财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后摊薄每股收益增长20%,调整后运营比率为57.9%,全年自由现金流为33亿美元,处于指引上限 [11] - 全年ROIC为14.1%,并逐步向2022年15%的指引迈进 [12] - 第四季度收入增长3%至37.5亿美元,调整后净收入略超12亿美元,调整后摊薄每股收益为1.71美元,同比增长20% [29] - 全年调整后每股收益增长12% [31] - 董事会批准2022年股息增加19%,并推出50亿加元的股票回购计划 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 货运业务 - 第四季度除加拿大谷物外,所有车皮运输业务收入均实现增长,西海岸煤炭收入增长近50%,精炼石油产品和丙烷收入创第四季度新高,压裂砂收入增长30%,全年增长超20% [24] - 国际多式联运业务通过多个港口实现30%的增长,创历史新高,国内收入增长12% [24] 其他业务 - 货运代理业务基本完成关闭,大湖船只剥离正在谈判中,Transics业务正在进行战略讨论 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于BC省线路冲毁、加拿大谷物产量下降以及12月下旬的持续寒潮,RTM基础上的货运量下降11% [29] - 全年同一门店价格创历史新高,达到5.4%,预计这一势头将持续到2022年 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 9月推出的战略计划已在第四季度取得显著成果,公司致力于实现行业领先的股东回报 [11] - 与谷歌签署长期战略合作伙伴关系,以实现供应链数字化和技术基础设施现代化 [19] - 持续关注定价和成本控制,通过多种定价工具实现价格发现和产能分配 [22] - 计划在2022年实现20%的每股收益增长、约40亿美元的自由现金流、15%的ROIC和57%的全年运营比率 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2022年,供应链仍受到干扰,预计货运量增长主要在下半年,届时加拿大谷物将回归市场 [34] - 公司运营灵活,网络具有弹性,有能力应对需求增长,团队正在执行稳健的价格和成本行动计划 [34] - 公司对实现2022年财务目标充满信心,认为未来有望通过技术和运营卓越实现增长 [32] 其他重要信息 - 公司宣布任命Tracy Robinson为总裁兼首席执行官,她拥有35年的运营管理和战略发展经验 [6] - 欢迎Jean Charest成为董事会新成员,他在加拿大有30多年的公共服务经验 [8] - 董事Shauneen Bruder将成为董事会副主席 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度洪水对收入和收益的影响以及第一季度的货运积压情况 - 洪水导致约1.2 - 1.3亿美元的收入损失,由于12月中旬的寒潮,未能追回损失 [38] - 仍有大量业务待运输,包括谷物、煤炭和国际进口货物,第一季度将非常繁忙 [39] 问题: 考虑到卡车市场的疫苗授权和劳动力问题,公司的招聘前景如何 - 目前劳动力规模与货运量相匹配,预计上半年会进行一些招聘,以应对下半年的增长和人员流失 [43] - 供应链中断促使客户从即时库存模式转向以防万一模式,为多式联运业务带来机会 [44] 问题: 请详细说明下半年货运量复苏的情况以及相关的利弊 - 尽管冬季运营条件困难,但公司有信心实现全年目标,需求依然存在 [48] - 加拿大谷物歉收将在上半年影响约3亿美元的收入,但正常收成将在下半年弥补损失 [48] - 夏季DC World的扩张和长滩港的谈判可能为公司带来机会 [49] 问题: 考虑到供应链限制和疫苗授权,2022年的定价环境是否会改善 - 市场需求旺盛,公司定价有效,预计强劲的定价环境将持续到2022年及以后 [51] 问题: 市场认为公司的运营纪律有所松懈,为何选择外部人士担任新CEO - 公司第四季度运营比率良好,2022年目标明确,并非终点 [55] - Tracy Robinson并非外部人士,她在铁路和能源领域有丰富经验,了解铁路行业和CN公司 [56] - 她对能源领域的潜力有深刻理解,将有助于公司抓住西部网络的机遇 [57] 问题: 公司的市场策略和定价是否发生变化,未来定价水平如何 - 公司使用多种定价杠杆,价格高于铁路通胀,目前铁路通胀接近7% [60] - 市场有利于提高价格,12月约15%的业务续约平均费率为5.5%,2022年上半年约25%的业务将续约 [60] 问题: 第四季度货运量下降对成本的影响,以及随着业务加速,成本是否会上升 - 洪水对采购服务和材料成本(PSM)没有影响,Q4的成本节约主要来自闲置旧机车和减少租赁谷物车 [63] - 公司已确定1.5亿美元的成本节约计划,目标是实现2.5亿美元的PSM成本节约 [64] 问题: 去年公司是否在成本控制和非铁路业务上有所懈怠,未来最大的机会是什么 - 公司去年努力推进与堪萨斯城的交易,交易失败后加速了劳动力效率提升计划 [66] - 公司失去了通往温哥华的主线两次,对业务产生了重大影响 [66] - 公司进入2022年时劳动力成本和定价稳定,一旦天气允许,将能够提高货运量 [67] 问题: 2022年57%的运营比率目标中,资产出售的情况如何,Tracy对战略决策有何看法,股票回购的情况如何 - 假设中包括关闭货运代理业务、春季出售船只和探索Transics的所有权结构变化 [69] - 大湖船只出售正在进行中,需达成有利交易,否则将继续运营;Transics正在探索与战略合作伙伴改变所有权结构 [69][70] - 公司计划进行50亿加元的股票回购,以将杠杆比率调整至约2倍,2021年为1.82倍 [71] 问题: Tracy对公司的初步愿景是什么,何时能了解更多细节 - Tracy将在4月的财报会议上领导团队,并从3月1日起参加金融会议,届时将分享更多愿景 [75] 问题: 公司在增长与利润率扩张方面的战略是否有演变,董事会在选择新CEO时如何考虑这一问题 - 57%的运营比率是2022年的重要里程碑,但不是终点,公司将通过价格和成本控制实现增长 [79] - 公司是一个增长型企业,目前受加拿大谷物歉收和供应链中断影响,下半年及以后增长将成为重要杠杆 [80] 问题: 第四季度运营比率为58%,为何2022年目标是57%,没有上调空间吗,为何认为Tracy是合适的CEO - 57%的目标是合理的,从全年的61.2%降至57%是一个较大的降幅,公司有信心实现这一目标 [85] - Tracy是一位优秀的领导者,有丰富的铁路行业经验,能为公司带来新的视角和增长机会 [86] 问题: 董事会在增长与利润率方面的标准和重点是什么,CN能否像以前一样实现RTM增长 - 公司未来战略包括利用技术提高安全性、降低运营成本、改善客户关系和吸引更多货运 [92] - 运营利润率仍然关键,公司将在增长、成本控制、技术应用、ESG等方面取得平衡 [93] - 埃德蒙顿和卡尔加里的石化工厂投资为公司带来新的增长机会,CN的网络将有助于这些内陆设施进入全球市场 [95] 问题: 请说明新煤矿的产能爬坡情况以及如何填补谷物缺口 - 第一季度和上半年煤炭业务前景乐观,新的技术协议和两座煤矿重启将带来大量车皮运输量,有望超过谷物损失 [99] - 煤炭价格接近历史高位,市场需求旺盛,公司有能力运输煤炭 [100] - 压裂砂业务也有显著增长,美国墨西哥湾沿岸的三个可再生燃料设施正在启动,公司正在与各方洽谈建设新的压榨厂 [101] 问题: 资本支出减少,但有新项目上马,哪些项目不在资本预算中,如何调整资本分配 - 与去年相比,资本支出的主要差异在于基础资本,得益于技术应用,自主轨道检查车提供实时网络状况信息,使公司能够更精确地规划轨道维护 [105] - 公司将继续投资于产能建设,包括延长温尼伯和埃德蒙顿之间的四条侧线和在多伦多地区建设新的多式联运设施 [107] - 公司认为技术带来的成本节约是可持续的,但将每年进行评估,确保不牺牲安全 [108]
Canadian National Railway pany(CNI) - 2021 Q4 - Earnings Call Transcript