高收益债券（垃圾债券）行业展望 - 高收益债券（垃圾债券）的信用评级为投资者提供了债券质量特征、升级潜力以及违约风险和低质量的线索[1] - 进入2026年，市场对垃圾债券质量的看法日益积极，经济环境可能对垃圾债券有利[2] - 法国巴黎银行预计未来几年增长将放缓，2023年GDP增长为2.9%，2024年为2.8%，未来GDP增长将在1.5%至2%的范围内，这种受控的放缓是高收益债券的“甜蜜点”[3][7] Neuberger Berman Flexible Credit Income ETF (NBFC) 基金策略 - NBFC是一只主动管理型ETF，并非纯粹的高收益基金，但其在第三季度末对非投资级债券的配置高达39.6%，为最大持仓[4] - 该基金在纯粹的垃圾债券敞口和更多元化的信贷策略之间取得平衡，并能根据管理人的判断灵活增减非投资级债券的配置，还能在更高质量的垃圾债券显现价值时迅速调整信贷质量[5] - 该基金超过30%的权重配置于最高等级的非投资级债券，这与市场对具有“明日之星”潜力的更高质量垃圾债券需求增加的趋势相关[8] 高收益债券与股票市场的关联性 - 高收益公司债通常与股票相关，但其并不需要股票市场表现出色才能取得巨大回报[6] - 高收益债券不一定需要股票市场所享受的超级强劲增长，因为那种增长往往会导致过度行为（如过高杠杆或股票回购），这对债券持有人不利[7] - 股票市场一年的温和上涨，可能正是像NBFC这样的ETF所需要的[6]