Formula Growth基金新建仓Laureate Education - 总部位于蒙特利尔的Formula Growth基金于11月13日披露，其在第三季度新建仓了Laureate Education (NASDAQ:LAUR)，购入111,000股，持仓价值约为350万美元 [2][3] - 该新建仓位占该基金报告期末美国股票资产的约1.25%，但并未进入其前五大持仓之列 [3][7] Laureate Education公司股价表现 - 截至新闻发布当周的周五收盘，Laureate Education股价为33.83美元，在过去一年中大幅上涨了86% [4][5] - 其股价表现远超同期上涨16.5%的标普500指数 [4] Laureate Education公司业务与财务概况 - 公司是一家高等教育服务提供商，通过位于墨西哥、秘鲁和美国的大学及高等教育机构网络提供本科和研究生学位课程，涵盖商业管理、医学健康科学、工程与信息技术等领域，授课形式包括校园、在线和混合模式 [9][10] - 公司收入主要来自学费和相关教育服务，目标客户是寻求高等教育的学生，重点聚焦拉丁美洲的新兴市场和部分美国地区 [9] - 截至最近十二个月，公司营收为15.8亿美元，净利润为2.0371亿美元 [5] - 第三季度，公司营收为4.002亿美元，同比增长9%；调整后EBITDA上升至9480万美元 [12] - 公司资产负债表健康，季度末持有2.41亿美元现金，债务为1.02亿美元，处于净现金状态 [12] - 公司管理层提高了全年业绩指引，并将股票回购授权扩大至2.5亿美元，显示出对自由现金流持续性的信心 [12] 公司运营与增长动力 - 公司入学趋势保持稳健，年初至今总入学人数同比增长6%，其中秘鲁市场增长尤为强劲 [12] - 公司被描述为一个在新兴市场稳定产生现金的教育企业，即使经历股价大幅上涨后，似乎仍有能力实现与其估值相匹配的增长 [13] Formula Growth基金其他主要持仓 - 该基金报告的其他主要持仓包括：NASDAQ: SWIM，持仓价值753万美元，占资产管理规模的2.7%；NYSE: JHX，持仓价值724万美元，占2.6%；NASDAQ: TEAM，持仓价值639万美元，占2.3%；NASDAQ: SSYS，持仓价值638万美元，占2.3%；NASDAQ: MU，持仓价值636万美元，占2.3% [8]

核心观点 - 林肯教育服务公司2025年第二季度财务和运营表现强劲 学生入学人数增长19.5% 收入增长13.2% 调整后EBITDA大幅增长68.4% 公司基于上半年超预期表现上调全年业绩指引[4][7][15] 财务表现 - 第二季度收入1.165亿美元 同比增长13.2% 剔除过渡板块后增长15.1%[7][10] - 调整后EBITDA为1050万美元 同比增长68.4%[7] - 净利润160万美元 去年同期为净亏损70万美元[7] - 上半年收入2.34亿美元 同比增长13.4% 调整后EBITDA为2110万美元 同比增长65.4%[14] - 上半年净利润350万美元 去年同期为净亏损90万美元[14] 学生指标 - 第二季度学生入学人数增长19.5% 剔除过渡板块后增长21.8%[7] - 有机学生入学人数增长18.6%[7] - 期末学生人数增长18.2% 剔除过渡板块后增长20.6%[7] - 上半年学生入学人数增长18.1% 剔除过渡板块后增长21.4%[14] 业务发展 - 新东点校区和搬迁后的纳什维尔校区表现超预期[6] - 费城汽车校区8月迁至Levittown 第三季度将新增HVAC、焊接和电气项目[6][8] - 休斯顿校区已开始招生 预计第四季度开放[6][8] - 希克斯维尔纽约校区按计划将于2026年第四季度开放[6] - 公司正在积极探索多达12个新市场的扩张机会[6] 成本结构 - 教育服务和设施费用4680万美元 占收入比例从44.3%降至40.2% 显示运营效率提升[13] - 销售、一般和行政费用6710万美元 增长15.9% 主要由于医疗索赔增加和人员扩张[13] - 尽管营销费用略有增加 但每学生入学成本下降14.0% 反映投资回报率提高[13] 全年指引上调 - 收入指引从4.85-4.95亿美元上调至4.90-5.00亿美元[15] - 调整后EBITDA指引从5800-6300万美元上调至6000-6500万美元[15] - 净利润指引从1000-1500万美元上调至1300-1800万美元[15] - 资本支出指引从7000-7500万美元上调至7500-8000万美元[15] - 学生入学人数增长指引从10%-14%上调至12%-15%[15] 长期目标 - 公司预计将超越2027年长期目标 即约5.5亿美元收入和9000万美元调整后EBITDA[9]

核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲 收入实现两位数增长 调整后EBITDA大幅提升63% 学生入学人数增长16.2% 公司基于强劲开局上调全年业绩指引[5][6][7] - 公司持续执行扩张战略 通过新校区开发和项目复制推动增长 纳什维尔校区搬迁已完成 Levittown校区搬迁按计划进行 休斯顿新校区预计年底开放[5][7] - 公司财务状况稳健 总流动性近9000万美元 无未偿债务 信贷协议修订后循环信贷额度从4000万美元增至6000万美元[7] 财务业绩 - 2025年第一季度收入1.175亿美元 同比增长13.7% 连续第六个季度实现两位数增长[6][7][8] - 调整后EBITDA 1060万美元 较去年同期的650万美元增长63%[5][7] - 净利润190万美元 去年同期为净亏损20万美元[7][23] - 学生入学人数增长16.2% 排除过渡板块后增长20.9%[7][8] - 期末学生总数增长15.2% 排除过渡板块后增长18.3%[7] - 教育服务和设施费用4740万美元 增长10.2% 但占收入比例下降[8] - 销售、一般和行政费用6690万美元 增长10.6% 但每名学生入学营销成本降低约20%[9] 业务运营 - 校园运营板块收入1.175亿美元 增长16.0% 调整后EBITDA 2750万美元 增长50%[10] - 过渡板块已无校园分类 去年同期的Summerlin校区已出售[11] - 公司和企业费用1830万美元 去年同期为1280万美元[12] - 运输和技能贸易项目表现突出 入学人数增长32.4% 平均人口增长22.5%[34] - 医疗和其他专业项目入学人数下降6.3% 但平均人口基本持平[34] 战略发展 - 纳什维尔校区于3月成功迁至新设施 采用10.0混合教育交付模式[7] - Levittown校区搬迁预计下半年完成[5][7] - 休斯顿新校区预计2025年底开放 Hicksville校区预计2026年底开放[5] - 本季度在现有校区推出两个新项目 预计未来几个月将再推出五个高需求领域项目[5] - 公司正在评估进入更多需求未满足的市场[5] 财务指引 - 上调2025年全年业绩指引[5][13] - 收入预期从4.8-4.9亿美元上调至4.85-4.95亿美元[13] - 调整后EBITDA预期从5500-6000万美元上调至5800-6300万美元[13] - 净利润预期从800-1300万美元上调至1000-1500万美元[13] - 资本支出预期维持7000-7500万美元[13] - 学生入学增长率预期从8-12%上调至10-14%[13] 财务状况 - 截至2025年3月31日 现金及现金等价物2866万美元[20] - 应收账款4728万美元 存货239万美元[20] - 总资产4.274亿美元 总负债2.497亿美元[21] - 股东权益1.778亿美元[21] - 经营活动现金流净流出838万美元 投资活动现金流净流出1964万美元[24][25]