财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为26亿美元，去年同期为24亿美元；调整后可分配现金流（DCF）为14亿美元，去年同期为13亿美元；分配后过剩现金流约为9.8亿美元；按发生基础计算，分配4.14亿美元和增长资本约3.55亿美元后，过剩DCF约为6.25亿美元 [5][24] - 截至2021年6月30日，循环信贷安排下的总可用流动性约为50亿美元，信贷安排的杠杆比率为3.14；第二季度利用运营现金和9亿美元H系列优先股发行所得款项将未偿债务减少约15亿美元，年初至今已将长期债务减少52亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 NGL精炼产品业务 - 调整后EBITDA为7.36亿美元，去年同期为6.74亿美元；NGL运输量增至170万桶/日，去年同期为140万桶/日；分馏器平均分馏量为83.3万桶/日，去年同期为83.6万桶/日 [25][26][27] 原油业务 - 调整后EBITDA为4.84亿美元，去年同期为5.19亿美元；Bakken和Bayou Bridge管道的运量较去年低点有所改善 [27][28] 中游业务 - 调整后EBITDA为4.77亿美元，去年同期为3.67亿美元；集气产量为1310万MMBTU/日，去年同期为1300万MMBTU/日 [28][29] 州内业务 - 调整后EBITDA为3.31亿美元，去年同期为4.03亿美元；另一州内业务调整后EBITDA为2.24亿美元，去年同期为1.87亿美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，Mariner East管道系统的NGL运输量较2020年第二季度增长约15% [12] - 5月和6月，公司出口的NGL超过世界上任何其他公司或国家，6月日均吞吐量超过85万桶/日 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Enable Midstream Partners，预计在2021年下半年完成交易，以增加在中部大陆和阿肯色 - 路易斯安那 - 得克萨斯地区的规模，并改善天然气和NGL运输客户的连通性 [6][7] - 推进多个重大增长项目，如Cushing to Nederland管道、Ted Collins Link、Dakota Access、Mariner East系统等，以提高运输能力和市场竞争力 [8][10][11] - 探索替代能源项目，包括可再生能源、碳捕获和潜在的股权项目，以减少环境足迹并符合经济回报标准 [19][20][21] - 继续关注资本支出与客户需求的匹配，保持资本纪律，并致力于降低杠杆率和维持投资级评级 [32][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度基本面有所改善，Nederland的NGL扩建使公司成为世界领先的NGL出口商之一，预计LPG和乙烷出口项目将在今年剩余时间进一步提升 [35] - 对未来增长持乐观态度，预计中游业务的钻机数量增加将带来更多机会，各业务线的运量有望增长，从而推动EBITDA增长 [67][69] 其他重要信息 - 公司预计2021年全年调整后EBITDA在129亿至133亿美元之间，不包括Enable收购的贡献 [30] - 2021年上半年，公司在有机增长项目上花费7.15亿美元，主要在NGL和精炼产品业务；预计2021年全年增长资本支出约为16亿美元，主要在NGL和精炼产品、中游和原油业务；预计2022年和2023年每年支出约5亿至7亿美元 [31][32] - 公司计划在不久的将来发布ESG数据，并继续解决第三方ESG报告中的不准确信息 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在第三或第四季度杠杆率低于45亿美元时，向单位持有人返还资本的优先事项是什么，回购是否会成为优先事项？ - 公司有偿还债务、分配、单位回购和资本支出四个选项，目前债务是首要重点，但会从经济角度综合考虑其他选项 [37][38] 问题2: 未来两年资本支出展望中是否包括碳捕获项目，如果不包括，这些项目的成本和潜在影响如何？ - 目前没有重大的碳捕获项目有显著的资本成本，部分项目可能由合作伙伴提供更多资本，未来两年资本支出展望中没有实质性的ESG项目成本 [39][40][41] 问题3: Bakken管道双扩张后，是否会看到更多流量，还是只会有新的最低量承诺（MBC）而流量不会立即增加？ - 8月已看到提名量显著增加，流量开始增加，MBC已于8月1日生效 [44] 问题4: 州内业务中Tiger和Fayetteville合同到期后，今年下半年是否还有其他合同到期，这是否是新的业务基础？ - 除了明年或今年年底有一个小合同到期外，认为已看到业务底部，未来会有更多增长，如近期已将西德克萨斯至加利福尼亚的大部分运力以最高费率出售 [45][46] 问题5: 关于Enable收购，FTC的反馈和问题是否有意外之处，下一步流程是什么？ - 对FTC延长30天仍有问题感到有点意外，但对不久后完成交易有信心，会继续配合FTC [49] 问题6: 原油业务EBITDA同比下降，是否接近底部，有什么因素可以扭转该业务？ - 原油业务已有所好转，运量已恢复到接近疫情前水平，认为已接近底部，未来运量将保持或增长，优化项目的MBC将带来新收入 [50][51][54] 问题7: 公司在北京设立办公室后，在亚洲的其他机会和市场演变情况如何？ - 疫情曾使业务放缓，现在经济复苏，公司与众多中国和其他国家的公司进行了交流，预计在6个月至1年内对另一个扩张项目做出最终投资决定（FID） [57][58] 问题8: 巴拿马项目中，公司能为巴拿马带来什么，对公司有什么优势？ - 公司带来专业知识和资源，能够提供大量的运输量，使巴拿马成为亚洲和南美市场的主要枢纽，有望在不久的将来做出FID [60][61] 问题9: EBITDA指引范围的驱动因素是什么，下半年是否有不利因素？ - 指引范围适中，基于商品价格的远期曲线，认为没有不利因素，对下半年业务增长有信心，中游和NGL业务的积极趋势将有助于EBITDA增长 [64][65][67] 问题10: 考虑到墨西哥湾沿岸的二氧化碳排放情况和相关政策，公司在二氧化碳捕获、利用和封存（CCUS）方面的角色以及二氧化碳存储解决方案是近海还是陆上？ - 公司拥有众多管道，适合将部分管道重新用于二氧化碳运输，会评估与自身资产相关的项目，选择具有良好经济效益的项目推进 [70][71][72] 问题11: Mariner East 2X项目最终成本、经济效益如何，管道全面运营后是否会签署更多托运商？ - 项目成本较高，预计9月运量将超过26万桶/日，年底将超过28万桶/日，可能接近30万桶/日；有机会将运量扩大到45万桶/日，公司在处理该盆地的NGL方面具有优势，有望吸引更多托运商 [74][75][76] 问题12: 二叠纪地区有过剩的原油管道，未来是否需要天然气管道或扩建，是否会考虑将原油管道转换为天然气管道？ - 不排除任何可能性，会评估所有管道资产，以确定是否转换为更有利可图和高效的产品运输；公司有能力运输大量天然气，欢迎在2024年或2025年有新管道需求的客户 [78][79][81] 问题13: FTC对Enable收购的审查是否提高了行业整合的门槛，是否会改变公司未来的并购或整合策略？ - 认为行业竞争激烈，对FTC的第二次请求感到失望，但对完成交易有信心；公司仍认为整合是中游行业的正确道路，不会放弃相关努力 [84][85][87] 问题14: 公司是否仍将并购作为资本分配选项，是否对下游石化业务感兴趣，对州内天然气管道资产是否有兴趣？ - 公司对下游业务非常感兴趣，认为是自然的发展路径；会继续进行相关对话并保持关注 [88][89]