
财务数据和关键指标变化 - 第一季度可分配现金流(DCF)为2900万美元 较2018年同期的2800万美元略有增长 [9] - DCF覆盖率从2018年第一季度的1.16倍降至2019年第一季度的1.06倍 [9] - EBITDA同比增长13.5%至3940万美元 高于2018年同期的3470万美元 [9] - 净收入归属于所有合伙人为1970万美元 略低于2018年同期的2000万美元 [12] - 有限合伙人单位净收入为1240万美元或每股0.51美元 低于2018年同期的1440万美元或每股0.59美元 [12] - 季度分派提高至每单位0.82美元 较2018年第四季度增长1.2% 较2018年第一季度增长9.3% [10] - 总债务约为7.05亿美元 总杠杆率为4.2倍 低于信贷额度允许的5.25倍 [11] - 可用信贷额度为3.89亿美元 总信贷额度为8.5亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输部门贡献利润为2420万美元 高于2018年同期的1970万美元 主要受益于Big Spring收购 [14] - 运营费用增至1080万美元 高于2018年同期的960万美元 主要由于Big Spring收购 [14] - 批发营销和终端部门贡献利润为1590万美元 低于2018年同期的1670万美元 主要由于西德克萨斯毛利率下降 [15] - 运营费用增至520万美元 高于2018年同期的300万美元 主要由于收购 [15] - 西德克萨斯批发毛利率为每桶3.56美元 低于2018年同期的每桶5.16美元 [16] - 西德克萨斯吞吐量为13,314桶/日 低于2018年同期的15,942桶/日 [16] - 合资原油管道股权收入约为200万美元 高于2018年同期的90万美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于二叠纪盆地业务运营 [20] - Paline管道因原油价差市场支持需求 且在激励费率到期后于2月底提高关税 预计每月增加90万美元EBITDA [21] - 探索通过有机增长和第三方机会实现增长 包括与Delek US合作开发中游资产 [21][22] - 评估从Delek US处收购Krotz Springs物流资产的可能性 这些资产年EBITDA潜力为3000万至3400万美元 [23] - 保持对任何资产收购的EBITDA倍数承诺不超过6倍至8倍 避免支付12倍或14倍 [27] - 预计通过2019年有限合伙人单位分派年增长至少10%来为单位持有人创造长期价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 西德克萨斯批发业务受益于2019年第一季度原油价格回升 [20] - 4月份西德克萨斯毛利率平均约为每桶5.40美元 吞吐量平均约为11,400桶/日 [16] - 由于Delek US的El Dorado炼油厂检修 Turnaround导致资产吞吐量降低 使2019年第一季度业绩同比减少约120万美元 [13] - Lion石油管道系统吞吐量因El Dorado炼油厂运营率降低而减少 [14] - 正在开发的二叠纪盆地Big Spring采集系统可能提供额外增长机会 [22] - 潜在的长输管道投资可能在未来几年内实现 [22][27] 其他重要信息 - 第一季度资本支出约为90万美元 包括40万美元的自由支配支出和50万美元的维护支出 [17] - Delek US在第一季度 reimbursed约80万美元 [18] - 2019年全年总资本支出预测为1220万美元 包括40万美元的自由支配支出和1180万美元的维护支出(在Delek US reimbursed前) [18] - 预计2019年维护资本支出中将有约230万美元获得reimbursed [18] - 过去12个月(LTM)EBITDA约为1.69亿美元 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: Paline管道的增长计划及产能状况 - Paline管道运行已接近产能一段时间 第一季度运输量约为36,000至37,000桶 产能约为40,000桶 目前没有重大产能变化计划 但正在寻找其他扩展机会 [25] - 提到的90万美元EBITDA增加直接贡献至利润 [25] 问题: 关于有机增长、第三方并购与资产drop-down的增长策略讨论 - 有机增长方面 Delek US旗下的采集系统成熟速度快于预期 未来一两年可能有机会考虑 随着专用acreage和生产商数量增加 [26] - 长输管道想法可能在未来几年内实现 正在关注其他已宣布的管道项目 [27] - 收购方面 公司坚持不为任何资产支付超过6倍至8倍EBITDA的承诺 避免支付12倍或14倍 并希望创造协同效应 [27]