财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度资金运营所得（FFO）为3.65亿美元，每单位0.79美元，较去年增长8%；按固定汇率计算，FFO每单位较去年增长16%，巴西雷亚尔贬值使本季度美元收益减少3000万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业 - FFO为1.39亿美元，经巴西雷亚尔贬值调整后较去年增长6%，得益于通胀指数化、约3亿美元资本投入费率基数以及去年底收购的北美受监管天然气传输系统的贡献 [16] - 英国受监管配电业务新连接活动本季度平均达到计划水平的近90%，并获得多个新项目，包括一个涉及9500个新连接的重大资本项目 [17] - 澳大利亚受监管码头收到积极的监管草案决定，若最终实施，将允许与终端用户直接协商接入费用 [18] 运输业务 - FFO较去年增长5%，尽管收费公路车流量因地方政府限制措施仍有疲软，但铁路网络农业运输量增加、北美铁路业务贡献以及英国港口有利的租金结算推动了业绩增长 [19] - 全球收费公路车流量在第三季度显著反弹，但仍比去年同期低约5%，巴西9月和10月车流量已完全恢复，其他地区因轻型客运流量恢复较慢，运营略低于计划 [19] - 英国港口业务在与长期租户的仲裁中获得有利裁决，设施空间市场租金将提高近四倍，并获得追溯租金支付 [20] 能源业务 - FFO总计1.15亿美元，较去年同期显著增加，中游业务FFO同比增长16%，分布式能源运营集团增长约20% [21][22] - 中游业务约85%的收入通过长期合同保障，能抵御未来能源价格波动；分布式能源增长得益于北美住宅基础设施业务新增超5.5万份长期年金租赁合约 [21][22] - 北美区域能源系统获得多个项目，包括为多伦多14座混合用途建筑开发可持续能源系统，以及与美国两所机构签订40年运营维护协议，这些项目全部投产后将带来2500万美元的年度息税折旧摊销前利润（EBITDA），公司份额约为900万美元 [23] 数据基础设施业务 - FFO为5000万美元，较去年增长近40%，得益于过去12个月完成的多项新投资，包括收购印度13.5万座电信塔 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度完成两笔大规模收购，投资10亿美元，未来将对业绩产生重大贡献；同时有多项资产出售正在进行，预计未来6 - 12个月将产生约1.5亿美元净收益，用于为未来增长提供资金 [27][28] - 公司预计未来几年大部分投资将通过资本循环进行，但也会利用BIPC或BIP LP单位进行大规模交易；将继续寻求增加BIPC股份流通量的机会 [47][49] - 未来业务组合中，数据基础设施投资占比有望从目前的15% - 20%提升至近30%，中游业务占比维持在20% - 25%，运输业务保持不变，公用事业业务占比可能略有下降 [54][55] - 公司认为当前并购活动已恢复正常，尽管市场竞争激烈，但凭借全球团队和运营优势仍能找到投资机会；在中游业务投资中，注重寻找能产生协同效应或可提升价值的资产，且倾向于大部分收入通过长期合同保障的业务 [35][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司资产具有较强的抗风险能力，能抵御经济衰退；随着经济复苏，受疫情影响的业务现金流已开始恢复正常，预计2021年业绩将受益于经济走强和巴西雷亚尔可能的回升 [30] - 公司业务增长前景良好，合同资本积压目前超过20亿美元，计划在未来几年内投入使用；当前经济环境造成的市场错位为投资创造了机会 [31] 其他重要信息 - 公司利用低利率环境和信贷资本市场支持，优化资产负债表，完成两笔公司层面融资，将公司平均到期期限从六年延长至八年 [11] - 公司流动性健康，总流动性约为36亿美元，其中24亿美元位于公司层面；未来六个月将通过资产出售进一步增强流动性，预计到2021年年中可额外获得近15亿美元流动性 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司并购活动是否恢复正常，以及买卖价差情况如何 - 公司全年并购活动良好，3 - 6月活动有所减少，但随后迅速恢复并加速；目前买卖价差与疫情前一样强劲，市场资金充裕，竞争激烈，但公司仍能找到投资机会 [35][36] 问题2: 财务资产收益是否意味着进一步变现公开持股头寸 - 公司在本季度有几笔资产处置，产生了一些已实现收益，但同时也建立了一些新头寸，总体资产规模保持不变 [37] 问题3: 公司在中游业务的投资机会和框架，以及对有商品风险敞口业务的占比接受程度 - 公司在中游业务投资中，会考虑利用现有业务产生协同效应，也会寻找能提升价值的资产；目前许多中游业务交易的调整后资金运营所得（AFFO）收益率较高，有快速获得资本回报的机会；公司没有严格规定有商品风险敞口业务的占比，但倾向于大部分收入通过长期合同保障的业务，目前现有业务约85%的收入已通过合同保障 [41][43] 问题4: 如何看待BIPC溢价，以及如何优化LP单位和C股的比例 - 公司认为BIPC单位受市场关注，可作为交易货币，但仍将主要通过资本循环进行基础投资；公司将继续寻求增加BIPC股份流通量的机会，未来可能会考虑发行BIPC股份并回购BIP LP股份 [47][49] 问题5: 资产出售进展、涉及的业务板块以及未来业务组合目标 - 目前资产出售环境积极，各业务板块均有资产出售计划，不针对特定板块，主要根据业务去风险和执行情况决定；未来数据基础设施投资占比将增加，中游和运输业务保持稳定，公用事业业务占比可能略有下降 [51][54] 问题6: 有机增长的运行速度和回报率，以及未来12个月有机投资的规模 - 公司有机增长的资本积压有所增加，主要来自新获得的项目；有机增长项目仍能提供较好的风险调整后回报，部分项目将从第四季度开始对业绩产生贡献；预计今年增长资本支出为8 - 9亿美元，其中约50%为股权融资，并购投资规模可能在10 - 20亿美元之间 [57][58] 问题7: 公司明年能否实现增长，是依靠有机增长和已完成投资，还是假设今年面临的不利因素将得到缓解 - 公司预计投资活动将保持强劲，资产出售所得将重新投资于有吸引力的项目；巴西雷亚尔可能成为业务的顺风因素，但公司不做具体预测；明年公司有机增长前景良好，同时经济复苏也将带来积极影响 [59][60] 问题8: 与Reliance Jio的投资是否有额外机会 - 公司预计该业务未来两年将有显著增长，计划建设约4万座塔楼，投资约15亿美元，全部建成后将带来2000 - 2500万美元的额外FFO；公司希望随着Reliance Jio在印度的业务扩张，能有更多合作机会，但目前暂无具体项目 [61][62] 问题9: 中游业务同店销售增长强劲的原因 - 主要是由于天然气存储业务的价差改善，该业务波动较大，其他中游业务大部分收入通过合同保障，市场敏感收入影响较小 [65] 问题10: 疫情对公司投资GDP敏感业务的意愿有何影响，是否会继续投资收费公路业务 - 公司认为运输业务仍是重要投资领域，不会因疫情减少对GDP敏感业务的投资；公司会将疫情经验纳入分析，寻找有价值的投资机会，甚至可能进入机场等历史上进入成本较高的领域 [67][69] 问题11: 2020年实际业绩对公司分配政策的影响 - 董事会在考虑分配政策时，主要关注公司持续盈利的能力，公司业务具有较强的抗风险能力，未受今年事件的影响；公司已提供长期分配目标，即5% - 9%的范围 [71] 问题12: 公司对智利市场的投资看法 - 公司继续关注智利市场，但对可能受政府民粹主义措施影响的行业持谨慎态度，如水资源行业；总体而言，智利仍是南美重要的投资目的地，公司近期将主要关注企业对企业（B2B）业务 [74][76] 问题13: 澳大利亚铁路业务的未来前景 - 由于疫情，一些潜在项目的谈判进度放缓，但该地区业务活动仍然活跃，公司客户表现良好，铁矿石价格稳定；公司对短期内执行一些增长项目持乐观态度，但目前暂无具体项目 [78] 问题14: 2021年和2022年的套期保值汇率情况 - 公司2021年和2022年初对所有经合组织（OECD）货币进行了完全套期保值，但具体汇率数据将在离线后提供 [81] 问题15: 美国政府换届对北美中游业务投资观点的影响 - 公司认为政府换届可能会加速中游行业对环境、社会和治理（ESG）因素的关注，但公司对该行业的投资观点不变；现有中游资产具有稀缺价值，公司将寻找有价值的收购机会 [85][86] 问题16: 英国公用事业业务在11月和12月的表现 - 该业务在第三季度恢复到计划水平的90%，最近几周已达到95%；英国新的封锁措施不包括建筑活动关闭，目前业务增长趋势预计不会逆转 [87] 问题17: 公司对美国液化天然气（LNG）业务的看法，以及增加该业务投资组合的机会 - 公司认为美国LNG对全球脱碳目标至关重要，是投资的重要方向；目前中游行业从公开资本市场获得资金困难，为公司等私人投资者创造了机会，公司将利用自身优势在北美增加投资 [91][92] 问题18: 公司在能源转型价值链中的投资机会和框架 - 公司已开始在投资组合中寻找能源转型机会，如在天然气存储和收集处理业务中引入氢气成分或实现电气化，但目前仍处于早期阶段，需要更多工作才能有具体成果 [94][95] 问题19: 英国港口业务仲裁裁决的背景、合同条款和期限，以及增加合同现金流的路径 - 港口业务有多项租金审查正在进行，通过仲裁确定新租金，租金审查只升不降；本季度一项仲裁裁决带来约1000万美元影响，预计第四季度和2021年可能还有其他裁决，每次裁决影响约为500 - 1000万美元 [97][100] 问题20: 公司对机场或航空业务投资的态度 - 如果有合适的资产和价格，公司会立即进行投资，不会等待航空旅行情况的进一步发展 [101]