财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后EBITDA为130亿美元，较2020年显著增长且符合预期；调整后可分配现金流（DCF）为82亿美元，分配后剩余约64亿美元；按发生基础计算，分配18亿美元和投入约14亿美元增长资本后，剩余DCF约50亿美元 [6] - 2021年第四季度，合并调整后EBITDA为28亿美元，2020年同期为26亿美元；调整后归属于合伙人的DCF为16亿美元，2020年同期为14亿美元 [34] - 2022年1月25日宣布季度现金分配为每普通股单位0.175美元，年化0.70美元，较上一季度增长15% [7][36] - 2022年全年调整后EBITDA预计为118 - 122亿美元 [46] - 2022年增长资本支出预计在16 - 19亿美元，主要分布在中游、NGL和精炼产品以及州际业务板块 [47] - 截至2021年12月31日，循环信贷额度下可用流动性略超20亿美元，信贷额度杠杆率为3.07%；2021年第四季度用运营现金偿还约4亿美元债务，全年减少约63亿美元长期债务 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 NGL和精炼产品业务 - 调整后EBITDA为7.39亿美元，去年同期为7.03亿美元，主要因Nederland终端吞吐量增加及分馏和炼油服务利润率提高 [38] - NGL运输量增至创纪录的190万桶/日，去年同期为140万桶/日；分馏器平均分馏量为89.5万桶/日，去年同期为82.5万桶/日 [39] 原油业务 - 调整后EBITDA为5.33亿美元，去年同期为5.17亿美元，主要因二叠纪盆地原油运输量增加、Nederland终端业务量改善以及Bakken和Bayou Bridge管道表现提升 [40] 中游业务 - 调整后EBITDA为5.47亿美元，2020年第四季度为3.90亿美元，主要因NGL和天然气价格有利上涨1.47亿美元，以及二叠纪、南得克萨斯和东北部地区业务增长和12月收购Enable资产 [41] - 集气产量为1480万MMBtu/日，去年同期为1260万MMBtu/日 [42] 州际业务 - 调整后EBITDA为3.97亿美元，2020年第四季度为4.48亿美元，虽业务量开始改善，但因2020年底Tiger和FEP合同到期以及中西部气温温和导致需求下降，不过Rover和Tiger因市场条件有利和Haynesville产量增长部分抵消了下降 [43] 州内业务 - 调整后EBITDA为2.74亿美元，去年同期为2.33亿美元，主要因二叠纪和南得克萨斯地区固定运输量增加、冬季风暴Uri相关收入确认、天然气价格上涨带来的留存燃料收入增加以及12月收购Enable资产 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年全年公司在全球NGL出口中的占比在过去两年内翻了一番，在2021年第四季度占据近20%的世界市场，超过其他任何公司或国家 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Enable Midstream Partners的收购，预计合并公司每年实现超1亿美元成本节约协同效应，2022年实现7500万美元 [10] - 持续探索和实施与Enable资产相关的商业协同效应，以提高运营效率和资产利用率 [52] - 推进多个增长项目，如Mariner East管道系统、宾夕法尼亚接入项目、Cushing South管道、Ted Collins链接、Permian Bridge项目、Gulf Run管道等，以满足市场需求并提升竞争力 [14][16][19] - 评估二叠纪盆地天然气外输项目，利用现有资产和新建管道为生产商提供到优质市场的固定产能，预计成本低于竞争对手且建设时间更短 [24][25] - 拓展替代能源业务，成立替代能源集团，探索太阳能、风能和林业碳信用项目，推进Marcus Hook碳捕获项目及其他相关碳项目 [30][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期冬季天气对业务影响小于去年冬季风暴Uri，商品价格更稳定，公司有应对极端天气的程序和经验，能可靠运营 [12] - 2022年公司资产负债表更强，将注重财务灵活性，偿还债务，同时为股东创造价值 [53] - 对未来机会感到兴奋，NGL业务有望因国内外需求增长而持续增长，二叠纪盆地新项目将满足新需求并带来可观回报 [52][53] - 替代能源业务的进展将进一步增强和拓展公司能源业务 [54] 其他重要信息 - 公司将发布前瞻性声明，相关内容将在2021年12月31日结束的年度10 - K表格报告中详细讨论，预计2月18日提交 [4] - 提及的调整后EBITDA和DCF为非GAAP财务指标，相关调整可在公司网站查询 [5] - 2021年12月在公司网站发布年度企业责任报告 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二叠纪天然气外输解决方案中托运商的早期反馈及Permian Express系统未来几年的合同情况 - 托运商对项目非常感兴趣，公司项目能将二叠纪盆地的天然气输送到墨西哥湾沿岸多个优质市场，相比竞争对手更具优势；Permian Express系统过去2 - 3年有合同到期，目前不打算锁定长期合同，待产量增加后将利用价差获利 [56][57][63] 问题2: 二叠纪天然气管道潜在产能及二叠纪业务在天然气外输瓶颈情况下的利弊 - 预计在达到最终投资决策（FID）后几年内，新管道项目与现有Oasis管道的组合将新增15 - 20亿立方英尺/日的外输能力；公司通过利用现有产能、增加产能和推进新项目等方式应对，在市场中处于有利地位 [64][66][68] 问题3: 2022年资本支出（CapEx）变化的驱动因素及Enable资产和新项目的占比 - 资本支出主要分配给中游（约35 - 36%）、州际（约20 - 23%）、NGL和精炼产品（约20 - 21%）等板块；最大的变化因素是Gulf Run项目，同时还包含2021年递延至2022年的约2亿美元计划资本 [71][72][73] 问题4: Enable资产整合情况及是否有更多资产转换潜力 - 公司对Enable资产的商业协同效应挖掘进展顺利，发现了更多提高工厂运营效率、转换管道产品和组合资产的机会，预计在下一次财报电话会议上会有更多相关公告 [74][75][76] 问题5: Oasis管道优化项目情况及新项目转换现有管道的服务和获得FID所需合同期限 - Oasis管道近期将增加约6 - 6.5万立方英尺/日的产能；新项目不涉及转换现有管道，而是利用闲置的未充分利用产能；公司目标是签订10年合同，但可根据客户需求和费率进行协商 [78][79][80] 问题6: Haynesville地区是否会在Gulf Run管道投产前产能不足及Gulf Run管道扩建进展 - 公司通过多种方式解决Haynesville地区的增长问题，Gulf Run管道已有约11亿立方英尺/日的销量，还有约5 - 5.5亿立方英尺/日待售；预计未来需要扩建Gulf Run管道，并将在近期考虑此事 [82][83] 问题7: 公司对Waha价差的暴露情况及Oasis管道的剩余产能 - 公司此前签订了一些长期合同锁定部分产能，但仍有数十万桶/日的剩余产能，未来1 - 2年将有更多产能释放，可利用更宽的价差或满足托运商需求 [86][87][88] 问题8: 新墨西哥湾沿岸天然气管道在未获得10年合同承诺时的推进意愿、资本支出性质及EBITDA预测的影响因素 - 公司将谨慎决策，认为项目具有显著优势，有望获得7年高费率或10年低费率的合同；资本支出多为短期、回报好的项目，2023年将看到全部影响；EBITDA预测受商品价格、价差和行业钻探活动等因素影响，公司对行业增长持乐观态度，且90%为基于费用的业务 [91][94][95] 问题9: 恢复之前分配水平的时间框架和节奏考虑因素及Lake Charles LNG项目的商业前景 - 恢复之前的分配水平是首要任务，但需平衡资本项目、债务偿还和单位回购；Lake Charles LNG项目前景乐观，公司希望在未来几年签署相关协议，该项目将受益于公司强大的天然气供应组合和连接性，亨利枢纽地区将成为更大的交易中心 [101][102][107] 问题10: 公司在2021年第四季度回购的单位数量、债务偿还和再融资计划 - 2021年第四季度公司回购约400万美元的单位；公司将继续朝着400 - 450万美元的目标努力，用自由现金流偿还部分到期债务，同时也会对部分到期债务进行再融资 [109][110][111] 问题11: 收购Enable后Mid - Con NGL战略及将俄克拉荷马州产量整合到公司价值链的时间线 - 公司团队正在昼夜不停地寻找最佳利用管道和加工厂的方法，短期将采取措施优化俄克拉荷马州的资产，长期计划将NGL桶引入公司系统，预计未来3年左右能够开始从合同角度将更多桶从俄克拉荷马州的工厂转移到公司的NGL业务中 [112][114][116] 问题12: 评估单位回购与新增长项目回报潜力的方法 - 公司从每单位DCF的角度评估单位回购与新增长项目的回报潜力，而不是主要考虑分配收益率 [117]