糖价市场表现 - 2025年3月纽约世界糖11号期货价格下跌0.16点，跌幅1.06% [1] - 2025年3月伦敦ICE白糖5号期货价格下跌3.20点，跌幅0.75% [1] 价格下跌的驱动因素 - 印度糖厂协会报告显示，印度10月1日至12月15日糖产量同比大幅增长28%，达到780万公吨 [1] - 原油价格跌至1.75个月低点，削弱乙醇价格，可能导致全球糖厂将更多甘蔗压榨转向产糖而非乙醇 [2] - 国际糖组织预测2025-26年度将出现162.5万公吨的糖供应过剩，而2024-25年度为291.6万公吨的供应短缺 [4] - 国际糖组织预测2025-26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿公吨 [4] 主要生产国供应前景 - 巴西国家商品供应公司将巴西2025-26年度糖产量预估上调至4500万公吨，此前预估为4450万公吨 [3] - 巴西中南部地区11月上半月糖产量同比增长8.7%，达到98.3万公吨 [3] - 截至11月中旬，巴西中南部2025-26年度累计糖产量同比增长2.1%，达到3917.9万公吨 [3] - 印度糖厂协会将印度2025-26年度糖产量预估上调至3100万公吨，较此前预估增加100万公吨，同比增长18.8% [5] - 印度糖厂协会将用于乙醇生产的糖用量预估从7月的500万公吨下调至340万公吨，这可能增加印度糖出口量 [5] 机构预测与市场平衡 - 国际糖组织指出，印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加是推动供应过剩的主要原因 [4] - 国际糖组织在8月曾预测2025-26年度将出现23.1万公吨的供应短缺，但11月修正为供应过剩 [4] - 糖贸易商Czarnikow将其对2025-26年度全球糖供应过剩的预估上调120万公吨，从9月的750万公吨增至870万公吨 [4]

近期糖价走势 - 3月纽约世界糖11号期货下跌0.03点，跌幅0.20%，3月伦敦ICE白糖5号期货下跌0.40点，跌幅0.09% [1] - 糖价今日小幅走低，正在整固本周跌幅，周一因印度增产消息，糖价曾大幅下跌至1.5周低点 [2] 主要生产国供应动态 - 印度糖厂协会报告显示，10月至11月印度糖产量同比大幅增长43%，达到411万公吨，截至11月30日，有428家糖厂正在压榨甘蔗，高于去年同期的376家 [2] - 巴西国家商品供应公司将其2025/26年度巴西糖产量预估上调至4500万公吨，此前预估为4450万公吨 [4] - 巴西甘蔗工业协会报告显示，11月上半月巴西中南部糖产量同比增长8.7%，达到98.3万公吨，2025/26年度累计至11月中旬的糖产量同比增长2.1%，达到3917.9万公吨 [4] - 此前StoneX将其对巴西2026/27年度中南部糖产量预估从4210万公吨下调至4150万公吨 [5] 影响供需的政策与预测 - 印度食品部考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，此举可能鼓励糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇而非糖，从而减少糖供应 [5] - 印度食品部已允许糖厂在2025/26年度出口150万公吨糖，低于此前估计的200万公吨 [6] - 国际糖业组织预测2025/26年度将出现162.5万公吨的糖供应过剩，而2024/25年度为短缺291.6万公吨，该组织预测2025/26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿公吨 [7] - 国际糖业组织表示，过剩主要由印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加所驱动，该组织在8月曾预测2025/26年度将出现23.1万公吨的短缺 [7] 影响价格的短期市场因素 - 巴西雷亚尔兑美元汇率升至2.5周高点，抑制了巴西糖生产商的出口销售，并引发糖期货的空头回补，限制了糖价跌幅 [3]