会拉低增长，但目前难以提供指引，需更多数据。CBS附属协议将于2023年夏季续约，ABC和NBC合同将于2023年底到期 [75][76][80] 问题5: 若用户下降持续处于当前水平，对3年或中期净转播复合年增长率（CAGR）的影响及反向转播未随用户下降而下降的原因 - 因未知数据点过多，无法提供指引。反向转播未大幅下降是由于OTT业务的影响，净转播计算需考虑OTT业务变化，数学关系更复杂 [84][85] 问题6: 广播政治广告份额是否向其他媒体转移 - 8 - 10月部分州政治支出减少是因资金不足和候选人资金短缺，并非流向其他媒体。行业整体广播政治广告表现正常，公司未看到支出分配的重大转变 [87][88][89] 问题7: 政治资金是否在年初初选时支出更多及新进入大市场的影响 - 本周期初选较历史模式更强劲，可能对2023年末和2024年初的初选周期有指示作用。新进入大市场使核心业务表现好于预期，虽核心收入下降1300万美元，但政治收入增加1.3亿美元，这种权衡优于预期 [93][94][96] 问题8: 工作室项目的财务影响及使用方式 - 工作室将于2023年6月1日完工，公司将用于自身制作需求，也作为现金生成器，大部分将长期租赁给NBCU，公司作为房东而非内容创作者 [105][106] 问题9: 第四季度核心收入指引上调的原因及强弱表现领域 - 第三季度到第四季度核心收入增长是季节性因素，除政治挤压外，公司对核心业务表现满意，虽10 - 11月因政治因素核心业务略有下降，但预计12月表现较好，若无重大宏观事件，第四季度核心业务将表现良好 [110][111][112] 问题10: 是否有市场政治广告收入能达到2020年水平 - 公司内部报告主要对比中期选举，未按此方式分析。部分市场表现强劲，如亚利桑那、内华达、威斯康星、伊利诺伊等，但2020年政治收入包含大量总统选举和佐治亚州参议院决选收入，难以达到该水平 [114][115][116] 问题11: 佐治亚州决选的潜在收益 - 无法预测佐治亚州决选是否会发生及潜在收益，因决选周期较2020年短一个月，且无法确定该决选是否会决定参议院平衡 [120][121] 问题12: 本地汽车广告趋势及改善情况 - 第三季度汽车广告转正，占核心业务比例为18%，预计第四季度将继续改善 [122][123] 问题13: 浮动利率债务占比及是否套期保值，对2023年现金利息费用的影响 - 到年底债务减少后，约40%为浮动利率，60%为固定利率，目前未进行套期保值。尚未完成2023年数据，无法评论现金利息费用，但利率曲线显示明年春季利率将达到峰值后逐渐下降 [126] 问题14: 政治收入展望调整对杠杆目标的影响 - 公司主要使用自由现金流偿还债务的策略不变，将在2023 - 2024年继续努力。预计年底杠杆率约为5.4，虽未达预期，但将继续降低债务 [128][129] 问题15: 浮动利率基准 - 公司目前基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），定期贷款B和C为LIBOR，定期贷款D为LIBOR + 300 [131] 问题16: 第四季度转播指引是否考虑用户进一步恶化 - 模型采用第二季度数据，预计用户从传统MVPD向OTT转移，虽获得一定收入但低于MVPD，为保守起见，在指引中考虑了这种情况 [132][134][136] 问题17: 汽车广告各季度同比趋势及量化情况 - 第一季度汽车广告占核心业务（不含政治）比例为15%，第二季度为16%，第三季度为18%。第三季度较2021年第三季度增长约6%，金额增加约330万美元 [139][141][143] 问题18: 第四季度核心广告情况及11 - 12月与去年同期对比 - 11月核心广告略有下降，12月目前难以判断，因广告商通常在选举后确定全年广告投放，预计12月核心业务表现较好 [145][147][152] 问题19: 11月选举后剩余时间核心广告与去年同期对比 - 公司未进行如此细致的划分，无法提供相关数据 [148] 问题20: 广告预订情况及12月预订量与正常情况对比 - 选举日前难以判断12月广告情况，因广告商通常在选举后锁定全年广告投放，目前未看到异常情况，预计12月核心业务表现较好 [151][152] 问题21: 汽车类别增长的来源 - 汽车类别增长来自经销商和制造商，部分市场本地经销商支出增加，主要制造商第三季度表现良好，预计第四季度汽车业务表现较好 [154]