宏观经济与市场背景 - 美联储近期降息25个基点 为今年底前可能再降息两次以及2026年初再降息两次奠定了基础[1] - 随着国债收益率预计下降 顾问和固定收益投资者可能会关注高收益公司债及相关ETF 包括优先贷款基金[1] 基金表现与历史记录 - 规模1.875亿美元的HYZD基金今年表现优于最大的优先贷款ETF[2] - 该基金在过去四年中 每年都击败了其中一个竞争对手 并在前四年中的三年击败了另一个竞争对手[2] - 这一记录令人印象深刻 因为优先贷款由于其浮动利率票据成分 通常在利率高时表现良好[2] 基金策略与构成优势 - HYZD在发行人层面具有多样性 五个行业在该基金中占据两位数权重[3] - 相比之下 一些竞争性的银行贷款ETF则严重集中于仅两三个行业的债券[3] - 该基金采取更多元化的方法 从更广泛的高收益债券市场中选择 并将风险敞口分散到不同行业[4] - 这种更广泛的多元化有助于平衡风险 支持更稳定、经风险调整后的回报 而不过度依赖少数行业[4] 收益与风险特征 - HYZD的30天SEC收益率为5.67% 并未在收入上亏待投资者[5] - 这一强劲收益率并非通过承担过度的信用风险实现 该基金专注于更高质量的高收益债券[5] - 该基金专注于高收益市场中更高质量的发行人 降低了违约和回撤风险 同时仍提供有竞争力的收益率[6] - 相比之下 优先贷款基金往往更集中于评级较低、周期性的发行人 这些发行人在经济放缓或困境时期更为脆弱[6] 流动性考量 - 与HYZD相关的另一个重点是流动性 这长期以来一直是优先贷款基金强调的一点[7] - 在市场情绪高涨时 投资者往往会忽视优先贷款的潜在流动性问题 但市场情绪可能迅速变化 2025年的情况已证实了这一点[7] - HYZD更优越的流动性状况 尤其是在考虑到上述有利特质时 是值得考虑的因素[7]