财务数据和关键指标变化 - 2022年调整后EBITDA增至23亿美元，较2021年的18亿美元增长，同比增长30%，同店基础上增长3% [5][6][17] - 2022年单位自由现金流增至创纪录的3.40美元 [5] - 2022年调整后自由现金流达7.4亿美元，较去年单位基础上增长近20% [7] - 2022年调整后EFO（不含收益）增长15%至13亿美元 [17] - EBITDA利润率从三年前的11%提升至创纪录的19% [7] - 本季度末公司层面流动性为16亿美元 [22] - 公司目前约有150亿美元的按比例净借款 [22] - 第四季度总利息支出约2.69亿美元，其中无追索权借款利息约2.49亿美元，公司循环信贷融资约2000万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 工业板块 - 全年调整后EBITDA为8.79亿美元，2021年为7.13亿美元 [17] - 调整后EFO为4.73亿美元，包括部分出售公共证券的2900万美元税后净收益 [17] - 先进储能业务全年调整后EBITDA为4.82亿美元，得益于高利润率先进电池需求增加和汽车生产挑战缓解 [17] - 工程部件制造业务调整后EBITDA为1.41亿美元，受益于商业举措和成本降低 [18] 基础设施服务板块 - 全年调整后EBITDA为8.72亿美元，去年为6.13亿美元 [19] - 调整后EFO增至5.13亿美元，去年为3.96亿美元 [19] - 彩票服务2022年调整后EBITDA为9800万美元，需求稳定，正推进举措抵消通胀成本压力 [19] - 核技术服务业务2022年表现强劲，调整后EBITDA贡献3.14亿美元 [19] - 模块化建筑租赁服务调整后EBITDA为1.58亿美元，德国和亚太地区需求增加抵消英国市场疲软 [20] 商业服务板块 - 2022年调整后EBITDA为7.22亿美元，去年为5.61亿美元 [20] - 调整后EFO增至5.08亿美元 [20] - 住宅抵押贷款保险公司2022年调整后EBITDA为2.77亿美元，得益于保费收入增加和低损失索赔，当年提供约2亿美元股息 [20][21] - 经销商软件和技术服务业务2022年调整后EBITDA为8900万美元，基于订阅的收入增长和价值创造计划推动利润率提升 [21] - 医疗服务业务2022年调整后EBITDA为6400万美元，受手术取消率高和运营成本增加影响 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2022年增长和资本循环计划上取得进展，投入27亿美元收购多家优质市场领先企业 [5] - 公司持续评估成熟业务的出售和IPO机会，确保获得合理价值 [26] - 目前重点是提升过去1 - 1.5年收购公司的价值，实施运营计划 [29] - 公司认为当前股价与内在价值脱节，是很好的切入点，将继续通过执行改进计划创造价值，缩小差距 [9] - 公司核心能力是为投资组合公司提供支持，根据经济条件调整策略，如在CDK Global、Nielsen等公司实施价值创造计划 [10][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年经营环境波动大，通胀持续、供应链紧张、劳动力市场紧俏、能源成本上升、利率升高、全球增长减速，但公司业务表现良好 [6] - 公司业务在各种市场环境下将继续保持强劲表现，资产负债表状况良好，年末运营可用流动性超90亿美元 [7] - 随着市场情绪转变和对衰退担忧消除，公司估值倍数有望改善，业务增长和流通股增加也将有帮助 [31] 其他重要信息 - 公司达成出售Westinghouse协议，交易完成后将为BBU带来约18亿美元收益，大幅减少公司层面借款 [8] - 公司在多个业务销售流程中取得进展，部分业务将适时出售并带来可观收益 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来12 - 18个月的货币化计划，Clarios IPO所需市场条件及Everest情况 - 公司持续评估成熟业务出售和IPO机会，确保获得合理价值，不做具体业务评论；Clarios在多方面取得进展，正加强自身地位和去杠杆化，但尚未达到IPO条件 [26][27] 问题2: 目前更关注货币化机会还是新投资部署 - 公司同时关注货币化和收购机会，当前首要任务是提升过去1 - 1.5年收购公司的价值，实施运营计划 [29] 问题3: 如何缩小股价与内在价值差距，是否考虑发布季度资产净值 - 公司认为发布季度资产净值无实质作用，应继续证明业务的韧性和价值创造能力，随着市场情绪转变和业务增长，估值倍数有望改善 [31] 问题4: Clarios定价举措是否领先通胀压力，其他业务是否有类似趋势 - Clarios定价举措有成效，是对通胀成本上升的回应；全球多家公司开始出现类似情况，但受地区宏观经济环境影响，部分地区提价困难；公司还通过调整产品组合实现利润率扩张 [36][37] 问题5: 哪些业务在定价领先通胀方面表现突出 - 各业务都有类似情况，存在地区差异；如Ultera Systems因油气业务推动，定价和产能利用率提升；DexKo北美房车拖车业务因市场疲软提价困难，但钢材价格下降有助于维持利润率 [39] 问题6: 若利率维持当前水平，利息支出预计增加多少 - 第四季度利息支出已包含此前加息影响，1月25个基点加息预计带来约2500万美元增加；随着Westinghouse出售收益用于偿还公司借款，2023年全年利息成本预计降低，下半年效果更明显 [41][42] 问题7: Westinghouse出售收益能否偿还BAM优先股，双方意愿和策略如何 - 无法代表BAM表态；公司使用了循环信贷融资和优先股，优先股为永续且利率不佳，BAM有赎回选择权；Westinghouse出售收益将大幅降低利息成本和优先股分配 [44] 问题8: 高利率环境下，公司在资本配置和按比例借款方面的想法是否改变 - 公司业务设置旨在应对收益、市场和利率波动，各业务财务杠杆不同，想法未变；公司希望长期偿还公司层面借款，Westinghouse出售将有很大帮助 [47]