财务数据和关键指标变化 - 第四季度可分配现金流(DCF)增长26%至2760万美元 而2017年同期为2190万美元 [6] - DCF覆盖率为102倍 高于2017年同期的096倍 [7] - 第四季度EBITDA增长308%至4080万美元 而2017年同期为3120万美元 [7] - 2018年全年EBITDA增至164亿美元 2017年为160亿美元 [17] - 第四季度归属于所有合伙人的净收入为2130万美元 2017年同期为1890万美元 [10] - 有限合伙人单位净收入为1420万美元或每股058美元 2017年同期为1390万美元或每股057美元 [10] - 总债务约为7亿美元 总杠杆比率为41倍 低于信贷额度允许的52倍 [9] - 可用信贷额度为393亿美元 总信贷额度为85亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输部门第四季度贡献利润为2630万美元 2017年同期为1870万美元 增长主要来自Big Spring收购 [11] - 管道和运输部门运营费用增至1090万美元 2017年同期为860万美元 增长主要来自收购 [11] - 批发营销和终端部门第四季度贡献利润为1880万美元 2017年同期为1400万美元 增长主要来自收购 [12] - 批发营销和终端部门运营费用增至500万美元 2017年同期为370万美元 增长主要来自收购 [12] - 西德克萨斯批发毛利率为每桶460美元 2017年同期为每桶518美元 [13] - 西德克萨斯吞吐量为每天13000桶 2017年同期为每天14300桶 [13] - 合资原油管道股权收益为150万美元 2017年同期为190万美元 [14] 资本支出和投资 - 第四季度资本支出为410万美元 其中160万美元为可自由支配支出 250万美元为维护性支出 [15] - 第四季度从Delek US获得180万美元 reimbursed [15] - 2018年总资本支出为1160万美元 [15] - 2019年总资本支出预测为1730万美元 其中60万美元为可自由支配支出 1670万美元为维护性支出 [16] - 预计2019年从Delek US获得230万美元 reimbursed [16] 公司战略和发展方向 - 增长由二叠纪盆地平台支撑 包括Big Spring物流资产 西德克萨斯批发业务和Paline管道 [17] - 正在探索从Delek US收购Krotz Springs物流资产的机会 预计年EBITDA为3000-3400万美元 [18] - 计划通过债务融资支持下一阶段增长 无需发行股权 [18][24] - 探索通过有机增长 第三方机会以及与Delek US合作在二叠纪盆地扩张 [19] - 支持Delek US管理Big Spring Gathering系统的建设和运营 [19] - 预计通过2019年有限合伙人单位年度分配增长至少10% 同时保持适当的分配覆盖率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 1月份西德克萨斯批发毛利率平均约为每桶300美元 吞吐量平均每天略低于12000桶 [14] - 对Big Spring Gathering系统的发展进展感到满意 [28] - 预计在2019年底前决定GP和LP的长期结构 [23] - 杠杆率目标维持在4-425倍 收购期间可能短期上升 [24] - 分配增长决策将基于Big Spring Gathering系统的发展进展和收购时机 [28] 其他重要信息 - 季度分配增加至每有限合伙人单位081美元 较2018年第三季度增长25% [7][8] - 这是连续第24个季度增加分配 较2017年第四季度增长117% [8] - 第四季度G&A因会计重分类增加270万美元 同时收入相应增加270万美元 实际运行率应降低270万美元 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于简化结构（购买IDR）的最新想法 - 公司意识到GP收入占比超过25% 若发行股权将降低LP股东回报 [23] - 下一笔收购可通过债务融资完成 无需股权 因此即使不改变结构也能维持10%的分配增长 [23] - 预计在2019年底前决定GP和LP的长期结构 [23] 问题: 关于完成收购的杠杆率目标 - 有充足的信贷额度能力 总信贷额度为85亿美元 [24] - 可通过信贷额度全额融资收购 [24] - 长期杠杆率目标为4-425倍 收购期间可能短期上升 [24] 问题: 关于G&A运行率及2019年成本收入协调 - 第四季度G&A因会计重分类增加270万美元 同时收入相应增加270万美元 [25] - 实际G&A运行率应降低270万美元 [25] 问题: 2019年后的分配增长展望 - 公司相信需要继续增长分配 [28] - 增长幅度将取决于Big Spring Gathering系统的发展进展和收购时机 [28] - 预计在年底前决定增长幅度 [28]