财务数据和关键指标变化 - 公司预计2022年EPS增长约25%，高于年初预期的15% - 20%；预计产生约42亿美元的自由现金流，高于之前37亿 - 40亿美元的指引 [12] - 第三季度收入达45亿美元，同比增长26%；调整后每股收益2.13美元，同比增长40%；运营比率为57.2%，比去年同期调整后的运营比率低180个基点；产生超13亿美元的自由现金流，比去年增加近6亿美元 [16][29][44][45] - 截至9月底，公司在当前股票回购计划下已回购近2300万股，花费35亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度所有主要业务板块RTMs增长5%；加拿大谷物9月开始快速增长；石油化工业务表现强劲；森林产品和金属业务需求高于空车供应；多式联运整体运量持平，但哈利法克斯运量增长21%或1万标准箱 [14][30][31][32] - 公司预计全年RTMs呈低个位数增长，第四季度加拿大谷物将是运量亮点，美国谷物在第四季度和2023年第一季度前景良好；汽车需求在年底和2023年将保持强劲；西部加拿大煤炭和美国煤炭需求稳定 [33][34][35] - 国际多式联运需求下降；木材价格从年初的1400美元降至约500美元/千板英尺，部分工厂停产调整库存；化工需求趋于平稳；精炼燃料需求下降 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度公司列车始发准点率达87%，同比提高12%；列车日均空驶和重新编组次数分别下降12%和38%；平均车厢速度为212英里/天，同比提高5%，是2016年第三季度以来的最佳表现 [20][21][22] - 事故率较2021年第三季度改善19%，受伤率改善近30%；自上次死亡事故已过去658天，自上次严重受伤事故已过去469天，均为公司历史最长纪录 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自4月1日起推行计划运营，旨在提高客户服务、运营一致性以及与供应链合作伙伴的互动，目前已取得积极成果 [8][9][10] - 公司宣布与联合太平洋和诺福克南方在设备管理计划（EMP）上建立独家合作，该计划提供超4万标准箱的车队，预计为国内多式联运业务带来5%的增量运量；未来三年将投资约2500个集装箱和底盘 [37][38][40] - 公司将继续投资扩大多式联运服务范围，以适应未来增长；密切关注通胀对成本的影响，控制费用；合理分配资本，为股东创造长期价值 [39][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些市场出现疲软迹象，但公司第四季度仍将忙碌，特别是网络西部；公司有信心实现2022年调整后每股收益增长约25%的目标 [14][50][51] - 公司业务多元化，部分业务受经济衰退影响较小，如谷物、煤炭、钾肥、化肥、木材和汽车等；公司将密切关注经济衰退对业务的影响，合理调配资源 [65][68][69] 其他重要信息 - 公司工程团队在阿尔伯塔省北部桥梁火灾后，仅用一周多时间恢复了服务 [19] - 公司今年已新增500节大容量谷物漏斗车，2023年还将增加更多；到明年年底将增加800节棚车；今年收购的47台机车已全部投入波兰货运服务，明年年初还将新增10台 [26] - 公司发布了2022 - 2023年冬季计划，以提高铁路在冬季的运营弹性和能力 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何平衡运能以满足预期，是否需要增加资本支出或会出现拥堵？ - 公司通过计划运营能清晰了解运能情况，确保销售与运能匹配；随着列车速度提高，现有运能将得到释放；公司愿意与客户合作，在有可持续增长的情况下进行长期运能投资 [53][54][56] 问题: 美国集体谈判的劳动力成本预提情况，以及对2023年增量利润率的看法？ - 第三季度美国工资预提4700万美元，第四季度和明年上半年按此标准执行，明年下半年美国工资将再增加4%；公司将继续提高利润率，通过高效运营、提高资产利用率和速度来增加运能，以低成本带来收入增长；人力方面，会根据运量调整招聘计划，车辆和机车在运量下降时会快速闲置 [58][60][62] 问题: 如何应对潜在的经济衰退？ - 公司有应对经济周期的经验，业务多元化，部分业务不受衰退影响；公司会密切关注衰退敏感业务，合理调配资源，收缩低效业务；如谷物、煤炭、钾肥、化肥、木材和汽车等业务在未来一段时间内将保持强劲 [65][67][69] 问题: 如何看待收益率在第四季度和2023年的发展？ - 公司通过计划运营提高了客户服务和定价能力；未来将继续保持通胀加定价策略，合同续签时仍能实现该目标 [72][73][74] 问题: 能否夺回温哥华和鲁珀特王子港失去的市场份额，以及安排回程货运的潜力？ - 鲁珀特王子港和哈利法克斯的多式联运业务仍供不应求，温哥华业务目前较慢；随着蒙特利尔和多伦多市场供应链拥堵缓解，业务将恢复正常；公司正将多余集装箱运往西部草原用于装载谷物，预计月底运量将增加 [76][77][78] 问题: 如何看待2023年成本通胀，以及冬季运营计划有何不同？ - 目前难以确定2023年成本通胀情况，但公司会确保定价高于成本通胀；冬季运营计划会吸取以往经验，提前进行场地和机车的冬季准备工作，更换更多空气垫圈和阀门，以应对低温挑战 [82][83][86] 问题: 美元走强对终端市场的影响，以及4700万美元劳动力预提是否为前期调整？ - 美元走强对公司有一定影响，但整体影响不大；4700万美元劳动力预提均为前期调整 [90] 问题: 到2023年及以后，还有哪些举措可进一步改善运营比率？ - 公司将继续推进计划运营，确保资源合理配置；努力提高列车准点率至接近100%，改善首末英里运输，提供更稳定的多式联运服务；目前专注于加拿大谷物运输 [92][94][95] 问题: 如何解读收益指引中第四季度收益的隐含下降，以及是否可利用资产负债表能力减少股本？ - 公司未考虑天气或其他事件对运营的重大影响，对25%的收益增长目标有信心；公司正在战略规划中考虑资产负债表的使用，将在5月的投资者日分享计划 [99][100] 问题: E&P业务量增长的时间线，以及加拿大和美国劳动力协议的可持续性差异？ - E&P业务转换几周前开始，预计本季度末全面提速，下季度可提供更详细更新；对于未来加拿大劳动力谈判结果无法预测，公司将保持开放透明 [103][104] 问题: 在改善运营和优化业务组合方面处于什么阶段，还有多少业务有重新定价或调整的机会？ - 这是一项长期工作，公司对计划运营的启动和团队表现满意；目前业务组合与网络匹配，但会持续优化；随着业务增长，将有机会重新审视现有业务和拓展新业务 [109][110][112] 问题: 过去几年业务是否存在定价不合理的情况？ - 公司目前运营良好，将关注客户需求和市场机会，进行网络和运能投资；约三分之一的业务合同每年到期，这为重新评估业务提供了机会 [116][117][118] 问题: 考虑到去年的高定价基数，未来定价预期如何？ - 公司预计2023年仍能实现通胀加定价；随着经济和供应链恢复正常，存储费用可能下降，但业务量增加将弥补这一影响 [120][121] 问题: 伤亡及其他费用的运行率上升是偶然事件还是计划内的，未来运行率如何？ - 伤亡及其他费用季度运行率约为1 - 1.2亿美元，包含脱轨成本、法律索赔准备金和工人补偿准备金等；特定季度可能因意外事件出现波动 [124][125] 问题: 请介绍EMP计划的运营方式、市场推广情况和增量运量预期？ - 公司此前是EMP计划的小参与者，现在成为加拿大主要参与者；该计划增加了公司的跨境多式联运业务，吸引了现有客户继续使用；预计将增加跨境运量，有助于业务增长 [127][128][129] 问题: 多式联运的竞争格局如何，国际业务疲软是宏观因素还是市场份额转移？ - 国际业务方面，除年初的市场份额转移外，目前较为稳定；多伦多和蒙特利尔的国内货运量增加，导致供应链拥堵，预计11月海外将出现空航；国内业务仍供不应求，E&P业务将助力增长 [130][131][132] 问题: 假设2023年经济轻度衰退，运量预期如何，利润率增长对运量增长的依赖程度如何？ - 公司目前未对2023年运量进行指引，1月将提供更明确信息；预计利润率将随通胀下降而保持通胀加增长，合同续签时仍能实现该目标 [133][134] 问题: 公司能否在未来三到五年保持每股收益增长？ - 这是5月投资者日的讨论话题；公司的计划运营推动了客户服务和利润率提升，结合业务组合优化和定价策略，为增长奠定了基础；公司对未来增长机会感到兴奋，将利用现有运能和投资扩大运能 [138][139][140] 问题: 密西西比河水位变化带来的机会有多大，公司网络有多少过剩运能来处理潜在业务？ - 这是一个好机会，公司去年第四季度和今年第一季度运输了大量谷物，预计今年情况类似；公司在路易斯安那州的三个码头可能达到与去年相似的产能上限；同时可关注北行业务，如钢铁和化肥等；预计第四季度到2023年第一季度情况良好，之后将恢复正常 [143][144][145]