财务数据和关键指标变化 - 2018年全年摊薄后每股收益为3.24美元，接近3.15 - 3.25美元的指引区间上限，较去年增长8%，其中包含第53周的0.09美元 [8] - 第四季度按13 - 13周计算并调整日历偏移后，综合同店销售额下降2.2%，符合预期；电子商务业务增长17%；综合销售额下降2.6%至约24.9亿美元，日历偏移使销售额减少3900万美元 [9][36] - 第四季度交易次数下降3.1%，平均客单价上涨0.9%；按13周与14周对比，综合销售额下降6.5%（1.72亿美元），受去年额外一周销售额1.05亿美元和日历偏移3900万美元的负面影响 [37] - 第四季度毛利率为6.946亿美元，占净销售额的27.87%，非GAAP基础上较去年下降168个基点，主要因电子商务业务增长带来的运输、履约和货运成本增加以及租金杠杆下降 [40] - 第四季度销售、一般及行政费用（SG&A）为5.522亿美元，非GAAP基础上较去年减少3800万美元，其中包含去年额外一周节省的2650万美元费用；排除去年额外一周，SG&A费用减少1150万美元；占净销售额的比例与去年持平，为22.16% [42] - 第四季度摊薄后每股收益为1.07美元，受日历偏移影响约减少0.08美元；去年GAAP摊薄后每股收益为1.11美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.22美元，受第14周影响增加0.09美元 [43] - 第四季度末现金及现金等价物约为1.14亿美元，循环信贷额度无借款；库存水平季度内增长6.6%，第一季度库存状况良好 [45] - 第四季度净资本支出为5860万美元，回购95.7万股股票，花费3370万美元，平均价格为35.23美元；2018年共回购960万股股票，花费3.23亿美元，授权额度下还剩约4.33亿美元；季度内支付约2100万美元股息，几周前宣布季度股息提高22%至每股27.50美元 [46] - 2019年预计摊薄后每股收益在3.15 - 3.35美元之间，综合同店销售额全年大致持平至增长2%；预计从第二季度开始实现正同店销售增长 [47] - 2019年战略投资预计对息税前利润（EBT）产生约6000万美元影响，包括3500万美元用于提升门店运动员体验、1500万美元用于改善电子商务履约能力、1000万美元用于技术投资 [49] - 2019年预计通过提高生产力消除约3000万美元费用，将为战略投资提供约一半资金；预计营业利润率同比下降20 - 40个基点 [52] - 预计毛利率大致持平或略有下降，主要受电子商务业务预计两位数销售增长（毛利率较低）以及改善履约能力投资的影响 [53] - SG&A预计因战略投资而出现杠杆下降；指导中考虑了商品利润率适度扩张机会、约3000万美元的生产力节省以及小时工资上涨和运费增加带来的通胀压力 [54] - 盈利指导假设有效税率为26%，基于约9500万股摊薄后流通股，包括2019年通过股票回购完全抵消摊薄的预期 [55] - 2019年净资本支出预计约为2亿美元，主要用于现有门店技术和电子商务履约改善，包括开设7家Dick's门店和2家Golf Galaxy门店；2018年净资本支出为1.7亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度表现最佳的类别包括服装、运动鞋、户外装备、健身和自有品牌；服装和运动鞋同店销售额均实现低个位数增长；户外装备和健身业务同店销售额强劲增长；自有品牌同店销售额持续正增长且渗透率提高 [38] - 狩猎和电子产品业务持续两位数下降，共同影响本季度同店销售额3%；排除这些影响，综合同店销售额增长0.8%；团队运动业务因二手棒球棒销售下降而下滑，主要是由于去年棒球棒规定变更的影响 [39] - 2018年自有品牌保持强劲增长，实现两位数增长；自有品牌销售额占总净销售额的比例从去年的12%提高到约14%；2019年预计继续加强，自有品牌将在空间分配和商品组合策略中发挥重要作用 [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司专注于三类投资：提升门店运动员体验、改善电子商务履约能力、实施技术解决方案以提升运动员体验和员工生产力 [12] - 提升门店运动员体验方面，将优化商品组合，重新分配楼层空间给区域相关和增长类别的商品，使门店更具体验感；2019年将从约125家表现不佳的Dick's门店移除狩猎类别，替换为能推动增长的商品类别；扩大“打击点”展示，关键商品类别将受益；扩大HitTrax技术在击球笼中的应用，目前已在全国150家门店推广；自有品牌将继续是差异化和独家商品组合战略的重要组成部分，将扩大CALIA品牌在约80家门店的布局，推出新的运动服装品牌取代锐步，并注重产品创新 [14][16][18][20][22][23] - 电子商务方面，2018年电子商务业务增长17%；未来将投资改善在线体验，包括更快更可靠的配送；正在纽约和加利福尼亚建设两个新的专用电子商务履约中心，预计第三季度开业，未来多数在线订单将在两个工作日内送达；还将继续改进网站功能和性能，包括更快更便捷的结账、提高页面响应速度和通过Pro Tips平台提供新内容；今年晚些时候将重新搭建移动和平板网站 [27][28][29] - 技术投资方面，将继续增加对技术、人才和能力的投资，使购物体验更便捷；已向全国所有Dick's门店推出“商品搜索”应用程序，为员工提供实时产品信息 [30][31] - 营销方面，将利用专业意见引导运动员，新的整合营销活动“Better Starts Here”将激发运动员兴趣，邀请他们探索新扩展的专业级商品组合；继续利用ScoreCard和Team Sports HQ数据集通过及时和有针对性的信息吸引流量 [32][33] - 生产力方面，2018年消除了约3000万美元费用，并确定了2019年类似规模的额外节省机会；计划将这些节省资金重新投入，以抵消战略增长投资 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年业务充满热情，对所推行的战略感到兴奋，受到运动员早期积极反馈的鼓舞，有信心从第二季度开始将这种势头转化为正同店销售增长 [11] - 认为提升门店运动员体验对长期增长至关重要，因为门店约占总营收的80% [13] - 相信HitTrax体验、更有吸引力的商品组合以及GameChanger应用程序的改进将使公司成为棒球运动员的首选目的地 [21] - 对自有品牌的发展充满信心，预计将继续加强并在空间分配和商品组合策略中发挥重要作用 [22] - 认为公司与品牌的关系从未如此牢固，获取差异化和高端产品的能力不断提高 [19] - 对2019年业务前景乐观，预计通过执行战略以及狩猎和电子产品业务逆风的减弱，从第二季度开始实现正同店销售增长 [47] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站上添加了简短演示文稿，以直观展示部分战略 [6] - 未来季度股息将与季度和年终财报发布一同宣布 [6] - 暂定2019年第一季度财报将于5月29日市场开盘前发布，财报电话会议将于东部时间上午10点举行 [6] - 第一季度将采用新的租赁会计准则，预计将分别确认约23亿美元的额外净租赁资产和租赁负债，认为新标准不会对损益表产生重大影响 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明即将到来的一年毛利率展望，特别是考虑到第四季度的表现；电子商务履约成本影响的变化程度，新设施上线和其他因素分别占比多少？ - 第四季度由于13周与14周对比、日历偏移以及第四季度电子商务销售渗透率高于全年其他季度，对毛利率有不成比例的拖累；预计明年全年毛利率影响将远低于今年第四季度 [59][60] 问题2: 从门店发货与新电子商务履约中心发货的成本对比情况如何？ - 今年第四季度有启动成本；从中长期来看，从配送中心发货（包括履约成本和运输成本）对公司略有利，且质量和可预测性更好，但2019年下半年同时启动两个设施，预测中包含了一些启动成本 [61] 问题3: 3000万美元的节省资金来自哪里？如何确保不影响客户体验和销售？ - 节省资金主要来自供应链、福利计划调整和租金节省，这些都不会真正影响客户体验 [63] 问题4: 即使排除投资，营业利润率中点是否仍预计下降？如果是，非投资因素的驱动原因是什么？ - 包括3000万美元投资在内，营业利润率中点的税前利润率预计略有上升；排除投资后相对平稳或略有上升 [65] 问题5: 排除狩猎和电子产品业务影响后，业务的潜在健康状况如何？0 - 2%的同店销售增长是否反映了从销售角度看到的一些生产力改善？ - 公司对业务充满信心，预计从第二季度开始全年同店销售增长达到持平至2%；增长将来自服装类别、“打击点”商品陈列、运动鞋产品获取以及团队运动业务在去年棒球棒规定变更影响消除后的恢复 [66][67] 问题6: 第四季度相对于第三季度的潜在业务势头如何？ - 略有改善 [69] 问题7: 请谈谈客流量和客单价情况；客单价上升的驱动因素是什么？如何看待2019年继续推动客单价和客流量的能力？ - 客单价上升的驱动因素包括平均销售价格（AUR）上升、促销活动减少、冬季寒冷天气带动服装销售；狩猎业务虽能带动弹药销售，但价格较低；公司对业务潜在健康状况感到兴奋，认为客单价将继续保持正增长 [71][72] 问题8: 关于全年利润率展望，除了第一季度的棒球棒和其他因素影响外，同店销售、毛利率和SG&A在配送中心开业期间的节奏如何？楼层重置是否属于SG&A项目？ - 第二季度由于大量楼层重新配置、扩大增长部门和移除狩猎类别，会有一些额外费用；毛利率逆风主要在第三和第四季度，随着两个新设施上线；楼层重置主要属于SG&A项目 [73][75] 问题9: 从长期模式来看，这些投资影响是新的投资水平，还是在2019年后会回落？ - 大部分成本将延续到下一年 [77] 问题10: 电子商务业务中，仅从毛利率比率角度比较，电子商务毛利率是变好还是变差，是否有显著变化？ - 公司不想深入讨论损益表中电子商务业务的具体细节；电子商务业务盈利能力有显著改善，公司对此感到满意，但未细分具体组成部分 [79] 问题11: 这些成本是持续的，那么2020年会增加吗？如果未来能实现正同店销售增长，是否能利用这些成本实现杠杆效应？ - 尚未制定2020年详细计划，预计今年的投资在明年不会大幅增加；可能会有其他新举措，但目前未对2020年进行指导 [80] 问题12: 今年狩猎、电子产品和某一品牌对业务的影响在全年3.1%的同店销售下降中分别占比多少？特别是安德玛的影响有多大？ - 排除狩猎和电子产品业务后，同店销售增长80个基点；安德玛业务仍有困难，但连续两个季度服装业务实现正增长，公司已用其他品牌取代安德玛部分服装业务损失；未来若安德玛业务改善，将对整体业务有利 [83] 问题13: 第一季度同店销售下降，分别受产品周期未完全循环、棒球棒问题和春季天气不佳的影响程度如何？ - 这三个因素是本季度业务的主要影响因素，但公司不具体量化各因素占比；尚未完全度过枪支问题影响期，行业内其他零售商也有销售开局缓慢情况，但公司对未来持积极态度 [85] 问题14: 请谈谈库存增长情况，以及如何看待竞争格局下的库存风险和促销活动可能性？ - 本季度、下季度及全年库存将增长，此前库存管理过紧，现在投资于“非有毒”库存，如耐克、阿迪达斯等关键产品；第四季度10家门店调整后同店销售正增长，今年将在约120家门店进行类似调整，预计这些库存不会导致促销活动 [88][89][91] 问题15: 移除120家门店的狩猎类别，净影响是否为正，是否已包含在指导中？ - 预计净影响为正，但该项目要到第三季度初才能完成 [92] 问题16: 如何看待这些投资持续到明年对长期息税前利润（EBIT）利润率或EBIT美元增长的展望？何时能再次实现EBIT美元增长？ - 目前未对今年以后进行指导，公司正在研究未来业务所需的投资水平，但对推动同店销售增长的能力越来越有信心 [93] 问题17: 请详细说明10家门店的经验教训，包括客户参与度和变化节奏；计划进行改造的125家门店是否涵盖所有狩猎业务表现不佳的门店，还是一项多年计划？10家门店中6家有击球笼和4家没有击球笼的情况有何不同，125家门店是否都有这些体验？ - 10家门店同店销售正增长，利润率因商品组合改善而提高，客流量也有所增加；将该项目视为多年计划，先在10家门店测试成功后扩展到约120家门店，若效果良好，明年可能再对其他门店进行改造；10家门店中部分有击球笼，125家门店中也是部分有，目前难以判断有无击球笼的差异 [96][97][98] 问题18: 从持平到2%的同店销售增长的关键驱动因素有哪些？ - 棒球业务去年的逆风因素在第二季度将减弱；拥有充足库存的关键“非有毒”畅销产品将是重要因素；若今年天气与去年相似也将有帮助 [101][102] 问题19: 请介绍重新推出的自有品牌运动服装的组成部分、定价、店铺设置情况，以及与Second Skin的比较；安德玛业务改善后，是否会重新分配面积给该品牌，还是将面积分配给开学前推出的新品牌？ - 新品牌与Second Skin不同，是更具性价比的产品，质量好、价值高，研究反馈良好；将取代锐步，在男装、女装、男孩装和女孩装领域都有布局，会有较大的店铺面积；安德玛业务未来前景乐观，但店铺面积维持现状；公司对耐克的服装和运动鞋产品也很有信心 [104][105][106] 问题20: 竞争对手扩大运动服装区并与Planet Fitness合作，公司对此有何看法，是否会考虑将部分店铺面积用于外部合作以增加客流量？ - 公司会持续关注机会，但会坚持认为对自身业务正确的做法；对自身业务和与关键品牌的合作充满信心 [109] 问题21: 第四季度商品利润率在排除其他费用后持平，但考虑到商品组合变化，为何没有更好的改善？ - 12月天气转暖，为抓住圣诞节前业务增加了促销活动；排除ScoreCard计划等变化后，商品利润率与去年基本持平；狩猎业务减少带来了一定积极影响，但被12月的促销活动抵消 [112][113] 问题22: 提前采购库存的决策是否基于关税潜在变化，还是完全出于战略考虑建立关键商品深度？ - 与关税关系不大，主要是为了让南方门店更早做好准备迎接春季销售季，是商品销售策略的一部分，包括设置“打击点”和优化鞋类产品 [114] 问题23: 确保库存充足和有更多畅销全价商品，是否意味着仍有大量滞销促销商品需要减少库存？ - 第四季度已基本清理完滞销商品 [116] 问题24: 公司在培训员工提升体验的同时，如何确保店铺员工数量足够？ - 会保护员工数量，不会减少员工配置 [117] 问题25: 关于幻灯片中突出的YETI品牌展示，目前情况与未来6个月、9个月、12个月的计划有何不同，是否已在所有计划店铺中完成展示？ - 对YETI品牌展示现状满意，认为展示效果出色；假期期间绝大多数店铺已完成展示，除了部分店铺没有