财务数据和关键指标变化 - 2020年报告资金流（FFO）总计14.5亿美元，较上一年的13.8亿美元增长5%，若调整与年初经济停摆相关的时间影响，FFO将比2019年水平高出近10%，巴西雷亚尔贬值使FFO较2019年减少约1亿美元 [19] - 公司流动性目前为37亿美元，其中24亿美元在公司层面，近期预计随着几个出售流程接近完成，流动性将增加20亿美元 [10] - 董事会批准2021年季度分配提高5%，至每单位0.51美元，这是公司连续第12年提高分配 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业 - 2020年FFO为6.59亿美元，经调整巴西雷亚尔疲软影响后年度增长6% [20] - 英国受监管分销业务本季度新连接活动平均约为上一年水平的90%，连接销售自政府首次实施停摆措施以来首次超过计划 [20] - 巴西受监管天然气传输业务12月获得年度通胀关税调整，预计今年当地货币收入将增加近25% [20] 运输 - FFO为5.9亿美元，与上一年基本持平，受益于北美铁路运营和液化天然气出口终端的初期贡献、铁路网络的稳定运量以及英国港口运营的有利租金结算，但被2020年前9个月收费公路和集装箱港口的低运量抵消 [22] - 第四季度，GDP敏感型运输业务的交通和运量水平持续改善，铁路网络的平均车皮数与2019年同期基本一致，巴西收费公路业务同店交通量增长7%，多元化码头业务第四季度运量同比增长约10% [22] 中游 - FFO总计2.89亿美元，较上一年增长18%，有机增长贡献13%，高合同现金流未受经济停摆影响，受益于强劲的运输量和几个新资本支出项目的投产 [23] - 美国天然气管道第四季度FFO比上一年水平增长25%，得益于有利的市场条件和2个增长项目的投产 [23] - 墨西哥湾沿岸扩张项目第二阶段基本完成，预计未来几个月投产，将根据长期照付不议合同产生4500万美元的年度息税折旧摊销前利润（EBITDA） [24] 数据 - FFO为1.96亿美元，较上一年增长近50%，是有机增长和过去24个月约10亿美元资本投入战略增长计划的结果 [25] - 南美数据中心已投产22兆瓦容量，法国电信业务已建设约15万个光纤插头，预计将产生5000万美元的年度EBITDA [25] - 印度塔业务整合进展顺利，1月与当地一家领先移动网络运营商签署了具有约束力的条款书 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度平均交通量在同店基础上超过上一年5%，除巴西外，印度也有5%的增长，秘鲁和智利基本持平，整体同比增长4% - 5% [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年部署超过20亿美元的投资，资本回收计划预计带来20亿美元的收益，未来2年预计从资本回收中获得约40亿美元的收益 [29][31] - 数据领域关注欧洲和北美光纤铺设、全球塔机会、数据中心机会以及亚洲太平洋地区的绿地机会；能源领域关注未按内在价值交易的业务 [40][41] - 持续关注机场领域的投资机会，但目前尚无可行项目 [41] - 公司认为在投资中应平衡ESG目标和现金流回报，关注高碳资产的碳减排目标和转型计划，同时也关注新技术和环境友好型业务 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司持乐观态度，低利率和新冠疫苗接种将促使全球经济在上半年逐步重新开放，有利于GDP敏感型资产和中游业务 [30] - 公司认为进入了基础设施超级周期，可投资机会将大幅增加，低成本资金获取能力将保持强劲 [31] 其他重要信息 - 2020年公司在运营部门取得了稳健表现，按固定汇率计算业务有机增长9%，部署25亿美元用于新投资和有机资本项目，通过资本回收产生超过7亿美元的收益 [7] - 公司在2020年完成4个销售流程和多项资产层面融资，平均税后内部收益率约为20%，投资资本倍数为3倍 [7] - 2020年3月31日，Brookfield Infrastructure Corporation在纽约和多伦多证券交易所上市，受到投资者欢迎，交易活跃 [8] - 公司增强了公司发行概况，延长了债务到期期限，最近的公司到期日为2024年，启动了绿色优先股计划，通过两次发行筹集了4亿美元，平均票面利率约为5% [8] - 公司保持稳健的信用指标和强大的投资级信用评级，约85%的定期债务位于资产层面，公司层面的利息覆盖率为21倍，投资级评级为BBB +稳定 [9] - 公司将ESG考虑因素纳入承保和运营标准，投资于弹性业务，考虑搁浅资产风险，致力于在避免碳排放的范围1和范围2基础上实现净零排放，并将制定和定期发布符合巴黎协定的脱碳计划 [12][14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何平衡ESG目标与新投资的现金流回报 - 公司长期以来一直将ESG作为重点，在投资中会考虑碳减排目标，对于中游等领域的优质资产，会确保考虑减排目标并制定业务转型计划，以获得适当的资本回报 [34] - 公司在现有投资组合中实施碳减排计划，在新投资尽职调查中寻找减排机会，同时保持对高回报资产的关注，并关注新技术和环境友好型业务 [36] 问题: 巴西其他资产今年是否会有类似天然气管道的通胀水平 - 巴西的收费公路和铁路网络受不同的通胀衡量标准影响，年通胀率约为3% - 4%，与目标和传统水平一致，不会有相同的本币增长 [37] 问题: 数据和能源领域的投资机会以及是否对受疫情影响的资产有投资兴趣 - 数据领域仍有大量机会，但面临估值挑战，公司关注欧洲和北美光纤铺设、全球塔机会、数据中心机会以及亚洲太平洋地区的绿地机会；能源领域关注未按内在价值交易的业务 [40][41] - 公司持续关注机场领域的投资机会，但目前尚无可行项目 [41] 问题: 资本回收决策中，私人市场并购估值与投资者对公司公开估值的差异有何影响 - 公司认为公开市场和私人市场的估值差异不大，更注重资本回收策略，即出售已降低风险的资产并重新投资以获得更高回报 [44] 问题: 新收购的德国住宅基础设施公司是否有与Enercare或Enwave相同的增长潜力 - 目前该投资规模较小，但欧洲市场规模大且分散，公司认为可以复制在北美的成功经验，实现业务增长 [46][47] 问题: 董事会批准分配增加处于目标范围低端的原因 - 公司对2021年业务持乐观态度，但考虑到疫情影响持续时间长，疫苗推出过程有波折，为谨慎起见选择5%的分配增长，同时公司有很多投资机会需要资金 [48] 问题: 巴西雷亚尔在第四季度的影响以及未来汇率稳定时对今年业绩的影响 - 第四季度FFO受巴西雷亚尔影响约为2500万美元，主要在受监管传输和收费公路业务；目前汇率与2020年平均水平相差在1% - 2%以内，预计未来不会构成逆风 [49] 问题: 疫情和居家办公趋势如何重塑数据中心和数据业务的增长前景 - 数据需求和占用率从未如此强劲，公司的光纤系统和超大规模设施需求旺盛，亚洲市场对数据中心的需求尤其明显 [51] - 法国的光纤到户网络采用率高于预期，超大规模数据中心的客户也在充分利用额外容量 [52] 问题: 印度共址协议对共址系数的影响以及公司在印度业务规划期内的共址系数目标 - 公司目标是在约5年内实现1.5的共址率，目前已与首个租户达成协议，租户将于本季度开始在部分塔上安装设备 [53] 问题: 拜登政府的早期行动对美国中游行业的额外投资有何影响，特别是对进一步液化天然气投资的潜力 - 公司习惯在不同政府管理下投资，预计政策变化会受到反对力量的制约，不会立即发生重大变化，公司将采取务实和谨慎的投资方法，同时关注新政府政策 [55] 问题: TDF各项服务整合在一起是否有协同效应，拆分是否更有价值 - TDF各业务线独立运营，有各自的损益表，但也存在一定协同效应，整合和独立运营都能良好运作 [57] 问题: 哥伦比亚政府私有化资产中是否有对公司有吸引力的项目，以及其他国家基础设施私有化的趋势 - 公司会关注所有私有化项目，政府有筹集资金的需求，部分国家正在改善监管框架以吸引资本，私有化项目通常随选举周期加速或减速 [58][59] 问题: 美国和国际中游机会的比较，以及碳捕获是否有意义 - 碳捕获等机会处于早期阶段，公司在相关行业有经验，正在各公司开展工作流以探索这些转型机会 [62] - 目前投资管道在各地区分布均衡，与历史水平相比，可能略微偏向北美 [63] 问题: 除巴西外，第四季度交通量增长突出的其他地区 - 印度交通量增长约5%，秘鲁和智利基本持平，整体同比增长4% - 5% [64] 问题: 如何考虑公司整体资产定位，以及低倍数资产和高倍数资产对公司估值倍数的影响 - 公司是现金流折现（DCF）投资者，注重长期回报，认为倍数是短期指标，只要投资和承保工作做好，就能实现长期回报 [66] - 公司认为市场上存在资产价值与内在价值不符的情况，可以通过购买价值被低估的复杂公司并拆分来获取价值 [67]