财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP基础上,税前收入增长125%至1.46亿美元,净利润增长129%至1.14亿美元,摊薄后每股收益为3.31美元;剔除债务清偿费用后,税前收入为1.6亿美元,净利润为1.25亿美元,摊薄后每股收益为3.63美元,均创公司纪录 [8] - 净资产收益率达31%,连续10个季度改善,接近2020年第三季度末16%的两倍 [8] - 房屋销售收入为9.17亿美元,同比增长21%;房屋销售毛利率为25.7%,提高820个基点,连续五个季度改善;剔除利息后,房屋建筑毛利率为27.2%,上年同期为20% [9] - SG&A比率为9.8%,连续三个季度为个位数;剔除债务清偿费用后,税前收入利润率提高至16.7%,连续七个季度改善,较上年同期增加850个基点 [10] - 流动性为13亿美元,净房屋建筑债务与净资本比率为23.1%,股东权益增至超16亿美元,同比增长35% [11] - 第三季度EBITDA增长近90%至1.63亿美元,年初至今是上年前三季度的两倍多 [34] - 第三季度稀释股份增至3450万股;财务服务业务收入为2910万美元,上年为3200万美元,税前收入为1140万美元,上年为1750万美元;前九个月业务占比从66%提升至71%,贷款发放数量同比增加约40% [33][37][38] - 第三季度发行5亿美元3.875% 2029年到期债券,赎回4亿美元5.875% 2025年到期债券,利率降低200个基点,每年节省现金超400万美元,产生一次性费用1450万美元,评级升至BA3稳定和BB - 正 [39] - 第三季度税率为21.8%,上年为23.3% [42] - 全年收入指引修订为39 - 41亿美元,房屋交付量指引为10750 - 11500套 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - Century Communities和Century Complete品牌年初至今交付7890套房屋,增长19%,平均售价36.5万美元,同比增长16% [19] - Century Communities品牌前九个月交付量增长19%至5319套,平均售价约44.2万美元 [20] - Century Complete品牌第三季度房屋和积压订单翻倍至1925套,净新合同占公司总合同的比例从上年的32%提高到39%;前九个月交付2571套房屋,平均售价20.7万美元 [22][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度末,公司积压订单达4866套房屋,价值超19亿美元,创公司纪录;净新房屋合同降至2742份,上年为3204份,因年初销售旺盛致可售房屋减少及后期释放房屋以涵盖当前成本 [12] - 年初至今已开设超125个新社区,预计第四季度开设超40个;预计年底活跃销售社区超200个,后续逐季改善 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持轻土地收购战略,受控地块比例从去年的56%增至67%,连续七个季度增加,为2014年上市以来最高;土地投资占库存资金比例从去年第三季度的44%降至约40%,在建房屋投资增加27%,自有土地投资仅增加5% [14][15] - Century Complete品牌专注入门级市场,通过收购成品地块实现高扩展性,减少新市场资本投入,实现更快资产周转和更高投资回报,过去一年已有机拓展至多个新市场,预计2022年有交付 [21][23] - 行业面临直接建筑成本显著增加,公司通过提高房屋销售价格应对,但提价速度放缓;偏好现房建设模式,第三季度仅7%新合同为预售房,该模式有助于定价和提高盈利能力,减少供应链挑战导致的施工延误 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度和年初至今的业绩非常满意,认为供应紧张、低利率和有利人口趋势将继续支撑新屋需求,2021年前九个月净利润已超2020年全年超60%,有望在第四季度末实现翻倍;大量土地储备为持续有机增长奠定基础 [16] - 预计第四季度积压订单利润率同比继续改善,介于第二和第三季度利润率之间;2022年ROE有望继续处于行业领先水平 [36][59] 其他重要信息 - 会议中部分陈述为前瞻性陈述,基于管理层当前预期和信念,存在风险和不确定性,公司无义务更新;会议还讨论了非GAAP财务指标,不孤立看待或替代GAAP财务信息 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率同比改善中价格和其他因素的贡献 - 从同比来看,混合方面无差异,毛利率改善主要源于价格上涨以及对成本增加的管理,大部分与价格上涨有关 [45] 问题2: 建筑过程瓶颈阶段的改善情况及当前挑战最大的阶段 - 瓶颈情况每月不同,总体未缓解,预计至少持续三到四个季度;当前车库门、油漆、窗户是主要问题 [47] 问题3: 毛利率是否达到新的正常水平 - 不能称之为新的正常水平,但未来几个季度毛利率表现将优于2018 - 2019年;第四季度毛利率可能介于第二和第三季度之间,因有高峰木材价格和供应链成本,同时公司会提高平均售价以抵消部分成本 [49][50] 问题4: 第四季度新社区中传统社区和Century Complete社区的比例及山区地块库存增加情况 - 第四季度计划开设的超40个社区主要来自Century Complete产品线;山区各市场的受控地块和购买地块数量均有增加 [51][52] 问题5: 2022年社区数量增长展望是否仍有效及价格情况 - 2022年社区数量增长展望仍有效,虽面临土地开发延迟,但全年预计实现增长;价格方面,提价频率较几个月前降低,仍会在能提价的地方提价 [56][57] 问题6: ROE的驱动因素及可持续性 - 本季度31%的ROE令人满意,预计2022年ROE仍将处于行业领先水平,主要源于运营效率和资产负债表结构 [59] 问题7: 第四季度SG&A百分比走势 - 公司将尽力控制SG&A,预计维持在高个位数水平,可能略超10% [63] 问题8: 偏远地区土地交易面临的竞争压力 - 面临来自租赁运营商的竞争,Century Complete业务的主要挑战是让开发商及时提供成品地块,公司团队在获取土地方面表现出色 [64] 问题9: 每月每个社区平均成交率目标 - 公司希望尽可能提高成交率,未来该数字可能在4.2% - 5%之间;受供应链挑战影响,目前成交率处于较低水平,预计未来一两个季度仍会如此 [65] 问题10: 是否考虑进行股票回购 - 公司有股票回购计划,目前剩余约380万股;过去曾机会性地进行回购,未来会继续将其作为投资选项 [69] 问题11: 利润率是否会继续改善 - 第四季度利润率预计介于第二和第三季度之间,因有高峰木材价格;2022年可能从较低的木材价格中受益,但也面临其他建筑成本的通胀,需观察销售期成本的相互影响 [70][71] 问题12: Century Complete业务能否找到低价土地 - 仍能找到合适土地,该业务拥有约15000个受控地块,第三季度平均售价20.7万美元,仍具竞争力 [72] 问题13: 第四季度库存是否支持订单活动加速增长 - 目前不太可能,预计拐点在2022年初;10月情况显示,由于库存有限和新社区开业时间,第四季度订单可能同比下降约10% [75] 问题14: 是否看到周边市场激励措施增加及毛利率可持续性 - 未在任何市场看到激励措施增加;毛利率受成本和售价影响,虽目前不预计大幅调整,但情况可能变化;公司毛利率提升得益于售价上涨和运营效率提高,即使平均售价回落,也预计不会降至多年前水平 [78][79][80]
Century munities(CCS) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript