财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为50.4亿美元，去年同期为26.4亿美元；调整后可分配现金流（DCF）为39.1亿美元，去年同期为14.2亿美元；分配后过剩现金流约为35亿美元；按发生基础计算，分配4.12亿美元和增长资本约3.6亿美元后，过剩DCF约为31.4亿美元 [5][30] - 全年调整后EBITDA指引更新为129 - 133亿美元，此前指引为106 - 110亿美元，排除冬季风暴影响后较之前指引上调约1亿美元 [38][39] - 2021年第一季度能源转移在有机增长项目上花费3.6亿美元，全年预计增长资本支出约为16亿美元，此前预测为14.5亿美元 [40] - 截至3月31日，循环信贷安排下的总可用流动性约为50.8亿美元，杠杆率为3.23倍；本季度用运营现金流偿还了约37亿美元债务，永久降低了约三分之一的杠杆率 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 州内业务 - 调整后EBITDA为28亿美元，去年第一季度为2.4亿美元，增长约26亿美元，主要由于冬季风暴“乌里”导致天然气储存提取量增加 [32] NGL和精炼产品业务 - 调整后EBITDA为6.47亿美元，去年同期为6.63亿美元，主要因风暴期间西德克萨斯州生产商产量下降以及新冠疫情导致的产量减少，部分被Mariner East系统和Nederland码头的更高利润率抵消 [33] - 全资和合资管道的NGL运输量增至150万桶/日，去年同期为140万桶/日，主要因Mariner East管道系统和Nederland码头出口量增加 [34] - 分馏器平均分馏量为72.6万桶/日，2020年第一季度为80.4万桶/日，第二季度运输和分馏量有所增加，目前已回到2020年第一季度以上水平 [35] 原油业务 - 调整后EBITDA为5.1亿美元，去年同期为5.91亿美元，主要因新冠疫情导致需求减少，德州和巴肯原油管道及码头的运输量下降，德州原油管道费率降低，以及冬季风暴“乌里”带来2000万美元影响 [35] 中游业务 - 调整后EBITDA为2.88亿美元，2020年第一季度为3.83亿美元，主要受冬季风暴“乌里”影响1.67亿美元以及产量下降影响，部分被有利的天然气和NGL价格以及降低的运营费用抵消 [36] - 集气产量为1200万MMBtu/日，去年同期为1330万MMBtu/日，主要因南德州、中康和潘汉德尔地区、二叠纪和北德州地区产量下降，部分被阿肯色 - 路易斯安那 - 德克萨斯地区的产量增长抵消 [37] 州际业务 - 调整后EBITDA为4.53亿美元，2020年第一季度为4.04亿美元，主要因2月风暴期间利用管道向中大陆地区输送额外天然气带来8800万美元积极影响，以及运营费用降低，部分被Tiger和FEP合同到期抵消 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地原油产量自第一季度末以来有所增加，4月入口量创月度纪录；Haynesville地区4月天然气产量创历史新高；墨西哥市场公司资产运输量接近70亿立方英尺/日，约占总量的30%；西德克萨斯两条42英寸管道目前日运输量达14亿立方英尺；精炼产品终端吞吐量达到2019年底以来的最高水平，精炼产品管道吞吐量较去年夏季低点增长约70% [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Enable Midstream Partners，预计在中康和阿肯色 - 路易斯安那 - 德克萨斯地区扩大规模，改善天然气和NGL运输业务的连通性，预计实现超过1亿美元的年度成本协同效应 [13][14] - 推进多个重大增长项目，包括Dakota Access管道继续运营，Ted Collins Link预计2021年第四季度初投入使用，联合关税服务预计6月1日开始，Mariner East系统各阶段预计2021年第二、三季度投入使用，Nederland终端资产产量持续增加，Permian Bridge项目预计2021年第四季度完成 [15][16][19] - 成立替代能源集团，专注可再生能源项目，如太阳能和风电场，开发可再生柴油和可再生天然气机会，推进多个碳捕获和封存项目 [26][28] - 持续关注资产的优化利用，通过转换管道服务类型等方式提高资产效率和盈利能力，同时关注市场需求和价格变化，积极寻求商业机会 [41][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 冬季风暴“乌里”凸显了公司可靠、灵活的资产和经验丰富的运营团队的价值，公司有机会锁定更多长期存储和运输合同 [11][12] - 公司长期业务正恢复到疫情前水平，Nederland终端的LPG和乙烷出口项目将进一步提升业务，4月和5月的业务量形势良好 [45] - 行业和市场开始认识到天然气发电以及大型管道输送和存储天然气的价值，公司有望在运输和存储服务上获得更高的市场价值 [56] 其他重要信息 - 公司为应对冬季风暴“乌里”进行了大量准备工作，包括提前部署员工、对资产进行冬季防护、注入额外天然气、引入专业设备等，确保了资产在风暴期间的可靠运行 [6][7][9] - 公司正在审查ESG评级，努力改善ESG评分，扩大ESG指标报告 [29] - 4月22日宣布每股0.1525美元的季度现金分红，年化0.61美元，将于5月19日支付给5月11日收盘时登记在册的股东 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 冬季风暴赚取的24亿美元中现金到账情况、潜在诉讼准备金及争议解决时间 - 24亿美元全部到账，公司已偿还37亿美元债务，本季度数据表现良好，准备金按当前数据记录 [47] 问题2: Permian Bridge项目对二叠纪盆地整体处理能力的影响及是否能推迟额外处理能力建设 - 目前二叠纪盆地米德兰地区产量增长，将富气输送到特拉华系统更合理，可在未来需要时再评估建设新工厂，该项目能让公司更好利用现有资产，节省资本 [48][49] 问题3: 除天然气业务外其他业务受风暴影响，为何仍能上调指引，改善前景的驱动因素有哪些 - 4月和5月各业务量显著增长，如二叠纪盆地、Haynesville、墨西哥市场等；行业和市场认识到天然气相关资产价值，运输和存储合同价值上升；各业务板块出现价格差等积极因素 [53][54][57] 问题4: 是否看到客户因风暴重新考虑服务并增加合同签约需求 - 公司认为运输和存储服务此前被低估，已收到很多相关询问和请求，希望以合理市场价格签订更多存储合同，提高利润率 [59][60] 问题5: 碳捕获项目的可能性、第三方资本参与情况、项目进展及最佳存储地点 - 在德州，公司评估从天然气处理厂捕获CO₂，争取45Q税收抵免和第三方资金；在东北Marcus Hook，考虑将捕获的CO₂用于工业应用，正在进行可行性研究 [62] 问题6: 本季度盈利对评级机构的影响及预期 - 公司与评级机构进行了良好沟通，将继续与他们讨论长期预测，目标是获得更高评级，首先要恢复稳定展望 [63] 问题7: 从商业和物理角度看，将石油管道改造成输送天然气或NGLs的难度，以及行业参与者改造资产对公司的影响 - 公司有多次管道改造经验，改造过程相对简单，主要取决于产品和资产利用情况；若竞争对手改造与公司竞争的管道，可能对公司有利，公司更关注自身资产的优化利用 [66][67][69] 问题8: 更新后的指引是否包含未入账天然气销售的回收情况，以及2022 - 2023年资本支出中能源转型机会的占比 - 指引目前未考虑额外和解收益，存在一定上行空间；目前2022 - 2023年资本支出中能源转型项目占比不多，随着项目推进将再评估，且有一定调整空间 [72][73] 问题9: Marcus Hook终端的出口能力及发展情况，以及Mariner East项目完成后的合同签订情况和策略 - Marcus Hook终端随着Mariner项目各阶段完成，运输量不断增加，未来将充分利用冷却和存储能力；公司计划通过增加泵等低成本方式扩大运输量，同时增加冷却和存储能力，以实现业务增长 [78][80][84] 问题10: 考虑到债务偿还加速，如何看待潜在的股票抛售压力，以及是否会回购股票抵消稀释和抛售压力，资本分配计划的预期时间 - 股票回购和分红讨论在考虑范围内，将根据市场情况评估；资本分配计划更关注杠杆率达到4.5倍的目标，目前进展加速 [86][87] 问题11: DAPL在最高法院程序的下一步步骤和时间安排，以及托运人设置替代运输方式对当前运输量的影响 - DAPL运输量受疫情和当地钻探减少影响，目前正在恢复；法官Boasberg近期将对禁令动议作出裁决，预计结果有利，之后继续进行环境影响声明准备工作，最高法院途径并非首选 [89][90] 问题12: 24亿美元风暴收益是否包含在第一季度EBITDA中，以及Enable交易中预计FTC无条件批准的含义 - 24亿美元是2021年全年收益；预计FTC无条件批准意味着不需要出售资产或采取其他缓解措施 [93][94] 问题13: 去年原油管道约4.3亿美元的降价情况，今年合同滚动情况及预期，以及LNG市场对Lake Charles项目的影响 - 今年预计没有合同到期，明年可能有一两个，新团队领导下原油业务有很大增长空间，预计能获得更好的价差；LNG市场价格上涨，Lake Charles项目受到更多关注，有望取得积极进展 [97][98][99]