财务数据和关键指标变化 - 2018年全年煤炭销售总量同比增长6.9%至创纪录的4040万吨，煤炭销售收入增长7.8%至18.4亿美元，总收入增长11.5%至20亿美元 [5] - 2018年第四季度煤炭销量同比增长3.6%至1050万吨，平均销售价格同比上涨1.31美元/吨至46.34美元/吨，煤炭销售收入和总收入分别增长6.6%和10.1% [6] - 调整后归属于公司的净收入2018年全年增长4.9%至3.271亿美元，调整后EBITDA增长4.4%至6.474亿美元 [7] - 2018年第四季度调整后净收入同比增长22.9%至9130万美元，调整后EBITDA增长10.7%至1.768亿美元 [8] - 公司2018年底流动性充裕，达6.341亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.1倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤炭业务2018年产量同比增长超过7%，主要得益于Gibson North矿重启和River View矿增加生产单元 [12] - 石油和天然气矿产被动投资总额达1.714亿美元，2018年产生现金流5240万美元 [14] - 石油和天然气矿产权益投资收入2018年全年增加830万美元至2220万美元，天然气压缩服务优先股投资收入增加930万美元至1570万美元 [8] - 2018年第四季度石油和天然气矿产权益投资收入增至760万美元，天然气压缩服务投资收入增至410万美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际煤炭市场销量同比增加460万吨至1120万吨，约占2018年总销量的27.8% [12] - 2018年煤炭出口至全球31个国家，主要流向欧洲、非洲和印度 [49] - 2019年出口量预计比2018年增长10%，国内合同量已锁定3680万吨，其中出口约800万吨 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划投资4000-4500万美元增加River View和Gibson矿区的产量，另投资4000-4500万美元开发Excel No. 5煤矿 [13] - 通过AllDale收购进入石油和天然气特许权使用费业务，现有3823口生产井、529口钻井和903个许可井位 [15] - 预计2019年石油和天然气特许权使用费业务贡献EBITDA 3700-4700万美元，占总EBITDA的5%-6% [15] - 将组建专门团队发展油气特许权业务，并在2019年第一季度SEC申报中新增特许权业务分部 [16] - 2018年向股东返还3.465亿美元，包括支付2.759亿美元分红（每单位同比增长3.9%）和回购7060万美元单位 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际煤炭市场基本面仍然有利，预计价格曲线将在2019年变得更有吸引力 [33] - 国内煤炭需求未来五年相对平稳，未来两年可能减少约1000万吨，但目标电厂市场稳定 [33] - 2020年国内合同价格预计高于2019年，但具体水平取决于市场情况 [24] - 欧洲多国声称削减煤炭使用，但成本竞争力可能使其难以实现 [58] - 公司预计到2035-2040年国内煤炭需求保持稳定 [59] 其他重要信息 - 2018年业绩包含8000万美元诉讼和解收益和4050万美元非现金减值费用，2017年包含810万美元提前赎回高级票据损失 [7] - IDR交换和简化交易影响了单位总数和净收入分配，导致每股收益缺乏可比性 [9] - 公司将继续保持保守资产负债表，主要利用内部现金流和适度债务进行增长 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 2019年产量增长10%的具体分矿构成 [18] - 增长主要来自Gibson矿(200万吨)、River View矿(150万吨)和Tunnel Ridge矿(50万吨) [19] 问题: 2019年资本开支计划 [20] - 4000-4500万美元用于River View和Gibson矿扩产，另4000-4500万美元用于Excel矿开发，不包括维护性资本 [21] 问题: 油气业务占比目标及增长计划 [21] - 公司专注于增长该业务，但没有具体占比目标，将寻找有吸引力的投资机会 [22] 问题: 2020年合同价格情况 [23] - 2020年国内合同价格预计高于2019年，但具体水平取决于市场 [24] - 2019年指导价中点83%已锁定 [25] 问题: 油气业务估值与股票表现 [28] - 公司希望通过新增分部报告来更好沟通，改善单位价格反映该业务增长 [29] 问题: 2020年油气业务增长预期 [30] - 需要先组建团队，预计2020年EBITDA将从现有储备继续增长 [31] 问题: 2019年煤炭市场展望 [32] - 国际市场仍将提供增长机会，国内需求相对稳定，长期合同价格有吸引力 [33][34] 问题: AllDale收购后的债务策略 [35] - 公司将保持保守资产负债表，主要利用内部现金流，不会为油气业务大幅增加杠杆 [36] - 可能因并购机会暂时提高杠杆，但会尽快回归至1倍左右 [37] 问题: 煤炭领域并购机会 [38] - 目前没有具体目标，但对机会保持开放态度 [39] 问题: 合同期限趋势 [40] - 国内合同多为1年，部分2-3年，国际合同均为1年或更短 [41] 问题: 债务结构细节 [42][44][46] - 年末有1.75亿美元循环信贷提取、9200万美元应收账款证券化设施和4亿美元债券 [43][45][46] 问题: 出口市场分布 [48] - 2018年主要出口欧洲、非洲和印度，2019年预计类似 [49] 问题: 油气业务估值指标 [50] - 市场竞争力强且分散，估值指标因资产类型(生产井vs未开发)而异，视为专有信息 [51] - 历史上更关注钻前区域，未来可能改变 [53] 问题: 煤炭环保技术推广 [55] - 公司通过行业协会推广清洁煤技术，但主流媒体缺乏正面报道 [56] - 各州将决定能源结构，未来2-3年将有更多讨论 [56] 问题: 德国能源政策 [57] - 德国2038年退煤声明可能受经济竞争力和巨额补偿影响 [58] - 缺乏可靠、低成本的替代能源，退煤决定存在风险 [58] 问题: 欧洲出口中德国占比 [61] - 德国是欧洲出口的重要部分 [61] 问题: 杠杆率上限 [62] - 正常情况下杠杆率不超过1倍，2019年底预计降至0.8倍 [63][64] - 如有战略机会可能暂时提高，但会尽快回归至1-1.5倍范围 [63]