财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为12亿美元,同比增长9%,有机增长11% [8] - 第四季度调整后EBITDA为3.2亿美元,同比增长17%,达到指引上限 [9] - 第四季度调整后每股收益为1.76美元,同比增长21% [9] - 全年营收为46亿美元,同比增长8%,有机增长11% [14] - 全年调整后每股收益增长0.85美元,同比增长16% [14] - 全年调整后EBITDA为12.2亿美元,同比增长10% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各地区营收: - 拉丁美洲:增长10%,有机增长13% [10] - 北美:增长10% [11] - 亚洲:增长9%,有机增长10% [12] - 欧洲、中东和非洲(EMEA):增长5%,有机增长7% [13] - 全年各地区营收: - 北美:增长3%,领先市场900个基点 [15] - 拉丁美洲:增长19%,领先市场600个基点,有机增长23% [15] - EMEA:增长4%,领先市场700个基点,有机增长10% [15] - 亚洲:增长3%,领先市场800个基点,有机增长8% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度各市场表现: - 阿根廷:预混料和除草剂销量大幅增长 [10] - 巴西:销量增长放缓,但仍增长 [11] - 印度:水稻和甘蔗应用及新产品推动收入增长超过20% [12] - 中国:双酰胺需求和柑橘、蔬菜杀菌剂销售强劲 [12] - 法国、俄罗斯等:双位数增长 [13] - 全年各市场表现: - 北美:尽管面临极端天气和贸易挑战,仍实现3%增长 [15] - 拉丁美洲:19%增长,领先市场600个基点 [15] - EMEA:4%增长,领先市场700个基点 [15] - 亚洲:3%增长,领先市场800个基点 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年展望: - 调整后每股收益预计为6.45-6.70美元,同比增长8% [26] - 营收预计为48-49.5亿美元,同比增长6%,有机增长7% [26] - 调整后EBITDA预计为13-13.4亿美元,同比增长8% [26] - 2020年第一季度展望: - 调整后每股收益预计为1.76-1.86美元,同比增长5% [26] - 营收预计为12.3-12.7亿美元,同比增长5% [26] - 调整后EBITDA预计为3.46-3.66亿美元,同比增长4% [26] - 2020年EBITDA驱动因素: - 销量增长和持续提价 [27] - 增加4000万美元研发投入 [27] - 关税增加,原材料成本到下半年才会改善 [27] - 外汇预计仍是阻力 [27] - 2020年营收驱动因素: - 销量预计贡献5%增长,包括约1.5%来自新产品 [29] - 定价预计贡献2%增长 [29] - 外汇预计带来1%阻力 [29] - 长期战略: - 投资可持续产品组合,逐步淘汰旧化学品 [30] - 停止销售所有呋喃丹制剂 [31] - 扩大双酰胺特许经营,通过商业合作进入新市场 [16][17] - 增加研发投入,推进22种新活性成分和8种新生物制剂的商业化 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年表现: - 各地区销量增长,新产品推出带来收益 [8] - 灵活敏捷的供应链,限制了原材料短缺的影响 [33] - 投资研发管道,推动长期增长 [33] - 2020年展望: - 继续有效应对天气或宏观经济挑战 [33] - 实现设定的财务目标 [33] - 预计连续第三年显著超越作物保护市场 [33] - 行业竞争: - 市场竞争激烈,但技术是关键 [68] - 种子公司捆绑销售对公司业务影响有限 [69] - 电子商务主要影响低端市场,公司不参与 [70] - 供应链: - 2019年面临原材料成本和外汇阻力,2020年预计改善 [37] - 关注新型冠状病毒对物流的影响,目前影响有限 [79] 其他重要信息 - 2019年自由现金流为3.02亿美元,同比增长1.72亿美元 [21] - 2020年自由现金流预计为4.25-5.25亿美元,自由现金流转换率为55% [24] - 2019年回购470万股,平均价格为84.73美元,总回购4亿美元 [24] - 2020年计划回购4-5亿美元 [25] - 2019年第四季度有效税率11.6%,低于预期 [18] - 2020年有效税率预计为12.5%-14.5% [20] - 2019年结束时,净债务为33亿美元,比第三季度末减少3亿美元 [20] - 2019年结束时,盈余现金超过2.25亿美元 [20] - 2019年贸易应收账款占销售额的32.5%,同比下降210个基点 [21] - 2019年自由现金流转换率为38%,是2018年的两倍 [21] - 2019年第四季度自由现金流低于预期,主要由于印度和巴基斯坦的退税延迟 [22] - 2020年预计SAP S/4HANA系统实施完成,每年节省2000万美元 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 2020年成本指引细节 - 2020年成本增加主要来自增加的研发投入 [37] - 原材料成本和外汇阻力预计在2020年下半年改善 [37] 问题: 北美市场回扣 - 回扣与销量挂钩,第四季度销量超出预期导致回扣增加 [48] 问题: 产品组合演变和并购 - 公司计划通过现有产品、研发管道和并购增加杀菌剂业务 [51] - 公司正在积极讨论产品线收购 [52] 问题: Cyazypyr需求 - Cyazypyr业务快速增长,2019年达到3.5-4亿美元 [56] - 预计短期内增长不会放缓 [56] 问题: 新合作伙伴关系 - 新合作伙伴关系主要涉及双酰胺产品,覆盖11个国家 [59] - 这些合作有助于扩大双酰胺的市场渗透 [61] 问题: R&D支出增加 - R&D支出增加主要用于2019年从发现阶段进入开发阶段的两个新活性成分 [65] - 公司预计R&D支出将保持在7%的水平 [65] 问题: 竞争性定价 - 种子公司捆绑销售对公司业务影响有限 [69] - 电子商务主要影响低端市场,公司不参与 [70] 问题: 非双酰胺业务增长 - 非双酰胺业务预计2020年增长中个位数 [75] - 杀菌剂、传统杀虫剂和除草剂业务均表现良好 [75] 问题: 原材料成本和供应链 - 2020年上半年原材料成本仍将面临阻力,下半年预计改善 [78] - 新型冠状病毒对供应链的影响目前有限 [79] 问题: 拉丁美洲市场增长 - 2019年拉丁美洲市场增长13%,主要由巴西推动 [82] - 巴西市场库存水平高于正常,部分增长来自库存增加 [83] 问题: 氯吡硫磷和呋喃丹退出 - 氯吡硫磷退出为公司提供了增加其他产品(如拟除虫菊酯)的机会 [88] - 呋喃丹退出为公司提供了用新产品替代的机会 [89] 问题: 自由现金流转换 - 2020年自由现金流转换率预计为55%,与2019年相当 [92] - 2020年资本支出和转型支出增加,但运营现金流也增加 [93]