股价表现与驱动因素 - 哥伦比亚银行股票在过去六个月上涨32.6%，表现优于行业19.1%的涨幅以及同行East West Bancorp和Western Alliance Bancorporation [1] - 股价上涨得益于稳健的季度业绩、于2025年8月完成的Pacific Premier收购以及有利的经营环境变化 [1] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度总收入同比增长17%，净利息收入增长17% [2] - 净息差为3.84%，高于去年同期的3.56% [2] - 公司在西部八个州拥有多元化、分散的存款基础，支撑了净利息收入的韧性 [2] - 截至2025年9月30日，公司普通股一级资本充足率为11.6%，总风险资本比率为13.4%，均高于监管要求 [7] 未来业绩指引与战略 - 管理层预计2025年第四季度净息差将“略高于”3.90%，部分得益于约1200万美元的存款溢价摊销，暂时增加约8个基点 [5] - 2026年第一季度目标为类似的净息差水平，但生息资产略有下降 [5] - 存款成本将继续缓解，因公司维护核心关系存款、降低批发融资，并目标将存款成本对降息的敏感度降至约一半，这将在利率下行环境中支撑净利息收入 [6] - 公司计划从2025年第三季度开始，在大约八个季度内逐步减少约80亿美元继承的交易性贷款，转向与存款挂钩的关系型商业与工业贷款以及业主自用商业房地产贷款 [10] - 业务组合将转向从费用平台产生持续的费用收入，如资金管理、卡业务、财富与信托、业主协会银行、托管和1031交换服务 [10] 成本协同效应与费用控制 - 管理层预计Pacific Premier交易将带来每年1.27亿美元的成本节约，截至2025年9月30日已实现4800万美元 [8] - 未来几个季度，剔除核心存款无形资产后的运营费用预计在每季度3.3亿至3.4亿美元之间 [8] - Pacific Premier系统转换计划在2026年第一季度进行，预计到2026年第三季度实现正常化的费用运行率 [8] 资本回报与股东价值 - 董事会授权在2026年11月30日前进行高达7亿美元的股票回购 [7] - 季度股息上调2.8%至每股0.37美元，股息收益率为5.1% [7] - 强劲的资本比率将支持可持续的股息和机会性回购，同时不影响增长 [7] 估值与市场预期 - 公司股票基于未来12个月收益的市盈率为9.52倍，低于行业水平 [11] - 该估值低于East West Bancorp的11.27倍远期市盈率，但高于Western Alliance的8.30倍远期市盈率 [12] - Zacks共识预期预计公司2025年和2026年每股收益分别为2.91美元和3.07美元，同比增长率分别为7.4%和5.6% [12]