**法国农业信贷银行 2025年资本市场日 关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 行业：银行业、金融服务业 * 公司：法国农业信贷银行集团及其主要子公司，包括法国农业信贷银行SA、LCL、BforBank、法国农业信贷银行意大利分行、CACIB、Amundi、法国农业信贷银行保险、CACEIS、法国农业信贷银行个人金融与移动出行等[1][8][28][37][40][77] **核心战略目标与财务承诺** * 2028年三大核心目标：客户群扩展至6000万客户[4]、约60%收入来自法国以外市场[4]、成本收入比低于55%以实现运营卓越[5] * 财务目标：2028年集团净利润至少达到85亿欧元[73]、有形股本回报率高于14%[73][84][93]、收入年复合增长率超过3.5%[73][74] * 资本目标：法国农业信贷银行SA的CET1比率目标维持在11%[71][90]、集团CET1比率保持在17%以上[71]、计划期内为价值创造型外部增长预留约60-70亿欧元资本[91] **战略支柱一：加速发展** * **法国零售银行业务**：目标是扩大市场份额，通过三大品牌（地区银行、LCL、BforBank）的互补定位实现[11][12] * 地区银行定位为贴近本土的全民银行，覆盖三分之一法国人、三分之一中小企业和八成农民[12] * LCL推出新的三层客户关系模式（100%数字化、高端人工顾问、混合模式）以服务"积极进取者"[14][15][16] * BforBank作为数字银行，专注于创新的储蓄和投资产品，目标是到2028-2029年实现盈亏平衡[18][102][103] * **欧洲扩张**：目标是成为欧洲领先银行，并作为市场整合者[2] * 意大利市场：有机增长是关键，目标客户组合达到650万（接近九分之一的意大利人），贡献集团全球收入的20%[25][26] * 德国市场：通过整合现有业务并推出新数字平台，创建"法国农业信贷银行德国分行"，目标客户数达到200万[30][31][32] * 泛欧计划：推出覆盖8个国家的数字储蓄和存款平台，目标规模400亿欧元；扩展面向专业人士的数字平台Blanc[29][30] * 欧洲中型企业市场：目标在法国以外新增200个战略中型企业客户，重点关注农业食品、国防、科技和能源四个主权优先领域[34][35] * **亚太地区增长**：利用集团在该地区近150年的存在基础加速发展[37] * Amundi目标净流入1500亿欧元[39] * CACIB目标收入年增长率超过5.5%[39] * Indosuez财富管理目标资产管理规模200亿欧元[39] * **扩大产品范围**：重点发展私人信贷、支付和现金管理解决方案[40][41][42] * 私人信贷市场预计到2029年将达到约5万亿美元，集团通过与ICG等机构合作切入该领域[40][106] * 支付业务目标：银行卡支付量增长翻倍（超越市场增长）、转账和直接借记量增长20%[42] **战略支柱二：转型** * **技术与数据**：每年技术投入超过50亿欧元，推出两项关键举措：集团级数据市场平台和AI工厂，以促进数据共享和AI应用[57][58] * **运营效率与敏捷性**：通过简化流程、整合基础设施、大规模推广敏捷实践，目标将产品上市时间缩短一半[56][61][62] * **简化文化**：实施"加一减一"原则，任何新流程或要求必须伴随相应的简化，以控制复杂度[63] * **风险管理**：利用数据分析和AI增强风险控制，同时降低团队运营负担；持续投资加强IT和网络弹性[66] * **人才与创新**：员工敬业度在法国银行中排名第一，将继续投资于员工技能发展，并通过La Fabrique初创工作室和Amundi Technology等结构推动创新[7][64][68][69] **引领转型（环境、社会、人口）** * **生态转型**：目标到2028年，用于融资转型的未偿承诺达到2400亿欧元，绿色与棕色融资比例达到90:10[44][45] * **包容性经济**：目标到2028年完成60万户家庭的节能改造[46] * **人口老龄化应对**：聚焦三大支柱——保障资产传承（未来十年法国预计有3万亿欧元财富易手）、重塑退休储蓄（Amundi目标在欧洲实现超过750亿欧元净流入）、促进健康老龄化[49][50][51][52][53] **财务与资本状况** * 集团资本状况强劲，CET1比率为17.6%，是欧洲资本最充足的银行之一，较SREP要求高出770个基点[71] * 流动性状况稳健，LCR比率目标维持在110%-130%之间，NSFR比率目标维持在110%-120%之间[72] * 收入增长由70%的有机增长（客户获取和产品装备）和30%的外部增长操作（过去6年约100亿欧元，三年内投资回报率超过10%）驱动[73] * 成本管理：通过各业务线优化计划、AI加速、IT合理化等措施，目标在计划期末将成本基础降低5%[81][82] **股东回报与资本配置** * 股息政策：维持将50%收益以现金形式分配的政策，并从2026年开始支付中期股息[86][152] * 资本配置优先级：支持有机增长、价值创造型并购（投资回报率至少10%）、股东回报[84][89][91] * 风险加权资产优化：将增加合成型风险转移的使用，特别是在CIB和CAPFM业务线[89][100] **其他重要内容** * **意大利并购立场**：对与Banco BPM的合并持开放态度，但绝不会出售法国农业信贷银行意大利分行换取现金[3][110][135] * **Worldline投资**：支持Worldline的重组和增资，看好双方在商户服务领域的工业合作伙伴关系COL[157][158][159][160] * **地区银行合作**：成功依赖于与地区银行的凝聚力，集团实体作为地区银行的业务合作伙伴，共同实现目标[94][95]

投资行为变化 - 8月退休投资者将资金从股票转向固定收益产品 体现避险情绪[1] - 401(k)交易活动异常平静 当月无高于正常水平的交易日[2] - 资金主要从美国大小盘股票基金及公司股票转向保守债券 少量转向货币市场基金和新兴市场基金[2] 投资者偏好矛盾 - 近半数401(k)参与者表示若计划提供私人资产投资选项愿意投资私人股权和私人债务[4] - 超过四分之三参与者表示会为此增加工资缴款比例[4] - 实际投资行为与声称的高风险偏好形成明显对比[3] 政策环境推动 - 特朗普行政命令要求劳工部和SEC起草指引 使私人资产投资符合受托责任要求[6] - 该政策将促进私人资产在退休计划中的广泛采用[6] - 高盛斥资10亿美元收购T Rowe Price股份 目标在2026年中向美国退休者提供私人资产[8] 市场准备情况 - 四分之一的计划赞助商考虑在投资组合中增加另类资产[8] - 施罗德公司观察到退休计划中对私人市场的需求正在上升[5] - 标普全球投资经理指数显示8月风险厌恶情绪再度抬头 投资偏好转向防御性配置[3]