财务数据和关键指标变化 - Liberty SiriusXM集团持有SiriusXM普通股价值190亿美元 截至2月27日[10] - Formula One集团持有市值约44亿美元的市场证券 包括对Braves集团和Live Nation的投资[10] - Braves集团拥有1.07亿美元现金及流动性投资和4.94亿美元债务[11] - Formula One业务净债务与契约OIBDA比率约为7.35倍 低于允许的最高杠杆比率8.7倍[11] - SiriusXM 2018年全年收入达58亿美元 调整后EBITDA增长6%至22亿美元[7] 各条业务线数据和关键指标变化 - SiriusXM完成对Pandora的收购 公司对SiriusXM的所有权比例约为67%[6] - Formula One 2018年全年收入增长2% 主要收入流基本持平[12] - Braves球队在2018赛季表现优异 赢得NL East分区冠军并获得季后赛收入[8] - Liberty TripAdvisor第四季度表现强劲 酒店业务调整后EBITDA利润率扩大700个基点[9] - Formula One 2018年观众人数达490万 平均每场比赛周末观众19.5万人[12] 各个市场数据和关键指标变化 - Formula One全球独立观众数增长10%至4.902亿[12] - Formula One在社交媒体平台连续第二年成为增长最快的重大体育品牌[7][12] - 公司在荷兰和德国市场新签署了分发协议 这两个市场均可使用F1 TV[14] - 2019年比赛日历与2018年在比赛数量和地点上保持一致[14] - 越南将于2020年加入比赛日历 公司正在与其他多个地点进行讨论[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Formula One将2019年视为F1 TV产品的真正商业发布年 将其作为长期战略重点[14] - 公司正与所有10支车队进行建设性讨论 以敲定新的协和协议细节[17][18] - 公司计划在2019年举办4场粉丝节活动 分别在上海、芝加哥、洛杉矶和巴西举行[15] - 公司专注于通过技术改进和法规调整来提升比赛竞争性[17] - 公司与Pirelli将全球轮胎合作伙伴关系延长至2023年底 并与Cyber 1签署5年协议[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Formula One管理层预计2019年所有主要收入流都将增长 其中电视业务增长最大[28] - 公司设定了Formula One业务5-6倍银行契约OIBDA的总净杠杆率目标[11] - 管理层预计2019年成本增长将减缓 杠杆率将显著下降[18][34] - 公司对 terrestrial radio 领域的投资机会保持兴趣 认为iHeart是规模游戏中的领导者[62] - 公司对TripAdvisor业务保持非常乐观的态度 预计2019年合并调整后EBITDA将实现两位数增长[9] 其他重要信息 - 公司继续回购Liberty SiriusXM股票 在11月1日至1月31日期间购买了1.59亿美元[5] - 公司预计iHeartRadio破产计划将在第二季度完成[6] - 公司将于11月21日在纽约举行年度投资者会议[19] - Netflix节目《Formula One Drive to Survive》将于3月8日播出[13] - 公司制作的首部纪录片《Michael Schumacher, The Making Of A Legend》面向所有F1 TV订阅用户独家提供[13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于赞助和推广收入的重新分类影响 - 管理层确认赞助和推广收入之间的重新分类在总体上是收入中性的 如果没有这一调整 赞助收入本可以高出几个百分点[22] 问题: 关于奖金基金比例上升的原因 - 奖金基金比例上升主要是由于与预扣税问题解决相关的会计处理差异 而不是奖金支付[22][23] 问题: 关于协和协议的时间表 - 管理层正在积极与车队进行讨论 目标是在6月前完成某些组件的确定 但预计在此之前会取得进展[24] 问题: 关于SiriusXM与Pandora的协同效应 - 公司看到了多个领域的协同机会 包括交叉推广、广告技术、内容共享和成本合理化[26] 问题: 关于LSXMA作为收购货币的适用性 - 由于LSXMA相对其基础资产的交易折扣 它不是一个有吸引力的收购货币[26] 问题: 关于2019年收入增长预期 - 管理层预计所有主要收入流都将增长 其中电视业务增长最大 赞助和推广业务也将实现稳健增长[28] 问题: 关于利润率改善前景 - 由于车队支付与利润挂钩 利润率改善将主要来自运营成本控制 而不是车队支付[29][30] 问题: 关于达到杠杆率目标的时间表 - 公司目标是在今年将杠杆率降至6倍以下[34] 问题: 关于重组投资结构的可能性 - 由于LSXMA的交易折扣 目前进行重组的成本或摩擦被认为不值得[35][83] 问题: 对Universal Music潜在投资的兴趣 - 公司表示有兴趣在合适的条款和条件下探索对Universal Music的投资[38][39] 问题: 对Fox Sports Net资产的兴趣 - 公司正在谨慎评估这些资产 认识到其在不断变化的MVPD环境中的优势和风险[40] 问题: 关于新协和协议下的收入分成 - 管理层不愿推测正在积极讨论的细节 但专注于业务增长[41] 问题: 关于广播权中间商合同终止的影响 - 中间商破产后 公司直接与广播合作伙伴重新谈判 预计2019年将达成更有利的安排[44] 问题: 关于比赛推广合同续约 - 公司正在与多个合作伙伴进行续约谈判 并对新市场的兴趣感到鼓舞[45][46] 问题: 关于MLB竞标Fox Sports Net的可能性 - 公司认为MLB竞标这些资产是合理的 但拆分资产的可能性不大[49][50] 问题: 关于Battery Atlanta的收入时间表 - 收入将于2019年开始 2020年变得更加有意义[54] 问题: 关于经济环境对业务的影响 - 公司认为其业务对经济问题具有免疫力 这得益于其全球性、长期合同和高消费人群 demographics[58][60] 问题: 对 terrestrial radio 的战略思考 - 公司继续认为iHeart是一个有吸引力的规模游戏 并对其与SiriusXM/Pandora的协同潜力感兴趣[62] 问题: 关于Liberty Expedia结构 collapse - 该交易主要是为了消除公司层面的收益和增加流动性 对TripAdvisor的看法没有直接影响[65][66] 问题: 关于广告和赞助收入增长驱动因素 - 增长将来自增加新赞助商和为现有赞助商提供更多库存和参与机会[69][70] 问题: 关于收入确认的时间 - 比赛相关收入在比赛举行时确认 如果比赛在季度最后一天举行 收入将在下一季度确认[76][78] 问题: 关于重组投资结构的摩擦 - 主要摩擦在于LSXMA的交易折扣 使得很难找到对双方股东都公平的补偿机制[80][83]