核心观点 - 贝莱德增持自由控股公司股份至0.85% 成为公司第二大股东 投资金额约8900万美元 [1][2] - 国际机构投资者对自由控股公司兴趣增长 反映公司业务韧性和战略潜力 [3] 股权变动 - 贝莱德最新增持443,965股 总持股量达520,565股 [2] - 其他机构投资者包括道富银行、Grace Partners of DuPage L.P.和Geode资本管理公司 [2] 公司业务 - 自由控股公司在22个国家提供金融服务 包括哈萨克斯坦、美国、塞浦路斯、波兰、西班牙、乌兹别克斯坦和亚美尼亚 [4] - 在哈萨克斯坦积极发展金融和数字生态系统 包括自由银行、自由经纪、自由人寿和自由保险等保险公司 以及Arbuz.kz、Freedom Ticketon和Aviata等生活方式平台 [4] 市场地位 - 公司股票在纳斯达克、哈萨克斯坦证券交易所和阿斯塔纳国际交易所上市 交易代码为FRHC [4] - 公司受美国证券交易委员会监管 [4] 投资者背景 - 贝莱德成立于1988年 资产管理规模超过12.5万亿美元 以iShares ETF和Aladdin技术平台闻名 [3]

核心观点 - 贝莱德增持Freedom Holding Corp股份至0.85% 成为公司第二大股东 投资金额约8900万美元 [1][2] - 国际机构投资者对公司的兴趣增长 反映业务韧性和战略潜力 [3] 股权变动 - 贝莱德最新增持443,965股 总持股数达520,565股 [2] - 其他机构投资者包括道富银行、Grace Partners of DuPage L.P.和Geode Capital Management [2] 公司业务 - 业务覆盖22个国家 包括哈萨克斯坦、美国、塞浦路斯、波兰、西班牙、乌兹别克斯坦和亚美尼亚 [4] - 在哈萨克斯坦发展金融和数字生态系统 包括银行、经纪、保险及生活服务业务 [4] - 股票在纳斯达克、哈萨克斯坦证券交易所和阿斯塔纳国际交易所上市 代码FRHC [4] 投资者背景 - 贝莱德成立于1988年 资产管理规模超12.5万亿美元 以iShares ETF和Aladdin技术平台闻名 [3]

风险评级变更 - iShares Core MSCI US Quality Dividend Index ETF (XDU) 风险评级从Medium to Low调整为Medium [2] - iShares Japan Fundamental Index Fund (CAD-Hedged) (CJP) 风险评级从Medium to High调整为Medium [2] - iShares US Fundamental Index ETF (CLU) 风险评级从Medium调整为Medium to High [2] - XDU风险评级变更仅适用于加元单位(XDU) 不适用于美元单位(XDUU) [2] - CLU风险评级变更仅适用于对冲单位(CLU) 不适用于非对冲单位(CLUC) [3] 年度管理费下调 - iShares 0-5 TIPS Bond Index ETF (XSTP XSTPU) 管理费从015%下调至010% [4] - iShares 0-5 TIPS Bond Index ETF (CAD Hedged) (XSTH) 管理费从015%下调至010% [4] 证券借贷交易 - 公司可能对iShares Bitcoin ETF (IBIT) 进行证券借贷交易 符合适用证券法规 [5] - 该交易是加拿大iShares ETF的标准做法 [5] - 提前60天通知IBIT单位持有人 交易可能于2025年8月25日或之后开始 [5] 公司及产品信息 - iShares拥有20年以上经验 提供1500多种ETF 截至2025年3月31日管理资产达43万亿美元 [8] - iShares ETF由BlackRock Asset Management Canada Limited管理 [9] - BlackRock致力于通过金融科技帮助投资者实现财务健康 [7]

业绩总结 - BlackRock计划到2030年将运营收入翻倍，目标为150亿美元[20] - BlackRock的市场资本目标为2800亿美元，预计将实现10%的年复合增长率（CAGR）[21] - 预计到2024年，BlackRock的调整后运营收入将达到80亿美元[21] - BlackRock的总收入目标为350亿美元以上，预计到2030年实现[21] - BlackRock的调整后运营利润率目标为至少45%[21] - 2024财年ETF收入为67亿美元，1Q25 LTM有机资产增长为11%[129] 用户数据 - BlackRock在全球的退休和养老金客户超过2000个[14] - BlackRock的Aladdin®平台用户超过360,000个[14] - 截至2024年9月30日，前100名另类投资者中有87名是Aladdin®、eFront或Preqin的客户[38] - 预计到2030年，BlackRock的“超级委托”业务将增加超过1万亿美元的资产管理规模[61] - Aladdin®的客户保留率在2022年至2024年间保持稳定，显示出客户对平台的持续信任[126] 市场展望 - 预计到2030年，公司的运营收入和市值将翻倍[40] - 预计到2030年，ETF行业将增长至27万亿美元，年均增长率为15%[132][133] - 预计到2024年，欧洲ETF行业的资产管理规模将达到2.3万亿美元，行业收入将从2019年的28亿美元增长至49亿美元[177] - 预计到2028年，基于费用的财富资产比例将从2018年的1%增长至32%[186] 新产品和技术研发 - 2024年，BlackRock的技术服务收入达到16亿美元，年增长率为14%[77][79] - Aladdin®平台的市场机会持续增长，预计可达200亿美元以上[103] - Aladdin®的长期增长目标为低至中双位数的年增长率[123] - Aladdin®技术为越来越多的客户提供关键解决方案，推动行业变革[109] 市场扩张和并购 - BlackRock在私募市场的累计筹资目标为4000亿美元，计划在2025年至2030年期间实现[29][30] - 预计到2030年，BlackRock的模型投资组合数量将增加4倍[61] - 2025年，BlackRock的员工人数预计将增加3100人[61] - iShares在过去10年中，资产管理规模（AUM）增长了三倍，2024年达到3930亿美元[164] 负面信息 - 固定收益ETF在2024年达到2.5万亿美元，但仍仅占总债券市场的2%[152] 其他新策略和有价值的信息 - BlackRock通过内部化和新规模化固定收益能力为客户节省了约6亿美元的交易成本[58] - iShares在欧洲的市场份额为40%，在过去5年中实现了9%的有机收入增长[181] - iShares的数字资产ETP（IBIT）是最快达到500亿美元的产品，自推出以来的净流入达到480亿美元[168]

文章核心观点 - 贝莱德加拿大公司宣布2025年5月iShares ETF现金分配情况，包括分配金额、记录日期和支付日期等信息 [1] 现金分配信息 月度支付ETF及特定ETF - 除XRB外，适用的iShares ETF的记录日期为2025年5月22日，支付日期为5月30日；XRB记录日期为6月2日，支付日期为6月5日 [1] - 公布了众多iShares ETF每单位现金分配金额，如CBH为0.049美元、CBO为0.051美元等 [2][3] iShares Premium Money Market ETF - 5月每单位现金分配估计为0.101美元，贝莱德加拿大预计2025年5月21日左右发布最终金额 [4] iShares加拿大实际回报债券指数ETF（XRB） - 再投资分配每单位为0.31014美元，再投资于额外单位，不包括持续的半年现金分配金额，分配后单位数量与分配前相同 [6] 公司及产品介绍 贝莱德 - 宗旨是帮助更多人实现财务健康，是投资者的受托人及金融科技领先供应商，帮助数百万人储蓄 [8] iShares ETFs - 拥有超20年经验，全球有1500多只ETF，截至2025年3月31日管理资产达4.3万亿美元，由贝莱德加拿大公司管理 [8][9]

文章核心观点 - 贝莱德加拿大公司宣布2025年4月旗下iShares ETF的现金分红情况，记录日为4月25日，支付日为4月30日 [1] 分红详情 按月支付的iShares ETF - iShares 1 - 10年阶梯式公司债券指数ETF（CBH）每单位分红0.049美元 [2] - iShares 1 - 5年阶梯式公司债券指数ETF（CBO）每单位分红0.051美元 [2] - iShares S&P/TSX加拿大股息贵族指数ETF（CDZ）每单位分红0.128美元 [2] - iShares等权重银行与寿险公司ETF（CEW）每单位分红0.066美元 [2] - iShares 1 - 5年阶梯式政府债券指数ETF（CLF）每单位分红0.032美元 [2] - iShares 1 - 10年阶梯式政府债券指数ETF（CLG）每单位分红0.037美元 [2] - iShares S&P/TSX加拿大优先股指数ETF（CPD）每单位分红0.058美元 [2] - iShares美国股息增长指数ETF（加元对冲）（CUD）每单位分红0.102美元 [2] - iShares可转换债券指数ETF（CVD）每单位分红0.071美元 [2] - iShares全球月度股息指数ETF（加元对冲）（CYH）每单位分红0.078美元 [2] - iShares加拿大金融月度收入ETF（FIE）每单位分红0.040美元 [2] - iShares美国综合债券指数ETF（XAGG）每单位分红0.105美元 [2] - iShares美国综合债券指数ETF（XAGG.U）每单位分红0.076美元（美元计价） [2][3] - iShares美国综合债券指数ETF（加元对冲）（XAGH）每单位分红0.096美元 [2] - iShares核心加拿大全市场债券指数ETF（XBB）每单位分红0.079美元 [2] - iShares核心加拿大公司债券指数ETF（XCB）每单位分红0.069美元 [2] - iShares ESG先进加拿大公司债券指数ETF（XCBG）每单位分红0.119美元 [2] - iShares美国投资级公司债券指数ETF（XCBU）每单位分红0.122美元 [2] - iShares美国投资级公司债券指数ETF（XCBU.U）每单位分红0.088美元（美元计价） [2][3] - iShares核心MSCI全球优质股息指数ETF（XDG）每单位分红0.074美元 [2] - iShares核心MSCI全球优质股息指数ETF（XDG.U）每单位分红0.044美元（美元计价） [2][3] - iShares核心MSCI全球优质股息指数ETF（加元对冲）（XDGH）每单位分红0.057美元 [2] - iShares核心MSCI加拿大优质股息指数ETF（XDIV）每单位分红0.115美元 [2] - iShares核心MSCI美国优质股息指数ETF（XDU）每单位分红0.064美元 [2] - iShares核心MSCI美国优质股息指数ETF（XDU.U）每单位分红0.046美元（美元计价） [2][3] - iShares核心MSCI美国优质股息指数ETF（加元对冲）（XDUH）每单位分红0.055美元 [2] - iShares加拿大精选股息指数ETF（XDV）每单位分红0.108美元 [2] - iShares摩根大通美元新兴市场债券指数ETF（加元对冲）（XEB）每单位分红0.059美元 [2] - iShares S&P/TSX综合高股息指数ETF（XEI）每单位分红0.136美元 [2] - iShares核心加拿大15 + 年联邦债券指数ETF（XFLB）每单位分红0.112美元 [2] - iShares灵活月度收入ETF（XFLI）每单位分红0.192美元 [2] - iShares灵活月度收入ETF（XFLI.U）每单位分红0.138美元（美元计价） [2][3] - iShares灵活月度收入ETF（加元对冲）（XFLX）每单位分红0.179美元 [2] - iShares S&P/TSX大盘金融指数ETF（XFN）每单位分红0.169美元 [2] - iShares浮动利率指数ETF（XFR）每单位分红0.052美元 [2] - iShares核心加拿大政府债券指数ETF（XGB）每单位分红0.050美元 [2] - iShares全球政府债券指数ETF（加元对冲）（XGGB）每单位分红0.042美元 [2] - iShares加拿大混合公司债券指数ETF（XHB）每单位分红0.074美元 [2] - iShares美国高股息股票指数ETF（加元对冲）（XHD）每单位分红0.077美元 [2] - iShares美国高股息股票指数ETF（XHU）每单位分红0.074美元 [3] - iShares美国高收益债券指数ETF（加元对冲）（XHY）每单位分红0.084美元 [3] - iShares美国投资级公司债券指数ETF（加元对冲）（XIG）每单位分红0.075美元 [3] - iShares 1 - 5年美国投资级公司债券指数ETF（加元对冲）（XIGS）每单位分红0.106美元 [3] - iShares核心加拿大长期债券指数ETF（XLB）每单位分红0.062美元 [3] - iShares S&P/TSX北美优先股指数ETF（加元对冲）（XPF）每单位分红0.065美元 [3] - iShares优质加拿大债券指数ETF（XQB）每单位分红0.053美元 [3] - iShares S&P/TSX大盘房地产投资信托指数ETF（XRE）每单位分红0.062美元 [3] - iShares ESG意识加拿大综合债券指数ETF（XSAB）每单位分红0.048美元 [3] - iShares核心加拿大短期债券指数ETF（XSB）每单位分红0.072美元 [3] - iShares保守短期战略固定收益ETF（XSC）每单位分红0.056美元 [3] - iShares保守战略固定收益ETF（XSE）每单位分红0.052美元 [3] - iShares核心加拿大短期公司债券指数ETF（XSH）每单位分红0.060美元 [3] - iShares ESG先进1 - 5年加拿大公司债券指数ETF（XSHG）每单位分红0.120美元 [3] - iShares 1 - 5年美国投资级公司债券指数ETF（XSHU）每单位分红0.137美元 [3] - iShares 1 - 5年美国投资级公司债券指数ETF（XSHU.U）每单位分红0.099美元（美元计价） [3] - iShares短期战略固定收益ETF（XSI）每单位分红0.061美元 [3] - iShares ESG意识加拿大短期债券指数ETF（XSTB）每单位分红0.048美元 [3] - iShares 0 - 5年通胀保值债券指数ETF（加元对冲）（XSTH）每单位分红0.271美元 [3] - iShares 0 - 5年通胀保值债券指数ETF（XSTP）每单位分红0.299美元 [3] - iShares 0 - 5年通胀保值债券指数ETF（XSTP.U）每单位分红0.215美元（美元计价） [3] - iShares 20 + 年美国国债指数ETF（加元对冲）（XTLH）每单位分红0.113美元 [3] - iShares 20 + 年美国国债指数ETF（XTLT）每单位分红0.131美元 [3] - iShares 20 + 年美国国债指数ETF（XTLT.U）每单位分红0.102美元（美元计价） [3] - iShares多元化月度收入ETF（XTR）每单位分红0.040美元 [3] - iShares S&P/TSX大盘公用事业指数ETF（XUT）每单位分红0.110美元 [3] iShares优质货币市场ETF - 4月每单位现金分红预计为0.121美元，公司预计在4月24日左右发布最终金额 [4] 公司及产品介绍 - 贝莱德的宗旨是帮助更多人实现财务健康，作为投资者的受托人及金融科技领先供应商，让投资更简单实惠 [6] - iShares有超20年经验，全球有1500 + 只ETF，截至2025年3月31日管理资产达4.3万亿美元，由贝莱德专业投资组合和风险管理团队支持 [7] 商标信息 - 标准普尔等商标已授权给S&P Dow Jones Indices LLC，再转授权给贝莱德基金顾问公司，最终转授权给贝莱德加拿大公司 [9] - MSCI商标经MSCI与贝莱德机构信托公司许可使用，贝莱德机构信托公司再转授权给贝莱德 [10] 媒体联系方式 - 联系人Sydney Punchard，邮箱Sydney.Punchard@blackrock.com [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入53亿美元，同比增长12%，主要受有机增长、市场对平均资产管理规模的影响、GIP交易中合并的基本费用以及技术服务和订阅收入增加的推动 [14] - 运营收入20亿美元，同比增长14%；每股收益11.30美元，同比增长15%，反映了较低的非运营收入、较低的税率和较高的股份数量 [14] - 第一季度基本费用和证券借贷收入44亿美元，同比增长16%，年化有效费率比第四季度高十分之一个基点 [17] - 业绩费用6000万美元，较去年有所下降，主要反映了私人市场和流动性另类投资的业绩收入降低 [18] - 季度技术服务和订阅收入同比增长16%，年度合同价值（ACV）同比增长30%，有机增长14% [19] - 总费用同比增长10%，员工薪酬和福利费用增长7%，G&A费用增长12%，销售资产和账户费用增长14% [20] - 第一季度调整后运营利润率为43.2%，较去年提高100个基点 [23] - 第一季度回购了价值3.75亿美元的普通股，预计今年剩余时间每季度至少回购3.75亿美元的股票 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - ETF净流入107亿美元，核心股票和固定收益ETF分别净流入46亿美元和34亿美元，主动ETF贡献9亿美元净流入，数字资产ETP产生3亿美元净流入，第一季度ETF实现7%的年化有机基本费用增长 [30][31] - 零售净流入13亿美元，由Appirio创纪录的季度资金流入、对固定收益产品的持续需求以及系统性流动性另类基金推动 [32] - 机构主动净流入8亿美元，受基础设施私人市场、LifePath目标日期系列产品和系统性主动股票产品的需求推动，但部分被主动固定收益的客户赎回所抵消 [32] - 机构指数净流出46亿美元，主要集中在低费用指数股票，部分被指数固定收益的流入所抵消 [32] - 私人市场净流入7亿美元，由基础设施和私人信贷引领；流动性另类投资增加2亿美元净流入 [33][34] - 现金管理平台第一季度净流入10亿美元，反映了Circle储备基金的增长，部分被美国政府基金的季节性赎回所抵消 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲ETF平台本季度首次突破1万亿美元，按资产管理规模计算拥有约40%的市场份额，iShares欧洲净流入比去年同期增长了一倍多 [74] - 比特币ETF在美国、加拿大和欧洲持续获得认可，第一季度净流入3亿美元 [76] - 贝莱德代币化数字流动性基金在公共区块链上的资产管理规模超过20亿美元 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕私人市场、ETF、数字资产、全投资组合解决方案、系统性和税收管理策略以及技术等结构性增长引擎展开，旨在为客户和股东提供更全面的服务 [6] - 计划在2025年年中完成HPS交易，预计将私人信贷资产管理规模扩大至约2200亿美元，同时拓展保险关系和在另类财富领域的定位 [64][66] - 收购Prequin为技术平台带来私人市场数据领先能力，使桌面覆盖用户增加两倍多至超过30万用户 [67] - 持续创新ETF产品，将比特币ETF引入欧洲市场，看好数字资产和区块链、代币化技术的增长机会 [75][76] - 在全球多个国家开展业务，与政府和主权财富基金合作，帮助发展当地资本市场和退休系统，如在印度的合资企业、沙特阿拉伯的投资管理平台等 [70][71] - 在ETF市场，公司定价策略不变，针对高增长、客户对价格敏感的类别进行有针对性的价格投资，第一季度ETF资金流入表现良好 [153][155] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性和焦虑，但公司的结构性增长战略在第一季度取得了成效，实现了高于目标的6%有机基本费用增长 [6][40] - 尽管市场波动，但公司相信其战略将继续为客户和股东带来市场领先的有机增长、差异化的运营杠杆以及盈利和估值倍数的扩张 [38] - 市场可能需要时间来解决贸易和关税方面的问题，但公司和客户看到了增长和机会，客户最终将继续投资 [37] - 虽然当前市场存在短期不确定性，但宏观趋势如人工智能、全球基础设施需求和债务融资的演变仍将带来变革性的投资机会，长期来看对市场资金流入持乐观态度 [83] 其他重要信息 - 公司在第一季度完善了资产管理规模（AUM）的展示方式，重点突出私人市场和ETF平台的增长领域 [29] - 3月发行了10亿欧元、票面利率为3.75%的10年期债券，用于 refinance 2025年5月到期的欧元计价票据 [28] - 投资者财团（包括贝莱德）宣布收购Veridium Group，预计交易将在2025年下半年完成，贝莱德将持有少数股权并帮助其获得更多私人市场投资机会 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 零售和机构投资者的资产配置可能如何变化，以及客户在当前背景下的决策方式 - 公司未看到客户出现投降式抛售，4月现金流入增加20亿美元，但货币市场基金有超过12万亿美元的资金储备，未来将投入市场 [90] - 公司与客户就固定收益进行了大量讨论，随着收益率曲线变陡，预计更多人会延长投资期限，私人信贷也具有吸引力 [91][92] - 客户未在股票市场出现投降式抛售，更多客户在考虑何时增加股票投资 [93] - 市场开始关注欧洲是否会成为更好的资本目的地，以及是否会出现资金重新分配 [94][95] - 客户对基础设施的需求没有变化，系统性股票团队表现出色，吸引了大量资金流入 [97][98] 问题: 公司在将私人投资纳入目标日期基金方面的进展，以及是否在等待劳工部的指导或规则制定 - 收购Prequin是为了获得更好的数据分析，以实现更好的透明度和价格发现，这对在退休产品中增加私人投资至关重要 [105][106] - 公司拥有投资内容、业务和5000亿美元的目标日期业务，已开发了目标日期风格产品的下滑路径技术 [108][110] - 计划在年中在一家大型信托公司的退休平台上推出带有私人市场的目标日期风格产品 [110] - 认为目标日期基金是将私人市场引入退休账户的最有效方式，但可能需要美国的诉讼改革或建议改革，以将私人市场披露纳入DC计划 [111][112] 问题: 考虑到市场的重大变化，贝莱德是否需要在海外进行更大规模的收购，以及如何看待当前时期与长期战略的关系 - 公司不需要在海外进行收购，而是通过与各国政府和长期客户建立战略合作伙伴关系来扩大业务 [119] - 公司在欧洲的ETF市场拥有40%的份额，在多个国家有业务机会，如印度、拉丁美洲、澳大利亚等 [120][121] - 公司的业务范围不断扩大，预计到年底将在34 - 35个国家设有办事处，目前为全球100个国家的客户管理资金 [122] 问题: 如何看待美国与其他国家之间的摩擦，是否担心资产从美国转移以及对贝莱德的负面影响 - 公司强调本地化经营，在各国都有深厚的根基，与各国经济紧密相连 [130] - 市场开始重新评估美国资本市场的地位，欧洲等地区可能成为资本重新分配的目的地 [132] - 宏观趋势如人工智能和基础设施建设仍然强劲，公司看好基础设施和私人信贷的投资机会 [134][135] - 贝莱德的业务对美国以外股票市场的增长有积极的杠杆作用，有助于公司的财务增长 [138] 问题: 如果获得法律安全港，401k计划对另类投资产品的需求会快速增长还是缓慢增长 - 大型计划赞助商行动缓慢，中型计划赞助商更感兴趣，小型计划赞助商最感兴趣 [143][144] - 信托公司、退休平台和注册投资顾问等平台对提供此类产品有很高的兴趣 [144] - 预计最大的401k计划赞助商行动最慢，顾问销售渠道行动最快，相关产品的推出可能比Life Path Paycheck更快 [145][146] 问题: 基于客户需求趋势和增长情况，公司费用率的前景如何，以及如何应对Vanguard在ETF市场的降价竞争 - 公司本季度实现了6%的年化基本费用增长，过去12个月有机基本费用增长高于目标，年化有效费率较上一季度提高了十分之一个基点 [149][150] - 预计2025年晚些时候增加HPS的费用率增值资产，将对费用率产生积极影响 [151] - 排除追赶费用并考虑市场和外汇因素后，第二季度基本费用较第一季度约低1% [152] - 公司的费用率主要受市场、外汇和有机增长的影响，随着私人市场业务的增长，预计基本费用收入、平均费用率和有机增长将产生积极的杠杆作用 [153] - 公司iShares的定价策略不变，针对高增长、客户对价格敏感的类别进行有针对性的价格投资，第一季度ETF资金流入表现良好 [153][155]