财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.14美元，运营每股收益为0.66美元，高于指引区间中点0.01美元 [23] - 确认2020年每股收益指引为2.40 - 2.60美元，预计2021年复合年增长率为6% - 8%，2023年为5% - 7%，计划在2020 - 2023年发行至多6亿美元股权 [24] - 引入2020年第二季度每股收益指引为0.48 - 0.58美元，拥有35亿美元充足流动性 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 配电业务 - 与2019年第一季度相比，收益下降，主要因温和天气影响客户用电量致收入降低，不过俄亥俄州解耦收入及俄亥俄和宾夕法尼亚州增量附加费收入部分抵消了这一影响 [32] - 2020年第一季度配电收益还因俄亥俄州DMR收入缺失、折旧费用增加和净融资成本上升而减少，尽管费用有所降低 [33] - 客户用电量在实际和天气调整基础上均较2019年第一季度下降，第一季度供暖度日数比2019年正常水平低约18%，实际住宅销售额较2019年第一季度下降12.6%，天气调整后下降1.3%，商业客户销售额实际下降7.5%，调整后下降1.6%，工业客户负荷下降3% [33][34][35] 输电业务 - 第一季度收益增加，主要因公式费率公司的费率基数提高，与“为未来供电”项目的持续投资有关，客户部门第一季度业绩主要反映运营费用降低 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 从3月中旬到4月中旬，系统范围经天气调整后的负荷较去年同期下降近6% [15] - 宾夕法尼亚州住宅客户用电量因居家令增加超6%，预计其他服务地区住宅用电量也会有类似增长 [16] - 商业和工业客户负荷较2016 - 2019年四年平均水平下降近13%，此前因制造业衰退工业销售已减少 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家低风险、完全受监管、稳定且可预测的电线公用事业公司，业务覆盖五个州，拥有600万公用事业客户，三分之二的配电收入来自住宅客户，三分之一来自工商业客户，结合俄亥俄州解耦政策，部分抵御经济衰退影响 [44] - 与监管机构关系良好，2023年规划期内监管日程轻松，监管风险低 [45] - 每年在服务区域投资30亿美元，有大量受监管的资本支出项目，超60%的投资采用公式费率和附加费，减少监管滞后并及时获得投资回报 [46] - 三分之一的收益来自输电业务，不受近期客户负荷变化影响，主要由PJM规定或公司维持安全可靠输电服务所需的资本项目支持 [47] - 目标是获得三大评级机构的BBB信用评级，拥有35亿美元充足流动性，资本市场渠道成熟且强劲，支持有吸引力的复合年增长率和可持续股息 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情是公司和国家的关键时刻，公司将变得更强，有能力应对经济放缓影响，配电和输电投资将继续提供稳定可预测的收益 [13] - 运营的多样性和规模使公司能根据需要调整投资，继续在系统中配置资本，预计供应链不会出现重大中断 [14] - 公司对2020年业绩指引有信心，认为不会出现重大波动使其偏离指引，尽管工商业客户影响可能持续，但住宅客户积极影响也会持续一段时间 [69][70][71] 其他重要信息 - 公司采取多项措施应对疫情，超7000名员工远程工作，占员工总数一半以上，包括呼叫中心员工；为无法远程工作的员工提供防护设备，增加清洁消毒措施，调整工作安排以减少暴露风险 [9][10][11] - 马里兰州公共服务委员会本月授权递延未来收回所有合理的增量新冠相关成本，俄亥俄州和新泽西州可通过现有附加费收回增量坏账费用 [19] - 公司目前监管日程包括2020年2月在新泽西州提交的配电基本费率案，预计很快会分配行政法法官并发布程序时间表；计划2020年12月30日在西弗吉尼亚州提交综合资源计划信息文件；承诺2023年初在马里兰州为旗下最小的公用事业公司波托马克爱迪生提交费率案 [20][22] - 公司已达成协议将JCP&L在亚德溪电厂的部分转让给LS Power，预计交易在2021年上半年完成，有待批准 [21] - 公司养老金计划在市场波动中表现良好，2019年底资金状况为79%，2020年2月重新计量时为77%，资金要求略有下降，保守的资产配置使其在2020年表现出色 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 员工如何应对疫情及复工计划，以及资本支出计划执行情况和重新评估场景 - 公司行业有业务连续性和疫情应急响应计划，此次全面实施，员工表现出色，运营基本正常，仅9例确诊且无工作场所传播，可灵活决定复工时间，预计疫情结束需疫苗广泛分发；资本支出方面，因供应链无担忧且大部分投资由多年前签约的承包商完成，所以对实现指引和复合年增长率有信心 [50][51][55] 问题2: 新泽西州费率案是否能在今年达成和解及下一个综合激励计划（IIP）的时间 - 费率案因疫情延迟，预计很快恢复正常程序，最早今年晚些时候有和解讨论机会，2020年预计无影响且不在指引范围内；当前IIP到今年底结束，公司仍在评估是否提交新的IIP，认为现有投资可满足新泽西州客户服务需求 [58][59][61] 问题3: 宾夕法尼亚州是否有寻求解耦的理由，现有机制是否足够 - 公司未来几年在宾夕法尼亚州无广泛费率案计划，认为长期激励计划（LTIP）和配电服务改善成本（DSIC）机制运行良好，能为客户带来所需投资并为股东带来可靠回报，无需改变 [62] 问题4: 若2021年经济持续低迷，如何看待资本支出计划及客户支付能力 - 公司过去多年负荷增长有限，投资时会考虑对客户的影响，认为输电和配电基础设施需要维修和现代化，投资是必要的，且通过合理安排可控制对客户的影响，不会大幅调整计划 [65][66] 问题5: 若疫情持续，供应链哪些部分风险更大 - 公司多年前实施“购买美国货”战略，超80%产品来自美国公司，目前供应链无担忧，认为各州会重新开放，可采取措施保障员工健康和供应链稳定 [67] 问题6: 销售假设及经济衰退规划中的基本假设和敏感度分析 - 公司认为情况复杂仍在分析，居家令使住宅用电量增加6% - 6.5%，65%的配电收入来自该领域，工商业负荷下降13%，但80% - 90%通过客户费用和需求费用收取，加上俄亥俄州解耦政策，有信心实现业绩指引；公司会参考穆迪等经济指标进行预测，工商业影响可能持续，住宅积极影响也会持续一段时间 [69][70][71] 问题7: 工商业固定费率中的需求费用通常如何重置，客户削减负荷是否影响明年固定部分 - 固定部分基本每月重置，客户每月账单基于当月峰值需求，与用电量下降的吞吐量无直接关联；若客户削减负荷，固定部分可能降低，但并非所有客户都有能力这样做，且过去衰退经验表明，尽管吞吐量下降，但因固定费用和需求费用，收入下降幅度较小 [75][76][80] 问题8: 过去几年住宅和工业客户数量趋势，以及2008 - 2009年客户数量变化 - 2008 - 2009年公司失去大量客户，如工业负荷一年下降25%，俄亥俄州失去5万台电表；目前每年电表数量有增长，但因能源效率提高，增长基本被抵消，整体负荷增长平缓；2020年第一季度住宅客户数量较2019年第一季度增长约0.5%，且该趋势已持续多个季度 [82][83][84] 问题9: 6% - 8%和5% - 7%长期每股收益增长率中的负荷增长假设 - 公司假设规划期内负荷基本持平，目前过去12个月略低于该水平 [85] 问题10: 若经济深度衰退，公司是否能抵御，是否有监管变化影响 - 公司认为业务覆盖范围和收入来源的多样性，以及三分之一的输电业务不受负荷影响，65%的配电收入来自住宅且该部分增长，使其有信心在每股收益0.20美元的范围内实现业绩指引；若有需要，公司可加强运营和维护（O&M）纪律以抵消影响；虽有小企业可能无法复工，但会有新企业替代，公司有能力应对 [87][88][90] 问题11: 除马里兰州外，其他司法管辖区跟踪新冠相关成本的机制，以及区分新冠和非新冠成本的难易程度 - 公司在俄亥俄州和新泽西州已有回收坏账费用的机制，正在与其他监管机构沟通；目前成本未引起担忧，将其视为正常运营挑战，若成本增加会与监管机构合作；公司未将这些成本正常化，若行业普遍这样做，公司也不会处于劣势 [92][93][95] 问题12: 是否有因社交距离无法高效完成的资本支出项目需要推迟或提前 - 公司认为资本支出项目大多规模较小，员工有创造力且能安全工作，如应对两次重大风暴时恢复服务速度与正常情况相当甚至更快，目前无担忧 [96] 问题13: 2008 - 2009年坏账费用情况及与现在的比较，以及俄亥俄州和新泽西州回收机制详情 - 不能认为无法支付账单的客户都会成为坏账，公司会灵活与客户合作减少坏账；在俄亥俄州和新泽西州，只有核销坏账时才成为无法收回的费用，可通过现有费率从其他客户处回收，新泽西州有一定滞后；宾夕法尼亚州公司将与公共事业委员会讨论，马里兰州已率先采取行动，其他监管机构也在关注新冠相关成本 [98][99] 问题14: 公司信用指标与目标的对比情况，以及与信用评级机构的沟通情况 - 公司计划2022年前不发行新股，2022 - 2023年每年最多发行6亿美元；今年是过渡年，排除Energy Harbor影响后，公司目前信用指标符合所有当前阈值；惠誉评级为BBB，标准普尔将公司升级阈值从13降至12，预计最终会给出积极展望；公司与穆迪讨论升级阈值，目前与评级机构的沟通重点是升级而非降级，公司低风险特征是讨论的关键驱动因素，目标是获得三大评级机构的BBB评级并长期维持 [101][102][103] 问题15: 新泽西州智能电表禁令结束后的最新想法 - 公司将与新泽西州政府和公共事业委员会（BPU）沟通，在宾夕法尼亚州已安装近200万台智能电表，在俄亥俄州开始电网改造项目将安装约70万台，有能力分享智能电表的利弊，若政策制定者有需求，将在新泽西州安装100万台 [106] 问题16: 居家期间监管机构或政治家对智能电表的兴趣是否有变化 - 新泽西州州长在疫情前推出新能源总体规划，目前州政府包括BPU都专注于应对疫情，相关讨论推迟，待恢复正常运营后再继续 [107] 问题17: 幻灯片中称股息可持续且管理层希望增长，是否意味着股息政策软化 - 公司认为提问者过度解读，股息政策未变，目前处于承诺范围的高端，是否每年增长由董事会决定，公司会遵守已公布的股息政策 [108]