财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为1.33美元，同比增长超40%；调整后运营利润率为16.8%，同比提高270个基点；营收按固定汇率计算同比下降1.6%，剔除富士施乐OEM许可费后下降4.7% [8] - 全年持续经营业务运营现金流为12.4亿美元，同比增加1.62亿美元；自由现金流总计11.8亿美元，同比增加1.87亿美元；营收按固定汇率计算同比下降4.7%；调整后运营利润率为13.1%，同比提高180个基点 [9][10] - 2020年预计营收按固定汇率计算下降约4%；调整后运营利润率约为13%，较2019年提高60个基点；调整后每股收益在3.60 - 3.70美元之间，GAAP每股收益在2.80 - 2.90美元之间；自由现金流约为12亿美元 [48][49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备营收按固定汇率计算下降1.5%，美洲地区设备销售增长，高端彩色和单色产品需求强劲；中端产品营收下降幅度较上半年显著改善；入门级产品北美销售增长被其他地区下降抵消 [37][38] - 售后营收按固定汇率计算下降1.7%，剔除OEM许可费后下降5.8%；服务营收按固定汇率计算下降4.5%，占总营收约36%，其中30%来自中小企业 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收按固定汇率计算下降3.3%，得益于设备销售增长和XBS渠道稳定；EMEA地区营收下降幅度较第三季度略有恶化，受宏观经济条件和项目实施影响 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施三年计划，通过优化运营、推动营收、重振创新引擎和关注现金实现可持续长期增长；推进Project Own It企业转型计划，简化组织关键领域，实现成本节约和业务再投资 [5][10] - 扩大与惠普的商业合作，重组与富士胶片和富士施乐的关系；投资技术增强和产品发布，拓展核心和相邻市场及创新领域 [6][11] - 关注软件业务增长，推进创新领域投资，包括3D打印、AI工作流协助、物联网传感器和服务、数字包装和印刷、清洁技术等 [17][18] - 认为印刷行业整合时机已到，拟收购惠普，预计实现显著成本和营收协同效应 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年为长期增长奠定坚实基础，全年业绩在多数财务指标上提前完成；员工对公司未来充满信心，客户对办公解决方案需求增加 [6] - 预计2020年营收下降速度将继续改善，投资将推动营收增长；有信心实现三年计划目标，包括扩大调整后利润率、提高调整后每股收益、产生累计自由现金流和实现营收持平 [7][13] 其他重要信息 - 2019年通过出售富士施乐25%股权和XIP 51%合伙权益实现资产变现；全年返还超70%自由现金流给股东，偿还9.5亿美元债务 [6][9] - 2020年预计资本支出约为1亿美元，包括对IT系统的投资；预计进行约1亿美元的小规模收购 [32][33] - 截至2019年底，净无资金准备养老金负债为12亿美元，与2018年底相当；2019年向全球养老金计划缴款1.4亿美元，预计未来缴款水平稳定 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业整合的最大好处以及对至少20亿美元增量成本削减的信心来源 - 公司对20亿美元成本削减有信心，进行了详细分析，且管理团队有重组经验；股东认可交易逻辑，认为两家公司合并能带来巨大价值 [54][55] 问题2: 退出与富士的合资企业后供应商关系及亚洲市场机会 - 与富士胶片的关系从供应商角度看是积极的，新协议条款更有利；对于非静电复印产品，可进入亚太市场；静电复印产品可能最早2021年4月以非施乐品牌进入，更可能2023年4月以施乐品牌进入 [57][58] 问题3: 关于惠普收购，下一步首选行动及从2020年4%营收下降到2021年持平的途径 - 希望与惠普高管进行对话，推动交易达成；对2020年营收指导有信心，通过高端产品需求、中小企业渠道优势、新产品发布和投资等实现2021年营收持平，2020 - 2021年的小规模收购也将产生有利影响 [61][63][64] 问题4: 2020年运营利润率和自由现金流指导的原因 - 运营利润率方面，2019年剔除OEM费用后实现110个基点的改善，符合三年计划；2020年预计改善60个基点，主要来自Project Own It计划；自由现金流预计增加，主要通过成本结构和营运资本改善克服不利因素 [66][67][73] 问题5: 关于惠普收购，是否愿意重新考虑报价以及合并后董事会如何运作 - 不推测潜在行动，愿意与惠普进行建设性对话以探索价值最大化途径；董事人选资质高，了解全球企业挑战 [70] 问题6: 现金流方面，营运资本的改善空间以及是否有一次性因素 - 主要关注营运资本改善，预计库存、应收账款和应付账款有改善机会；考虑到金融应收款和OEM一次性收入的不利因素，仍将通过成本结构和营运资本改善克服 [72][73] 问题7: 2020年4%营收下降与一年前分析师日提到的3%下降的比较及差异原因 - 与预期相比约低100个基点，主要由于年初XBS业务的干扰，2020年XBS业务仍有改善空间，有信心实现2021年目标 [76] 问题8: 2019年投资对营收的增量影响以及2020年的情况 - 投资在多个领域发挥作用，如ESR在下半年改善，售后供应业务中未捆绑供应业务改善显著，IT服务领域也有改善 [78] 问题9: 银行对承担更多债务或退出与惠普交易后的杠杆比率的反馈 - 公司认为与金融机构的安排提供了灵活性，银行在提供24亿美元融资承诺前进行了充分分析 [80][81] 问题10: Project Own It计划中每美元成本节约的回报是否变化以及2021年营收突然改善的原因 - 每美元成本节约的成本预计在0.35 - 0.40美元之间；2021年营收改善预计来自投资加速和每年约1亿美元的小规模收购 [84][87] 问题11: 高端黑白打印机8%的同比改善是企业账户业务的偶然性还是可持续的 - 高端业务整体有显著改善，Baltoro和iGen 5等产品需求强劲，全年和第三、四季度ESR实现增长 [89]