财务数据和关键指标变化 - 2022年调整后每股收益（EPS）增长25%，与指引一致，全年产生近43亿美元自由现金流，超过指引；截至2022年底，投资资本回报率接近16%，超过15%的指引 [39] - 第四季度劳动费用较去年同期增加约4000万美元，原因是运输员工平均人数增加近900人导致工资上涨 [38] - 第四季度燃料费用经外汇调整后上涨近50%，其中燃料价格较2021年第四季度上涨超过45%，运量贡献了剩余的5% [66] - 第四季度实现营业收入19亿美元，调整后增长21%；运营比率为57.9%，与去年同期调整后运营比率一致；摊薄后每股收益为2.10美元，调整后较去年同期增长23% [66] - 董事会批准2023年股息增加8%，这是自1995年首次公开募股以来连续第27年增加股息；还批准了一项新的股票回购计划，从2023年2月1日至2024年1月31日，最多回购3200万股，金额在40亿美元左右 [40][68] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 第四季度收入45亿美元，较去年第四季度增长21%，计费吨英里（RTMs）增长6%，散装业务板块领涨，续约实现铁路通胀加定价，加元贬值也推动了收入增长 [57] - 煤炭需求强劲，2022年煤炭运输量创纪录，超过3000万吨；汽车业务量在第四季度表现强劲；国际多式联运业务疲软，各港口吞吐量因库存积压而下降 [58] 全年 - 美国谷物单元列车运往墨西哥湾的运输量在2022年打破了2006年的纪录；加拿大哈利法克斯港2022年多式联运量创纪录，处理超过60万标准箱 [32][59] - 加拿大西海岸出口丙烷项目在2022年势头增强，第四季度向鲁珀特王子港的码头运送了超过1万节车厢，比2021年第四季度增长17% [60] 各个市场数据和关键指标变化 2023年展望 - 预计散装业务在2023年将保持强劲，将持续运输去年秋季的加拿大谷物作物，预计2023 - 2024年作物年度收成平均；煤炭需求预计在2023年保持强劲，商品价格有利；其他大多数商品预计表现持平或负增长 [61][63] - 木材市场因供应过剩和高利率抑制需求而复苏缓慢；化工和石油生产与经济直接相关，预计2023年上半年需求疲软；汽车供应紧张局面正在改变，受高利率和零部件短缺影响 [64] - 国际多式联运预计在2023年上半年持续疲软，由于北美库存再平衡，将有多个空航次；国内多式联运目前运量正常 [36][153] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 2023年将把定时铁路运输提升到新水平，专注于目的地和列车性能以及单个行程计划；继续提高资本效率，在网络工程上部署资本 [30] - 加强与客户的合作，密切关注客户需求和市场趋势，调整业务组合以适应网络和市场变化；通过提高服务质量和可靠性，赢得客户信任，实现共同成长 [17][43] - 推进气候和可持续发展议程，追求提高行业领先的燃油效率等目标，公司已连续11年被列入道琼斯可持续发展世界指数 [70] 行业竞争 - 对于CP KSC合并，如果获批，公司的指引假设已考虑确保自身业务的措施以及其他运量和定价估计 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 处于不确定的经济时期，预计2023年将出现温和衰退；上半年散装业务将提供支撑，但下半年能见度较低 [6] - 面临一些挑战，如加拿大劳动力方面的工作/休息规则和带薪病假问题，可能带来高达1亿美元的逆风；燃料附加费可能成为2023年的逆风因素 [67][97][141] 未来前景 - 尽管经济环境疲软，公司预计2023年每股收益将实现低个位数增长；将保持灵活，贴近客户，无论运量如何都将表现良好，并为经济回升做好准备 [16] - 对公司的长期前景充满信心，拥有强大的网络和多元化的业务组合，能够在经济周期中保持稳定；将通过提高运营效率、优化业务组合和加强客户合作等方式，实现可持续增长 [41] 其他重要信息 - 公司目前处于历史最长的无死亡和严重伤害时期，已748天无死亡事故，560天无严重伤害事故，将继续加强安全文化建设 [20] - 机械团队正在对机车车队进行现代化改造，安装摄像头技术和能源管理系统，以提高燃油效率和安全性 [56] - 公司已将与UP和NS的共享多式联运设备池（EMP）计划完全整合到运营和销售中，并将在未来两年增加集装箱，以促进国内多式联运业务增长；2022年底，新业务平均每周超过100万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CP KSC合并获批后，公司指引是否考虑让步，让步是否会增加前景？ - 公司指引假设已考虑确保自身业务的措施以及其他运量和定价估计，暂不明确后续情况 [23] 问题2：RTMs是否大致跟踪工业生产？ - 未明确回复，但公司认为可以使运量高于工业生产水平 [73][91] 问题3：在较弱的周期性背景下，如何看待定价，2023年定价是否会减弱？ - 预计铁路行业整体定价将保持，公司将继续保持高于铁路通胀的定价，目前定价情况良好 [76][96] 问题4：工作/休息规则和带薪病假的逆风因素如何影响财务和员工人数，如何应对？ - 这些因素可能带来高达1亿美元的逆风，公司将努力减少不利影响，通过优化运营计划节省不必要的运营费用来抵消部分影响 [97][99] 问题5：Ed回归后，CN的运营优势是什么，为何从2个运营区域恢复到3个？ - 公司网络坚实、线性，易于运营和调度，EJ&E收购使列车通过芝加哥的时间大幅缩短；恢复3个运营区域便于运营官员与机组人员沟通，解决问题，提高效率 [82][103][104] 问题6：2023年运营比率改善是否可能，如何实现低个位数EPS增长？ - 这取决于运量和经济环境，如果经济环境改善，公司将受益；公司将继续关注成本，提高运营效率、合理定价和关注运营速度是关键 [89][106][133] 问题7：2023年运量可能有多糟糕，哪些因素影响指引？ - 公司认为1/3的业务每年会重新定价，将追求高于通胀的定价；考虑到劳动力方面的逆风因素，目前持谨慎态度，具体情况将随时间明朗 [116][117] 问题8：除了劳动力逆风，还有哪些因素需要考虑，资本支出（CapEx）是多少？ - 养老金方面预计有小顺风，燃料附加费可能成为逆风；CapEx预计与过去几年的高水平相当 [119] 问题9：如何培养下一代铁路人才，策略和时间安排是怎样的？ - 已经开始关注3 - 4名候选人，将通过改变职责来培养他们；优先考虑内部团队，除非有其他计划，否则不会寻求外部人才 [144] 问题10：国际和国内多式联运的前景如何？ - 国际多式联运因库存积压和空航次问题持续疲软，至少持续到第一季度，后续能见度低；国内多式联运目前运量正常 [152][153] 问题11：运量展望的保守性是否反映CP KCS合并的影响？ - 公司对自身相对于任何合并的地位感到舒适，专注于自身业务，认为有良好的增长前景 [155][156] 问题12：整理业务组合的过程是否完成，运营比率改善是否依赖运量增长？ - 整理业务组合的工作已完成，后续将专注于与客户合作、有机增长和开拓新市场，通过向现有产能销售来推动增长 [157][158][163] 问题13：燃料附加费收入覆盖费用的比例变化原因及是否会成为利润逆风？ - 燃料附加费基于OHD，燃料费用基于燃料现货价格，去年两者之间的脱节造成了一些波动；目前未明确是否会成为利润逆风 [160][164] 问题14：如何管理网络容量，应对多个业务板块的变化？ - 公司与运营团队密切合作，按路段详细规划容量，将预定交通分配到相应路段，销售团队根据容量定价并填充列车 [126] 问题15：新立法的固定性如何，能否与监管机构合作减少生产力拖累，1亿美元估计是否确定？ - 公司历史上与劳工合作良好，倾向于找到符合双方利益的解决方案；1亿美元估计目前是基于现有情况的大致判断 [167] 问题16：投资者日的目标和主要沟通内容是什么？ - 将在投资者日讨论定时运营的未来发展、如何向产能销售以及中长期的增长前景 [172][173]